2026学习笔记之88 - Archer财报
Archer Aviation是一家处于前沿领域的城市空中交通（UAM）初创公司，致力于通过电动垂直起降飞机（eVTOL）改变城市交通方式。核心业务就是研发、制造和运营纯电动垂直起降（eVTOL）飞行器。说白了，就是飞行版Uber空中出租车，拥堵成为全球大都市常态的今天，城市空中交通（UAM）正从科幻概念加速走向商业现实。作为低空经济的潜力挑战者，午夜（Midnight）飞机在推进FAA认证方面, 在整个行业，都是处于领先地位。
Archer Aviation的主要目标是开发空中出租车（Air Taxi）服务，旨在快速、安全、可持续地将乘客运送到城市各个角落，以缓解地面交通拥堵。得到联合航空（United Airlines）和 Stellantis 等行业巨头的支持。Archer 的业务模式围绕创建一种高效的城市空中交通网络eVTOL飞机研发， 采用全电动推进系统，具备垂直起降能力，有点像直升机，但平飞时能高效运行。
设计航程约100英里（约160公里），最高时速可达150英里/小时（约240公里/小时），主要用于短途城市通勤。运营成本远低于传统直升机，且噪音极低，旨在为城市中心提供经济、快速的空中出租车服务。目标是搭建一套完整的城市交通解决方案，包括开发飞行器、城市运营平台，如航线规划、起降场建设及飞行员培训等。
除了商业乘客服务， $Archer Aviation Inc.(ACHR)$ 也与美国国防部（DoD）合作，利用其技术进行人员运输和后勤保障等军事应用，核心项目包括高达1.42亿美元的AFWERX Agility Prime合同。双方的合作重点具体包括以下几个方面：
1.交付午夜eVTOL评估，Archer已向美国空军交付了午夜（Midnight）飞行器，并获得美国国防部的军事适航验收，用于执行测试任务、数据收集及模拟飞行。
2.探索后勤与运输，美国国防部和空军正测试评估该机型在人员运输、物资补给以及在缺乏传统基础设施的偏远或复杂地形中执行敏捷后勤任务的能力。
3.联合Anduril开发混合动力机型，Archer与国防科技公司Anduril建立了独家合作伙伴关系，致力于为国防应用开发下一代垂直起降混合动力飞行器，以满足更苛刻的军事任务需求。
他们已于 2026年5月11日 美股盘后公布了 2026财年第一季度Q1）的财务业绩。由于公司仍处于商业化前的密集研发与适航认证阶段，本季度财务特征依然表现为高额的运营亏损与资本开支，但整体数据好于华尔街分析师的预期。
Archer这个季度的营业收入为160万美元，去年同期为零。该收入主要来自洛杉矶霍桑机场Hawthorne Airport机库租赁等早期商业化运营。净亏损Net Loss为2.177亿美元。相较于2025年同期的9340万美元净亏损，同比扩大了 133%。
这个季度的每股收益EPS是-0.28美元，这一表现好于华尔街分析师预期的-0.30至-0.32。调整后 EBITDA 亏损为1.725亿美元。完全处于公司此前给出的1.6亿至1.8亿美元的官方指引范围内。
Archer这个亏损大幅同比增加，主要源于迈向商业化节点，计划于2026年内在美启动初始运营带来的战略性开支飙升：
首先是研发费用大增，第一季度研发支出达1.717亿美元，同比增长 66%，主要用于 "Midnight" 飞机的扩大试飞、FAA认证工作以及混合动力飞机的开发。
还有管理费用翻倍了，管理费用增至 8,320万美元，同比增长 107%。其中，基于股票的薪酬支出（股权激励）从去年同期的3010万增至 7040万美元。
另外，他们的运营开支激增，整体运营费用同比飙升78%至2.562亿美元。
对于未盈利的eVTOL公司，账面现金决定了其能烧多久。目前他们的总流动资金约为18亿美元，包含17.759亿美元的现金、现金等价物及短期投资。虽然较2025年底减少了约 1.888亿美元，主要用于运营和购买设备，但管理层表示这依然是该板块中流动性最强、最稳健的资产负债表之一，且公司债务低于1亿美元。
他们预计 2026 年第二季度Q2调整后的EBITDA亏损将在1.7亿至2亿美元之间。这意味着随着民用、国防及软件平台的投资扩大，短期内烧钱速度将维持在高位。
尽管处于亏损，财报电话会议披露了重要利好，第一个利好是认证突破，在4月份，Archer成为首个关闭FAA四阶段型号认证中“第三阶段”的eVTOL企业，进度领先于多数对手。
另一个利好消息是2026运营路线，确定已被选入白宫的 eVTOL 试点项目，并将在佛罗里达、德克萨斯和纽约等8个州启动初期准备，同时将作为LA28洛杉矶奥运会的官方空中出租车供应商。
他们CEO Adam Goldstein 表示：这是Archer又一个辉煌的季度。我们在年内启动美国运营方面取得了巨大进展，FAA认证创纪录，飞行测试规模达到历史最大。但对我来说，Archer远不止是一家空中出租车公司。我们的国防和AI软件业务正在快速推进，它们为我们打开了更大的未来。我们正相应地投资和建设。
总体看下来，Archer Aviation Q1 2026展现了高投入、高亏损、高成长潜力的典型特征，想要进场跟着一起成长的朋友，可以重点关注他们的FAA第四阶段认证进度、首次商业运营时间、国防合同落地、现金消耗速度控制。现在的Archer应该可以说并不是成长股，而是“预收入概念股”，有没有爆发的驱动，有，但全部是未来事件，他们已完成100% Means of Compliance，下一步就是最终认证，商业飞行，一旦完成，股价可能暴涨。目前他们这个价格，收几百股拿着等进度，也是不错的。[鬼脸]
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