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摩根大通将韩国KOSPI指数目标上调至9000点（基础）/10000点（牛市），核心逻辑是AI驱动的“存储芯片超级周期”远未结束，叠加韩国公司治理改革和工业板块增长。KOSPI指数年内涨幅已超85%，领跑全球股市，其中三星电子和SK海力士两家存储巨头合计占指数权重近50%，是吸引全球资金的关键引擎。

关于估值：AI周期下，韩国存储股仍具性价比，但上行空间可能受限

当前市场对存储股的估值逻辑正从传统的强周期股向AI成长股切换。SK证券报告指出，长期协议（LTA）带来的盈利稳定性提升，正推动行业估值重估。尽管股价已大幅上涨，但三星电子和SK海力士的12个月预期市盈率仍分别仅为6.0倍和5.2倍，在全球AI相关标的中盈利性价比突出。高盛预计SK海力士2026年营业利润将达202万亿韩元，ROE从44%跃升至81%以上，创纪录的盈利能力支撑估值。因此，从市盈率角度看，其估值并未完全反映AI带来的结构性盈利提升，仍处于重估初期。然而，部分机构认为进一步大幅上涨的空间已相对有限。有分析指出，SK海力士若采用AI产业链估值逻辑（10-15倍PE），合理目标价约220万韩元，而当前股价约194万韩元，上行空间约13%。真正的考验将在2026年第四季度，届时需观察三星在HBM市场的实际进展。