社区

五一节后，A股一直在搞事情。科创50ETF节后跳空创新高，11个交易日累计上涨22.7%，创业板指也创下近11年新高，市场像“打了鸡血”。

图片

这样的行情，对于大多数股民来说，是普天同庆、锣鼓喧天、鞭炮齐鸣。但对于卖call的期权交易者来说，这就是大型集体心态崩盘现场。

今天要讲的两位主角（富婆的朋友），为了保护隐私，简称A和B，同样是做科创50ETF，几乎同样的浮亏，心态却走向了两个时空。A急到捶墙，B则默默加仓。

A先生在五一节后第一个交易日，裸卖了科创50ETF的5月1650看涨期权。说白了就是赌市场不涨、要么横盘、要么跌，卖看涨收了权利金，快乐地当一个“站在天台等风来”的卖家。

图片

5月6日后风来了，不是微风和煦，是十七级超强台风。

5月20日，科创50ETF最高飙到1.933，要知道A卖的是1.65行权价的看涨期权，从5月6日开盘的一张899元，飙到今天收盘的2697，从虚值一路“叛变”成深度实值，每张浮亏1798元。

如果你是A，会不会急的想锤墙？实际上，A在上周五已经忍不住割肉平仓了，价格在2000多一点，每手亏1100多，每张亏损倒不算特别巨大，但手数多呀！问题不仅在裸卖，还超卖~

市场给A上了一堂课：不要随便裸卖call，更加不能加杠杆！

几乎同一时间，B君也卖了科创50ETF的看涨期权，一模一样的大涨，一模一样的方向判断错误。但B君非常淡定，他没有捶墙，没有摔鼠标，只是淡定地默默加仓。

这是什么神仙心态？B君的秘密不在心态，在于他的交易策略。他从来不做裸卖call——这是他与A先生本质上的分别。

B君的做法是备兑开仓：手上先持有足额的科创50ETF现货，再以此作担保卖出看涨期权。如果现货继续大涨，卖call被行权了也只是按约定价把现货交割给对手，绝对不会被强平、不会被迫追保。被行权后其实还是赚钱的，卖call的“浮亏”只是少赚的钱。

B君心里跟明镜似的：有货在手，无非就是股票被call走，备兑开仓卖call的浮亏只是少赚的钱，但还是赚钱的。”

科创50ETF涨上去后，B君做了一个让所有围观群众惊掉下巴的操作：加仓。更准确地说，他还有现货没有备兑，正好趁高价把剩余的股票备兑昨晚，可以卖更高的行权价，收更贵的权利金。

上周，A先生割肉出局，现金亏损。这周，B君的备兑组合仍然拿着，坐等月底到期，被升穿的call，把这部分股票高价卖出，赚钱，不被升穿的call归零，白赚权利金，这部分股票还留在手上。

裸卖call = 徒手接飞刀。

备兑开仓 = 带着防护手套去接飞刀，接住了直接焊接成镐子去挖矿。

结局能一样吗？这就是为什么同一场行情，A和B活成了两个世界。

其实，期权的世界没有好坏策略，只有“适不适合你”的策略。

如果你心理素质过硬、资金雄厚能抗极端行情、能忍受账户-80%波动仍心静如水，你或许可以考虑裸卖策略。

如果你和我一样，只想相对稳健地吃到市场的增长红利，顺便用备兑开仓“薅一点期权费的羊毛”，请一定备足现货再开仓。

交易有风险，如实需谨慎，且行且珍惜，奥奥奥利给！

下图是今天的《商品期货估值表》，绿色表示估值偏低，红色表示估值偏高，方便搭配期货或者期权去搞事情（交易）。富婆自用的，仅供参考，拿走不谢~

图片

免责声明：本公众号的内容不构成对投资者的任何投资建议，投资者不应当以该内容取代其独立判断或依据该信息做出投资策略。对于投资者依据本信息进行投资所造成的一切损失，不承担任何责任。