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黑眼圈太重了邓文
05-16

美债曲线一直在联邦基准利率走廊的上方，而市场情绪和市场计价一直没有触摸美债曲线，当年耶伦时代，美债曲线一直在利率下方、而市场情绪和市场计价一直与曲线平齐，这波起码要市场情绪计价两次加息、才能释放，

恐慌升级！全球债市替美联储“提前加息”，美日英德长债收益率飙至多年新高

全球债券市场正经历新一轮剧烈重定价。受伊朗战争引发的能源价格飙升及通胀预期升温驱动，美国、日本、德国、英国国债收益率本周集体走高，多项指标触及数十年乃至历史新高，全球借贷成本的系统性上移正在重塑市场对央行政策路径的预期。这场席卷全球的债市抛售，正在实质性压缩各国央行的政策空间。

恐慌升级！全球债市替美联储“提前加息”，美日英德长债收益率飙至多年新高

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Ahn直言，<strong>新任美联储主席沃什原本希望在上任首日就拥有降息选项，但债券市场已将这一选项从桌上拿走。</strong></p>\n<h2>日债收益率创历史新高，财政隐忧叠加通胀压力</h2>\n<p>日本政府债券收益率周五沿整条曲线全面上行。30年期国债收益率升至4%，为1999年首次发行以来最高；20年期收益率攀升至1996年以来峰值；40年期收益率亦创2007年推出以来新高。</p>\n<p>日债收益率的急升，折射出两条相互强化的压力线。其一是全球通胀传导：战争驱动的能源价格上涨正推高各国政府借贷成本，日本难以独善其身。其二是本土财政隐忧：据彭博报道，有消息称日本政府正考虑编制补充预算，引发市场对财政纪律的担忧。</p>\n<p>日本财务大臣Satsuki Katayama周五重申，政府目前无需编制补充预算，并强调日债收益率上升是全球趋势的组成部分。<strong>然而，日元持续贬值正在加剧输入性通胀风险，并加大市场对日本央行加息的预期压力——日本央行上月维持政策利率不变，但外部压力正在积聚。</strong></p>\n<p>Natixis高级经济学家Trinh Nguyen表示，全球通胀压力上升，而日本利率仍处于极低水平，日本央行将不得不加息以遏制日元贬值——日元正被用作融资货币，这反过来又加剧了通胀压力，叠加供给冲击，形成恶性循环。</p>\n<p>日本4月企业商品价格数据亦于周五出炉，同比涨幅创12年来最大，进一步印证伊朗战争对通胀的传导效应。</p>\n<h2>美债承压，降息窗口实质性关闭</h2>\n<p>美国10年期国债收益率升至4.530%，为2025年5月以来最高。美国政府此前已以5%的收益率出售30年期国债，为2007年以来首次，背景是特朗普对伊战争引发新一轮通胀担忧。</p>\n<p>收益率的快速上行，正在从根本上改变市场对美联储政策路径的定价。Vincent Ahn指出，债券市场的这一轮重定价，正在剥夺新任美联储主席沃什本可拥有的政策腾挪空间，降息选项已被市场实质性移除。</p>\n<p>能源价格上涨驱动的通胀预期升温，是此轮美债抛售的核心逻辑。若通胀持续高企，美联储不仅无法降息，甚至可能面临重新收紧政策的压力，这一前景正令固定收益市场承受持续的估值压力。</p>\n<h2>英债危机：政治动荡放大市场脆弱性</h2>\n<p>英国国债在此轮全球债市动荡中跌幅尤为显著，但将英债的全部压力归咎于国内政治，并不准确。</p>\n<p>5月14日至15日，随着英国首相斯塔默执政危机骤然升级——卫生大臣Wes Streeting公开辞职，曼彻斯特市长Andy Burnham宣布寻求重返议会、为挑战首相职位铺路——英镑单日跌幅近1%，至1.3403美元，创4月13日以来最低，并录得2025年1月以来最大单周跌幅。英国30年期国债收益率已于5月12日升破5.8%，为近三十年来最高水平。</p>\n<p><strong>市场的担忧逻辑清晰：斯塔默下台概率上升，而潜在接班人普遍倾向于更宽松的财政政策，意味着英国政府可能扩大借贷规模、增加债券供给。</strong>据彭博经济研究，仅5月8日地方选举结果出炉至12日短短数日间，国债收益率的上升幅度，就已足以在本十年末额外增加20亿英镑（约合27亿美元）的债务利息支出。