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SpaceX尚未上市就获恒生港美科技指数开绿灯。在AI与硬科技时代，恒生指数公司在提前校准自己的代表性。

5月27日，恒生指数公司发布指数通告称，恒生港美科技指数 $南方港美科技(03442)$ 将新增SpaceX为成份股。待其正式上市后，该调整便可作实，并将在上市后第11个交易日生效。

恒生港美科技指数是恒生指数公司在2024年9月推出的港美指数系列旗下的产品，旨在反映在香港或美国上市的大型科技公司之表现。目前该指数共有31只成份股，其中7只为在纳斯达克上市的美国科技七巨头，俗称“Mag 7”：Alphabet $谷歌A(GOOGL)$ 、Amazon $亚马逊(AMZN)$ 、Apple $苹果(AAPL)$ 、Meta $Meta Platforms, Inc.(META)$ 、Microsoft、Nvidia和Tesla。

对上市公司来说，获纳入指数就像收获一枚徽章，代表市场已经承认它的重要性，也意味着它将自动获得追踪该指数的被动资金的持续流入，而无需说服任何一位主动基金经理。

在指数公司的角度，指数调整和成份股纳入通常有一定滞后性。企业要先上市，经历一段时间的交易，满足市值与流动性门槛，最终通过指数公司的周期性审核，才可能进入成份股名单。即便是恒指开放给大市值公司的快速纳入通道，也只是缩短了对上市历史时间的要求。

显然，恒指这次对SpaceX的待遇有点不一样。它还没上市，恒指就为它预留了席位，这在恒指系列指数调整历史上很罕见。更值得关注的，是恒指今年整体产品节奏的变化。

“科技股”扩容

在上一轮互联网周期里，港股科技资产的核心代表基本还是中国互联网平台，因为它们有用户、有流量、有平台、有支付、有本地生活，也有足够庞大的市值。腾讯、阿里、美团、小米、京东……这些公司共同构成了香港市场对“科技股”的想象。

但到了2026年，“科技股”的含义已经有所升级。

今天全球资金谈科技，最能激发想象空间的，已经不只是电商、游戏、广告和本地生活，而是AI大模型、算力基础设施、芯片、自动驾驶、机器人、卫星互联网与太空科技。资金正持续涌向这些驱动新一轮产业革命的引擎。

这也是恒指提前瞄准SpaceX的意义。SpaceX身上叠加的是AI算力、火箭发射、卫星互联网、太空基础设施、通信网络和超级工程能力等多重标签。它代表的不是上一代互联网平台经济，而是接下来硬科技时代的资本叙事。

“科技股”这个词的定义正如科技本身，是需要不断迭代的。在每一轮产业革命里，它都会重新选择自己的代言公司。而指数公司最怕的不一定是市场下跌，而是无法代表当下最重要的产业趋势。指数公司本质也是商业机构。旗下指数要被ETF、结构性产品、衍生品采用，就需要对市场有足够代表性。因此，恒指提前宣布纳入SpaceX，可以理解为是在主动升级旗下更能代表新一轮科技周期的资产篮子。

恒生港美科技指数——字面意思就能看出它不是纯粹的港股指数，也不是纯粹的美股指数，而是把香港上市科技公司和美国顶级科技公司放在同一个篮子里。按照编算方法，港股标的来自恒生科技指数中符合港股通资格的公司，美股标的则是指定美国上市成份股，同时美国部分的合计权重不超过35%。

从这个设计就能看出，它无心对标纳指，而是香港市场的科技资产，加上美国最强科技资产，共同组成一个跨市场科技主题。既然全球最具代表性的科技公司未必在香港上市，那么香港指数体系至少要提供一个亚洲资金理解和配置全球科技资产的接口。

韩国这一轮行情，恒指及时响应

纳入SpaceX并非恒指近期唯一瞩目的动作。今年3月底，恒指与韩国交易所联合推出了恒生韩交所港韩指数系列，首批包括四只指数：恒生韩交所港韩大型股指数、恒生韩交所港韩科技半导体指数、恒生韩交所港韩科技指数和恒生韩交所港韩生科医疗指数。

这一布局相当及时。凭借AI热潮引发的存储芯片强劲需求，HBM（高带宽内存）、DRAM、NAND等存储芯片开始进入超级景气周期。三星电子、SK海力士，以及整条半导体产业链都在AI算力需求激增下迎来集体重估，韩国综合股价指数（KOSPI）的表现在全球主要市场中格外醒目，并且升幅在2025年下半年明显加速。

恒指3月底刚推出港韩指数系列，韩国股市随后便在AI硬件热潮推动下持续狂飙。从指数推出至今，KOSPI已累计上涨超过2,900点，升幅55%。

这个系列指数的设计思路和恒生港美科技指数应该是一样的：不是单纯覆盖某个海外市场，而是把香港资产和海外强势资产拼成一个新的跨市场主题指数。

例如，港韩大型股指数由恒指港股通指数和KOSPI 200指数组成，权重分别为65%和35%；港韩科技半导体指数由恒生科技指数和KRX半导体15指数组成；港韩科技指数由恒生科技指数和KOSPI 200资讯科技指数组成；港韩生科医疗指数则由恒生生物科技指数和KOSPI 200医疗保健指数组成。

这四只与韩国相关指数的及时推出，说明恒指对全球资产主题变化的反应很迅速。和提前纳入SpaceX放在一起来看，恒指正在主动扩展其产品所能触达的科技叙事边界，无论这条叙事线延伸向美国的近地轨道，还是延伸向首尔的晶圆厂。

在AI与硬科技重构全球产业版图的当下，率先定义“哪些资产代表新周期”的机构，将掌握引导被动资金流向的先机。恒生指数公司这一系列动作表明，它比以往任何时候都更主动地在扮演这个角色。