【港股打新】驭势科技，机场L4自动驾驶龙头
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之前分享了【港股打新】翼菲科技，能否一飞冲天？今天分享一下港股新股「驭势科技」的打新分析以及我的申购打算。
一、新股发行概况
公司名称：驭势科技（1511.HK）
全球发售份额：1446.12万股H股
公开发售份额：72.31万股H股（初始）
回拨机制：18C
公开发行比例：初始5%，最高回拨至20%
发行价格：60.30港元
一手股数：50股
入场费（申购一手）：3045.40港元
基石投资者：雄安自动驾驶、CYGG（58同城旗下）、Starwin International（星合财富）
绿鞋：无
保荐人：中信证券（独家保荐人）
甲尾：1600手
乙头：1800手
顶头槌：7231手
申购日期：5月12日-5月15日
暗盘时间：5月19日16：15-18：30
上市时间：5月20日
二、公司基本面分析
驭势科技是大中华区专注于无人化L4级自动驾驶技术的解决方案供应商，核心聚焦机场及厂区中的商用车应用。公司依托自主研发的U-Drive®智能驾驶平台"车脑+云脑"一体化架构，构建覆盖感知、定位、决策及云端管理的全栈技术闭环，产品矩阵涵盖自动驾驶车辆解决方案、自动驾驶套件、软件解决方案及车辆租赁服务四大板块。按2025年收入计，公司在大中华区机场场景商用车L4级自动驾驶市场占有率达90.5%，厂区场景市占率31.7%，排名均为第一，且是全球唯一一家为机场提供大型商业营运L4级自动驾驶解决方案的供应商。
行业地位与竞争格局：
2025年机场场景市占率90.5%，厂区场景31.7%，均为大中华区第一。自2018年香港机场落地至今，无人车队累计安全运行超360万公里，已与17个中国机场及3个海外机场达成合作。避开Robotaxi开放道路红海，扎根机场、厂区等封闭场景，先发优势明显、监管阻力小、落地快，建立了"场景覆盖越广→数据积累越多→技术壁垒越高"的正循环。封闭场景领域对标希迪智驾（2025年上半年营收几乎持平），厂区物流面临**等巨头潜在竞争压力。
发展前景：
全球自动驾驶乘用车销量将由2025年5810万辆增至2030年8220万辆，封闭场景商用自动驾驶渗透率持续提升。本次募资约46.7%用于增强研发，含海外研发中心及数据中心建设，33.5%用于海内外商业化拓展及海外市场扩张，9.8%用于战略并购，10%补充营运资金。单一场地市场容量存在天花板，公司营收增长主要依赖新增项目驱动，一旦项目拓展放缓，增长动力将面临挑战。
财务分析：
三年营收持续增长，毛利率保持在50%附近，优于多数自动驾驶同行。公司仍处于战略性亏损阶段，2023-2025年累计亏损约6.55亿元，但经调整亏损呈收窄趋势，显示运营效率在持续改善。2025年营收增速已从2024年的64.6%显著放缓至23.8%，反映封闭场景增长天花板初现，后续需重点关注海外拓展能否打开新空间。
三、打新申购分析以及我的操作
机场场景90.5%市占率近乎垄断，但是尚未盈利，2025年增速已明显放缓，封闭场景赛道容量有限制。基石占比一般，而且没绿鞋，回拨后估计5.78万手，一手中签率预计6%。不过现在打新氛围是真的火热，翼菲都能超八千倍，驭势估计也得靠抢。
我的操作：二选一的话，我选择打拓璞。
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