</p>\n<p>《金融时报》认为，英国国债缺乏欧元区欧洲央行的保护机制，也不具备美国国债作为全球主导储备资产的特殊地位，加之本身存在通胀隐患，因此在全球债市动荡中更为脆弱。但目前英镑汇率基本稳定，政治因素是将坏局面边际恶化，而非全部根源。</p>\n<h2>全球债市同步承压，通胀叙事主导定价</h2>\n<p>此外德国10年期国债收益率上升6个基点至3.10%，30年期债券收益率升至3.6%，为2011年以来最高。全球债券市场目前正在经历系统性重定价，核心驱动力是能源价格上涨引发的通胀预期，以及由此带来的各国央行可能被迫重新加息的预期。</p>\n<p>这一轮全球债市的同步走弱，表明压力并非源于某一国的特殊因素，而是反映了一个共同的宏观叙事：战争驱动的能源冲击正在重燃通胀，而通胀一旦持续，各国央行此前构建的宽松预期将面临全面修正。对于投资者而言，这意味着固定收益资产的估值逻辑正在发生根本性转变，而这一转变的终点，目前仍难以判断。</p></body></html>","collect":0,"html":"<!DOCTYPE html>\n<html>\n<head>\n<meta http-equiv=\"Content-Type\" content=\"text/html; charset=utf-8\" />\n<meta name=\"viewport\" content=\"width=device-width,initial-scale=1.0,minimum-scale=1.0,maximum-scale=1.0,user-scalable=no\"/>\n<meta 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Katayama周五重申，政府目前无需编制补充预算，并强调日债收益率上升是全球趋势的组成部分。<strong>然而，日元持续贬值正在加剧输入性通胀风险，并加大市场对日本央行加息的预期压力——日本央行上月维持政策利率不变，但外部压力正在积聚。</strong></p>\n<p>Natixis高级经济学家Trinh Nguyen表示，全球通胀压力上升，而日本利率仍处于极低水平，日本央行将不得不加息以遏制日元贬值——日元正被用作融资货币，这反过来又加剧了通胀压力，叠加供给冲击，形成恶性循环。</p>\n<p>日本4月企业商品价格数据亦于周五出炉，同比涨幅创12年来最大，进一步印证伊朗战争对通胀的传导效应。</p>\n<h2>美债承压，降息窗口实质性关闭</h2>\n<p>美国10年期国债收益率升至4.530%，为2025年5月以来最高。美国政府此前已以5%的收益率出售30年期国债，为2007年以来首次，背景是特朗普对伊战争引发新一轮通胀担忧。</p>\n<p>收益率的快速上行，正在从根本上改变市场对美联储政策路径的定价。Vincent Ahn指出，债券市场的这一轮重定价，正在剥夺新任美联储主席沃什本可拥有的政策腾挪空间，降息选项已被市场实质性移除。</p>\n<p>能源价格上涨驱动的通胀预期升温，是此轮美债抛售的核心逻辑。若通胀持续高企，美联储不仅无法降息，甚至可能面临重新收紧政策的压力，这一前景正令固定收益市场承受持续的估值压力。</p>\n<h2>英债危机：政治动荡放大市场脆弱性</h2>\n<p>英国国债在此轮全球债市动荡中跌幅尤为显著，但将英债的全部压力归咎于国内政治，并不准确。</p>\n<p>5月14日至15日，随着英国首相斯塔默执政危机骤然升级——卫生大臣Wes Streeting公开辞职，曼彻斯特市长Andy Burnham宣布寻求重返议会、为挑战首相职位铺路——英镑单日跌幅近1%，至1.3403美元，创4月13日以来最低，并录得2025年1月以来最大单周跌幅。英国30年期国债收益率已于5月12日升破5.8%，为近三十年来最高水平。</p>\n<p><strong>市场的担忧逻辑清晰：斯塔默下台概率上升，而潜在接班人普遍倾向于更宽松的财政政策，意味着英国政府可能扩大借贷规模、增加债券供给。</strong>据彭博经济研究，仅5月8日地方选举结果出炉至12日短短数日间，国债收益率的上升幅度，就已足以在本十年末额外增加20亿英镑（约合27亿美元）的债务利息支出。