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美股即将迎来史诗级IPO，马斯克旗下SpaceX或于6月12日于纳斯达克上市，股票代码“SPCX”。

据悉SpaceX此次 IPO 预计募资规模高达750 亿美元，若成功实施将刷新全球最大 IPO 纪录，超越沙特阿美 2019 年创下的 294 亿美元纪录。

当下，市场对 SpaceX 估值预期在 1.75 万亿至2万亿美元，这将使其跻身全球市值最高的上市公司行列。

这一目标估值，显然也将彻底打破传统航天企业的估值框架，而是以横跨航天、通信、AI基础设施三大领域的超级科技平台为锚点。

而支撑SpaceX高估值的核心逻辑在于：SpaceX在可回收复用火箭技术领先地位、星链业务的商业化突破、商业火箭发射市场的垄断地位以及合并xAI后构建的太空AI数据中心愿景四重叠加所构建起的极致稀缺性支撑！

一、可回收复用火箭技术：技术革命构筑成本壁垒

可回收复用火箭技术，是SpaceX颠覆行业的根基。

当下，猎鹰9号火箭已创造了一级箭体30余次重复使用的纪录，将单次发射成本压至约1500万美元，仅为传统一次性火箭的1/10。

这种技术突破带来极致成本优势，也使得猎鹰9号在LEO轨道的单位入轨成本可低至300–400美元/公斤（针对星链卫星批量发射），已构建起"低成本→高订单→高复用→更低成本"的正向循环。

更关键的是，星舰项目或将进一步放大SpaceX的技术领先优势：百吨级运力、百万美元级发射成本，采用不锈钢替代碳纤维使制造成本降至传统方案的1/50。这种垂直整合的技术壁垒，让竞争对手可能在5-10年内都难以追赶，这为SpaceX锁定了长期技术领先权。

二、星链：商业化突破打造核心现金牛

星链（Starlink）已从概念落地为全球最大卫星互联网，成为SpaceX估值的压舱石。

据AEI Space Data Navigator数据显示，截至2026年5月，马斯克旗下SpaceX以10262颗在轨运行卫星领跑全球运营商，比排名第二的OneWeb(632颗)多出15倍以上，占全球在轨卫星总量近7成，覆盖160个国家和地区，付费用户突破已1000万。

并且星链在商业化层面成果显著，数据显示2025年星链营收增长50%达到114亿美元，EBITDA利润率达63%，占公司总销售额的 61%，是公司当下名副其实的“造血机器”，其构建起的"民用订阅+政企服务+军事订单"的多元收入结构，使其兼具成长性与稳定性。

三、商业发射市场：全球绝对领先形成稳定基本盘

在商业火箭发射领域，SpaceX已形成绝对领先地位。

数据显示：SpaceX公司2025年度共进行170次火箭发射，连续第六年打破纪录，其中包括165次猎鹰-9（Falcon-9）和5次“星舰”试飞。

其中猎鹰-9在2025年度发射任务中均表现良好，取得100%的成功率。5次“星舰”飞行中，前3次失利，后2次成功。

并且作为NASA和美国国防部在多个关键航天与国防项目中的核心供应商，SpaceX业务覆盖载人航天、货运补给、军事通信、地球观测等多个高优先级领域、多项关键任务，获得超过90亿美元的合同与资金支持构筑坚固客户壁垒。

同时，星链自用发射占比约75%，为火箭业务提供持续高毛利订单，形成"发射支撑星链、星链反哺发射"的业务飞轮。

四、太空AI：合并xAI打开万亿想象空间

2026年2月，SpaceX以2500亿美元估值全资收购xAI，5月xAI正式解散并入SpaceX，更名为SpaceXAI。这一战略整合，为SpaceX在商业航天之外更注入了太空算力基础设施概念，并凭借其运力领先优势，构建起了"火箭+卫星+AI"的太空基础设施完整闭环。

而太空AI数据中心愿景的注入，则再次为SpaceX估值贡献了巨大增量，虽然当前技术难度异常巨大，但可潜在收益也同样巨大——太空24小时太阳能、天然低温与真空环境，PUE值趋近1，能耗较地面数据中心降低70%-90%，这将有效解决当下算力中心对高能耗、电力设施短板的问题。

同时，还可依托星链低延迟网络+SpaceX AI大模型，打造轨道级智能网络，为SpaceX切入万亿美元级AI算力市场。

写在最后

作为2026年全球资本市场最受瞩目的IPO，SpaceX 1.75万亿—2万亿美元估值，并非单纯基于当前业绩，而是四重核心逻辑打造的极致标的稀缺性的共振：可回收火箭技术壁垒、星链的商业化成功、发射市场的垄断地位、太空AI的未来想象。

可以说，业内对它定位，从来都不是传统意义上的航天企业公司，而是太空基础设施的综合科技平台巨头。

随着2026年6月IPO日益临近，马斯克旗下的SpaceX究竟将创造何种历史，能否创造出最高2万亿美元的上市市值，我们拭目以待！