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韩国供应冲击是远期预期，短期难改HBM供需紧平衡，下跌是上车良机。市场担忧三星、SK海力士加速扩产压缩定价，实则忽略关键细节：韩企扩产重点是通用DRAM，HBM新增产能严格受控，且优先供应英伟达等核心客户。HBM技术壁垒极高，16层堆叠良率爬坡缓慢，SK海力士、三星虽领先，但美光HBM4已量产，技术差距持续缩小。更关键的是，AI算力需求爆发，单台AI服务器HBM用量是传统服务器的10倍，2026年HBM缺口将扩大至6%，2027年仍达9%，供需硬缺口支撑高溢价。此次回调是短期情绪扰动，韩国产能冲击至少1年后才显现，当前逢低买入美光、闪迪，可把握AI内存超级周期的中期红利，止损设置在前期低点即可控制风险。