</p>\n<p>《金融时报》认为，英国国债缺乏欧元区欧洲央行的保护机制，也不具备美国国债作为全球主导储备资产的特殊地位，加之本身存在通胀隐患，因此在全球债市动荡中更为脆弱。但目前英镑汇率基本稳定，政治因素是将坏局面边际恶化，而非全部根源。</p>\n<h2>全球债市同步承压，通胀叙事主导定价</h2>\n<p>此外德国10年期国债收益率上升6个基点至3.10%，30年期债券收益率升至3.6%，为2011年以来最高。全球债券市场目前正在经历系统性重定价，核心驱动力是能源价格上涨引发的通胀预期，以及由此带来的各国央行可能被迫重新加息的预期。</p>\n<p>这一轮全球债市的同步走弱，表明压力并非源于某一国的特殊因素，而是反映了一个共同的宏观叙事：战争驱动的能源冲击正在重燃通胀，而通胀一旦持续，各国央行此前构建的宽松预期将面临全面修正。对于投资者而言，这意味着固定收益资产的估值逻辑正在发生根本性转变，而这一转变的终点，目前仍难以判断。</p></body></html>\n\n</article>\n</div>\n</body>\n</html>\n","type":0,"thumbnail":"https://static.tigerbbs.com/cadcfb88697d09bb90cb85e829df2277","relate_stocks":{"MUB":"美国市政债ETF-iShares","TYO":"3倍做空7-10年期国债ETF-Direxion","AGG":"债券指数ETF-iShares 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Ahn直言，新任美联储主席沃什原本希望在上任首日就拥有降息选项，但债券市场已将这一选项从桌上拿走。\n日债收益率创历史新高，财政隐忧叠加通胀压力\n日本政府债券收益率周五沿整条曲线全面上行。30年期国债收益率升至4%，为1999年首次发行以来最高；20年期收益率攀升至1996年以来峰值；40年期收益率亦创2007年推出以来新高。\n日债收益率的急升，折射出两条相互强化的压力线。其一是全球通胀传导：战争驱动的能源价格上涨正推高各国政府借贷成本，日本难以独善其身。其二是本土财政隐忧：据彭博报道，有消息称日本政府正考虑编制补充预算，引发市场对财政纪律的担忧。\n日本财务大臣Satsuki Katayama周五重申，政府目前无需编制补充预算，并强调日债收益率上升是全球趋势的组成部分。然而，日元持续贬值正在加剧输入性通胀风险，并加大市场对日本央行加息的预期压力——日本央行上月维持政策利率不变，但外部压力正在积聚。\nNatixis高级经济学家Trinh Nguyen表示，全球通胀压力上升，而日本利率仍处于极低水平，日本央行将不得不加息以遏制日元贬值——日元正被用作融资货币，这反过来又加剧了通胀压力，叠加供给冲击，形成恶性循环。\n日本4月企业商品价格数据亦于周五出炉，同比涨幅创12年来最大，进一步印证伊朗战争对通胀的传导效应。\n美债承压，降息窗口实质性关闭\n美国10年期国债收益率升至4.530%，为2025年5月以来最高。美国政府此前已以5%的收益率出售30年期国债，为2007年以来首次，背景是特朗普对伊战争引发新一轮通胀担忧。\n收益率的快速上行，正在从根本上改变市场对美联储政策路径的定价。Vincent Ahn指出，债券市场的这一轮重定价，正在剥夺新任美联储主席沃什本可拥有的政策腾挪空间，降息选项已被市场实质性移除。\n能源价格上涨驱动的通胀预期升温，是此轮美债抛售的核心逻辑。若通胀持续高企，美联储不仅无法降息，甚至可能面临重新收紧政策的压力，这一前景正令固定收益市场承受持续的估值压力。\n英债危机：政治动荡放大市场脆弱性\n英国国债在此轮全球债市动荡中跌幅尤为显著，但将英债的全部压力归咎于国内政治，并不准确。\n5月14日至15日，随着英国首相斯塔默执政危机骤然升级——卫生大臣Wes Streeting公开辞职，曼彻斯特市长Andy Burnham宣布寻求重返议会、为挑战首相职位铺路——英镑单日跌幅近1%，至1.3403美元，创4月13日以来最低，并录得2025年1月以来最大单周跌幅。英国30年期国债收益率已于5月12日升破5.8%，为近三十年来最高水平。