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华尔街知名激进投资人、潘兴广场资本（Pershing Square）掌门人Bill Ackman，素来以“高集中度、精准狠辣”的价值投资风格著称。近日，随着其最新的13F文件曝光，其Q1的操作也随之揭晓：

Ackman新建一笔高达15%以上仓位的大型科技股头寸、大幅增持亚马逊，却几乎清空了谷歌，并完全卖出持有多年的希尔顿酒店。

一进一退之间，Ackman究竟在押注什么？

一、投资组合仓位一览：137亿美元的精简组合

截至2026年3月31日，Pershing Square共持有11只股票，组合总市值约137亿美元。

相比部分规模庞大的机构，Ackman的持仓始终保持高度集中的风格。前五大重仓股合计占比已逾77%，这正是他长期以来“重注少股、深度研究”投资哲学的体现。

而Q1的核心操作则可以概括为：进科技、减谷歌、清希尔顿。

二、最大亮点：微软一步到位，直接进入第四大持仓

本次最引人注目的操作，无疑是Ackman在一季度全新建仓 $微软(MSFT)$ ，以5,654,078股的规模一次性将其打造成占比15.26%的第四大重仓股，总持仓价值约21亿美元。

这不是试探性建仓，而是典型的Ackman式大手笔：看准就重押。微软从零到第四大持仓，只用了一个季度。

从时机上看，Ackman的买入窗口大概率落在今年一季度的市场震荡期——彼时纳斯达克因科技股估值争议而承压，微软股价较去年高点出现明显回调。对于擅长逆向布局的Ackman而言，这正是以合理价格买入优质资产的时机。

从逻辑上看，微软的吸引力显而易见：Azure云业务持续高增长、与OpenAI的深度绑定使其成为企业AI应用的最大受益者之一、稳健的现金流和分红能力更符合Pershing Square追求“可预期复利回报”的投资标准。

Ackman曾多次公开表示看好AI基础设施的长期价值，此番重仓微软，可视为他将这一判断落地的关键一步。

三、加仓亚马逊：AI+云计算双轮驱动，持续看多

Ackman在一季度将 $亚马逊(AMZN)$ 持股从961万股增至1,145万股，新增约184万股，增幅达19.19%，占组合比例升至17.39%，跃升为第二大重仓股。

亚马逊的增持逻辑与微软建仓在本质上一脉相承：两者均是云计算与AI时代的核心基础设施提供商。AWS的市场领导地位、广告业务的高利润率，以及Bedrock等AI服务的快速商业化，都让亚马逊具备了Ackman所要求的“强护城河+长期增长可见性”两大特质。

值得注意的是，Ackman此前便已持有亚马逊仓位，本季度的加仓意味着他在已有判断的基础上进一步强化信念——这种“越跌越买、越涨越拿”的持仓行为，是Pershing Square区别于很多量化或短线机构的重要标志。

四、清仓谷歌、卖出希尔顿：资金腾挪，集中优势

1. $谷歌(GOOG)$ ：近乎完全清仓，释放强烈信号

最令市场意外的操作，是Ackman对谷歌的处置。一季度他将GOOG（C类股）持股从616万股大幅削减至31.2万股，减持幅度高达94.94%；同期GOOGL（A类股）也从67.8万股减至3.2万股，减持幅度达95.23%。两类股合计减持约648万股，占组合比例的贡献从超13%暴跌至约1.23%。

这已不是普通的调仓，而是一次旗帜鲜明的战略撤退。Ackman几乎锁定了全部谷歌头寸，仅保留象征性的少量持仓。

在生成式AI浪潮下，谷歌的搜索护城河正在接受前所未有的挑战，而微软借助Copilot在企业端的快速渗透，已在B端市场形成明显优势。从这个角度看，Ackman的操作或可解读为：在AI时代，他将赌注从“搜索旧王”切换至“办公新霸”。

2. 希尔顿：清仓离场，结束一段长情陪伴

Ackman同期完全清仓了希尔顿酒店（HLT），卖出302.8万股，该持仓占比原本约6.34%。希尔顿是Pershing Square的老仓位，多年来为基金贡献了丰厚回报。

此番离场，更多可能是功成身退式的止盈。在消费复苏红利接近尾声、酒店股估值已处高位的背景下，选择兑现收益、将资金再配置至更具想象空间的科技板块，是理性之举。

五、其余持仓：微幅修剪，格局未变

除上述重大变动外，Ackman对组合中其余仓位的调整幅度均较小，整体格局未发生本质变化：

•Uber（UBER）：减持24.9万股，降幅0.82%，仍保留15.71%的第三大持仓，长期看好平台经济复苏与自动驾驶布局。

•Brookfield Corp.（BN）：小幅减持170.5万股，降幅2.78%，仍以17.62%位居第一大持仓，显示Ackman对另类资产管理板块仍具高度信心。

•Restaurant Brands（QSR）：减持22.1万股，降幅0.97%，持仓比例12.2%，快餐龙头的稳定性继续受到认可。

•Meta（META）：仅减持1.27万股，幅度微乎其微，基本维持不变，AI广告变现的强劲势头令其继续受到青睐。

•Howard Hughes（HHH）：持股维持1,885万股不变，这是Ackman长期参与公司治理的战略性持仓，短期内不会轻易变动。

总结

对于普通投资者而言，Ackman的13F披露无法精确捕捉买入时机与成本，但其仓位结构所传递出的宏观判断和行业偏好，依然具有重要的参考价值。