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$腾讯控股(00700)$（市值4.15万亿元）上周三晚公布Q1业绩，昨收455.2元，较绩前跌1.6%，恒指同期跌2.8%。腾讯绩后，彭博收集49份券商报告，平均睇605.6元，高现价33%。

1️⃣ 2026财年（12月年结）Q1，腾讯营收1964.6亿元人币，按年升9%；Non-GAAP盈利（经调整盈利）679.1亿元人币，按年增11%，胜市场预期，绩后ADR市场即时升上折合485.5港元。Q1新Al产品取得显著突破，多款长青游戏收入创下新高，包括《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》，新游戏《洛克王国：世界》亦大受欢迎。

彭博综合券商预测，腾讯2026财年Non-GAAP盈利2759.4亿元人币（EPS 30.17元人币），增长6.4%。预测PE 13.1倍，较7年平均折让逾4成；预测PB 2.63倍，较7年平均折让4成半。

🔍 PE较阿里折让33%

2️⃣ 腾讯以往平均PE与阿里相若，今年预测PE较阿里折让达33%，吸引力较阿里大。以下是ATMJX今年预测估值比拼：

· 「J」京东集团（9618）：PE 10.3倍、PB 1.26倍；7年平均PE 69.5倍、PB 2.78倍；

·「T」 腾讯（700）：PE 13.1倍、PB 2.63倍；7年平均PE 22.5倍、PB 4.69倍

· 「A」阿里（9988）：PE 19.6倍（03 / 2027）、PB 2.23倍；7年平均PE 23.6倍、PB 2.94倍；

· 「X」小米（1810）：PE 21.5倍、PB 2.32倍；7年平均PE 31.4倍、PB 2.94倍；

· 「M」美团（3690）：负PE、PB 3.12倍；5年平均PE 190倍。PB6.51倍。

🔍 去年800亿元回购

3️⃣ 今年Q1，腾讯以75.55亿元回购1265万股，均价597元，较现价高31%。去年全年，共以800.36亿元回购1.53亿股，均价523元，较现价高15%。

4️⃣ 北水最新持腾讯10.66亿股（11.68% ），3个月前持10.50亿股（11.53% ）。

🎯🎯🎯 腾讯现价455.2元，本栏目标600元，潜在升幅32%。德银5月睇800元（高现价76% ），花旗5月睇763元（高现价68% ）。

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