\n市场的担忧逻辑清晰：斯塔默下台概率上升，而潜在接班人普遍倾向于更宽松的财政政策，意味着英国政府可能扩大借贷规模、增加债券供给。据彭博经济研究，仅5月8日地方选举结果出炉至12日短短数日间，国债收益率的上升幅度，就已足以在本十年末额外增加20亿英镑（约合27亿美元）的债务利息支出。\n《金融时报》认为，英国国债缺乏欧元区欧洲央行的保护机制，也不具备美国国债作为全球主导储备资产的特殊地位，加之本身存在通胀隐患，因此在全球债市动荡中更为脆弱。但目前英镑汇率基本稳定，政治因素是将坏局面边际恶化，而非全部根源。\n全球债市同步承压，通胀叙事主导定价\n此外德国10年期国债收益率上升6个基点至3.10%，30年期债券收益率升至3.6%，为2011年以来最高。全球债券市场目前正在经历系统性重定价，核心驱动力是能源价格上涨引发的通胀预期，以及由此带来的各国央行可能被迫重新加息的预期。\n这一轮全球债市的同步走弱，表明压力并非源于某一国的特殊因素，而是反映了一个共同的宏观叙事：战争驱动的能源冲击正在重燃通胀，而通胀一旦持续，各国央行此前构建的宽松预期将面临全面修正。对于投资者而言，这意味着固定收益资产的估值逻辑正在发生根本性转变，而这一转变的终点，目前仍难以判断。","news_type":1,"symbols_score_info":{"MINT":1.5,"UUP":1.5,"US10Y.BOND":1.5,"BSV":1.5,"TLH":1.5,"PBDC":1.5,"US12M.BOND":1.5,"US30Y.BOND":1.5,"HYG":1.5,"BIL":1.5,"GOLY":1.5,"FAZ":1.5,"SHY":1.5,"TBT":1.5,"NGHT":1.5,"IEI":1.5,"KBE":1.5,"DBND":1.5,"MUB":1.5,"NQmain":2,"TMF":1.5,"ESmain":2,"SHV":1.5,"TYO":1.5,"JPST":1.5,"BND":1.5,"SKRE":1.5,"YMmain":2,"IEF":1.5,"ZROZ":1.5,"03141":1.5,"BOND":1.5,"US3Y.BOND":1.5,"VCIT":1.5,"SPY":1.5,"BOXX":1.5,"US7Y.BOND":1.5,"GBIL":1.5,"TBIL":1.5,"VGIT":1.5,"TIP":1.5,"VCSH":1.5,"US6M.BOND":1.5,"AGG":1.5,"VGLT":1.5,"SCHO":1.5,"GOVT":1.5,"TLT":1.5,"TLTW":1.5,"US2Y.BOND":1.5,"UDN":1.5,"EDV":1.5}},"isVote":1,"tweetType":1,"viewCount":1361,"commentLimit":10,"likeStatus":false,"favoriteStatus":false,"reportStatus":false,"symbols":["AGG","SHV","BIL","UTWY","UTHY","TMF","VGSH","ZNmain","USVN","BOXX","HYG","UTRE","BND","MWNmain","MUB","MTNmain","UFIV","SGOV","TLTW","LQD"],"verified":2,"subType":0,"readableState":1,"langContent":"CN","currentLanguage":"CN","warmUpFlag":false,"orderFlag":false,"shareable":true,"causeOfNotShareable":"","featuresForAnalytics":[],"commentAndTweetFlag":false,"andRepostAutoSelectedFlag":false,"upFlag":false,"length":189,"optionInvolvedFlag":false,"xxTargetLangEnum":"ZH_CN"},"commentList":[],"hasMoreComment":false,"orderType":2}