$联想集团(00992)$放在一起看，冲击力就出来了。
今年港股科技股并不是没有行情，而是行情变得很挑剔。腾讯年初至今跌超25%，美团跌超21%，小米跌超23%，小鹏跌超21%，阿里也跌了11%。几只市场最熟悉的港股科技核心资产，大多还在绿区里反复震荡。
联想集团表现优异：年初至今涨幅已经超过70%。
这不是简单的“冷门股补涨”，更像是市场在重新给联想定价。过去联想最大的标签是PC，估值也长期被这个标签压住；但这一轮上涨，核心逻辑已经不是PC老故事，而是三个东西同时被市场看见了：IDG在零部件涨价环境下还能守住行业领先利润率，ISG从过去的拖累项变成AI基础设施的盈利弹性，SSG继续贡献高利润率服务收入。
更关键的是，AI这件事在很多公司还是叙事，在联想这里开始变成财报里的收入、利润和订单能见度。
所以这张图真正有意思的地方，不是联想涨了70%，而是当一批互联网和新能源龙头还在被重新审视时，联想反而成了港股科技里少数被资金用脚投票的方向。市场现在不缺故事，缺的是兑现。联想这一轮强，强在它让市场看到：老公司也能有新周期，而且这次不是讲概念，是交成绩单。 $腾讯控股(00700)$ $阿里巴巴(BABA)$