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好家伙，今天一口气上了三只新股。

先说资金冲突问题：大金重工、天辰生物、龙丰集团撞车了，资金有限的朋友得三选一。不过，它们和首钢朗泽倒不冲突。

三只里面，咱们先聊名字最唬人的——大金重工。虽然名字带“金”，但大金重工做的可不是挖金矿的生意。

做的是海上风电装备的。

那么这个二婚股，在港股市场到底是不是一个闪闪发光的金子。

让我们继续往下看。

01

业务背景：不造风机，但所有海上风机都站在它的肩膀上

大金重工是海上风电核心装备的制造商和系统服务商，简单说，它就是给矗立在海上的百米高风机造地基和塔身，并负责运到现场安装的包工头。

它的王牌与江湖地位：

1. 欧洲市场的隐形冠军：这是它最硬核的标签。2025年上半年，它在欧洲海上风电单桩市场的份额高达29.1%，排名第一。它也是亚太地区唯一能向欧洲批量交货的供应商。

2. “两海战略”成功典范：公司深耕“海外+海上”战略，效果炸裂。海外收入占比从2023年的39.6%飙升至2025年的74.5%，彻底变成一家全球化公司。

但，不得不关注的是：它的生意是一门“重”生意：

• 产品重：单桩、导管架这些钢铁巨物，每一个都重达数千吨。

• 资产重：需要自有码头、重型装备和运输船。就在近期，其子公司刚签下超10亿元的绿色智能重吊船建造合同，向高端海洋工程总包（EPCI）转型，野心不小。

• 订单重：在手海外订单超过100亿元，主要在未来两年交付，业绩确定性高。

大金重工卡在了全球能源转型（海上风电）和高端制造出海的最硬核环节。它的护城河是欧洲顶级客户的认证、大规模制造交付能力和“建造+运输+安装”的一站式服务能力。这是一门靠技术、资质和重资产运营的B端生意。

02

财务情况：利润迎来爆发年，但赚的是什么钱？

它25年的财报，堪称扬眉吐气：收入和利润双双爆发，但毛利率揭示了赚的是规模和管理优化的钱。

收入利润大爆发，海外驱动

• 营收：2025年61.7亿元，同比大增63.3%。

• 净利润：11.03亿元，同比暴涨132.8%！增长主要来自高价值的海外订单集中交付。

• 毛利率持续攀升：从23.1%提升至31.1%，2026年一季度更是达到39.2%。这说明产品结构优化（高毛利海外产品占比提升）和成本控制见效。

盈利质量改善，但绝对值不算暴利

• 31%的毛利率在高端装备制造业中算是不错的水平，证明了其产品的技术附加值和市场地位。但相比软件、芯片等赛道，这仍然是一门需要靠规模和管理效率赚钱的“重型”生意。

大金重工正处于 “量价齐升、盈利释放”的甜蜜期。凭借在欧洲市场的龙头地位，它成功地将订单转化为了漂亮的利润。财务趋势非常健康，现金流也较为充沛。但需要思考的是，这种高增长是可持续的行业红利，还是阶段性订单波动？

03

发行结构分析（打新必看）：盘子大基石强，折价一般

• 发行价：≤66.4港元/股

• 入场费：每手100股，约6,706.97港元。

• 保荐人：华泰+招商

• 估值与折价：按发行价上限66.40港元来算，较A股现价有约20%的折价，这个折算着实非常一般

• 基石： 包括盖了主权基金（GIC）、国际顶级长线资本（高瓴）、国际知名对冲基金（Marshall Wace、Millennium）、国内头部保险（泰康）、银行理财子公司（工银、中邮）及公募基金（富国）等15家合计占比48.54%，护盘能力强！

• 绿鞋：有

• 发行机制：B，10%，无回拨

散户一共 86,966手，盘子大基石强，但折价太少了。。。。吸引力不强

打不打——再看看

虽然基本面不错，盘子也大，但是折价20%对于流通性比较弱的港股来说，没什么吸引力。建议再看看。

（风险提示：本文仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。）

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