社区

coinbase在5月7日发布了财报，circle会在5月12日发布财报。

其中，大家都知道双方签订有协议，在coin上面发行的usdc，coin要占有全部收益，在coin之外发行的USDc，coin要占有一半的收益。

要知道这个协议是很不公平，但是这个是现在看起来很不公平，但是在当时，是coin拯救了circle，所以签订了这个协议。

本次电话会上，coin明确表态，该协议自动续期，不可终止。

这个表态可能是本次电话会上最具亮点的东西了，因为其他的业务全部都是在下滑，只有稳定币的收益还在上涨。

好了，我们来看看这个Q1财报。

Q1总收入14.13亿美元，同比-31%，低于市场一致预期的15.3亿美元；调整后EPS亏损0.17美元，同样未达预期的0.29美元。

我们来拆分一下，看看收入的比例：

1. 交易收入 (Transaction Revenue)：$7.56 亿

其中，散户交易收入 (Consumer)：$5.67 亿，机构交易收入 (Institutional)：$1.36 亿，其他交易收入：$0.53 亿

2. 订阅与服务收入 (Subscription and Services)：$5.84 亿

其中，稳定币收入 (Stablecoin Revenue)：$3.05 亿，Coinbase 平台上的 USDC 平均余额创下190 亿美元的历史新高。

区块链奖励 (Blockchain Rewards)：$1.01 亿。

利息与融资费用收入 (Interest & Finance Fee)：$0.68 亿。

其他订阅收入：$1.10  ，Coinbase One会员费等

3. 其他业务与新兴收入：约 $0.74 亿

其中，预测市场 (Prediction Markets)：3 月份单月的年化收入已达1 亿美元。

非加密合约： 金、银、原油等非加密类衍生品交易量环比增长了4 倍以上。

Base 链收入： 目前超过90% 的“AI 代理人”（Agentic AI）稳定币交易发生在 Base 链上。这预示着 Coinbase 正在成为未来 AI 自动支付经济的底层清算中心。

从财报当中，我们可看出：

1、coin总体上还是一个交易所，只要是交易所就会具有周期性，目前的收入结构来看，usdc的收入是它唯一可以熨平周期，跨越周期的收入了；

这份财报很差，但是股价下跌一些后快速反弹，原因可能就是市场意识到这个协议的巨大价值了。

2、从机构和散户的占比来看，coin确实在欧美的机构托管领域一枝独秀，很多大机构都在找它做托管。

3、从交易收入来看，加密的占比非常大，其他的比如预测市场、黄金白银衍生品的收入还没起来，这两块也同样的面临巨大的竞争。

比如，在预测市场领域，同样面临罗宾汉HOOD的竞争，还有其他的竞争对手。

比如，在黄金白银石油等衍生品领域，会面临HYPE的竞争。

这几个领域，COIN都不是先行者，竞争优势不是很大。

4、可以很明显的看出，coin未来的远景无非就是三个：usdc、万物交易所、base链作为基础设施的RWA。

如果你想在追求人生自由的路上，找到志同道合的人和共鸣的声音，欢迎加入宁哥的私密知识圈子。