翼菲科技，18c港股轻工业机器人第一股——(06871.HK)2026年5月新股分析
保荐人：农银国际融资有限公司
招股价格：30.50港元一口价
集资额：7.50亿港元
总市值：74.71亿港元
H股市值：74.71亿港元
每手股数 100股
入场费 3080.75港元
招股日期 2026年05月08日—2026年05月13日
暗盘时间：2026年05月15日
上市日期：2026年05月18日（星期一）
招股总数 2460.00万股H股
国际配售 2337.00万股H股，约占 95.00%
公开发售 123.00万股H股，约占5.00%
分配机制 机制18C
计息天数：1天
稳价人
发行比例 10.04%
市盈率 -44.20
公司简介
翼菲科技是国内专精特新工业机器人高新技术企业，专注轻工业工业机器人全链条设计、研发、生产与商业化落地，一站式提供定制化智能制造机器人整体解决方案 。
公司以脑、眼、手、足四大核心维度搭建全栈自研技术架构：大脑为一体化控制系统，实现高速高精度运动与多机协同；眼睛是3D视觉+深度学习算法，完成高精度动态感知追踪；手部依托精密本体建模与工艺制造，保障工业级稳定可靠；足部为自主移动调度平台，支持智能导航与动态避障，全面覆盖智能决策、环境感知、精准作业、自主移动全能力 。
据弗若斯特沙利文数据，2025年公司位列国内轻工业工业机器人及解决方案服务商全国第四，是国内极少数具备全品类规模化机器人全场景服务能力的本土企业，助力消费电子、新能源汽车零部件、半导体、医疗健康、快消品等行业降本增效、提质增效，加速产业智能化升级。
公司构建完整轻工机器人产品矩阵：Bat并联机器人、Camel AGV/AMR移动机器人、Python SCARA机器人、Lobster晶圆搬运机器人、Mantis六轴机器人，配套自研Gorilla通用、Kingkong专用控制与视觉系统。可按需定制自动化场景服务，覆盖上下料、分拣取放、包装封装、视觉检测、精密组装、自动涂胶等全轻工智能制造工序，业务以直销一体化解决方案为主，深耕仓储物流、生产上下料、包装装配核心赛道。
知识产权壁垒深厚，截至最新节点，公司拥有286项授权专利（含39项发明专利、231项实用新型、16项外观专利），74项专利在审，同时持有99项软件著作权，持续夯实核心技术自主可控优势，长期保障产品迭代与市场竞争力。
截至2025年12月31日止3个年度：
收入分别约为人民币2.01亿、2.68亿、3.87亿，2025年同比+44.53%；
毛利分别约为人民币0.37亿、0.71亿、0.96亿，2025年同比+35.46%；
净利分别约为人民币-1.11亿、-0.71亿、-1.53亿，2025年同比+113.92%；
毛利率分别约为18.33%、26.50%、24.83%；
净利率分别约为-54.98%、-26.68%、-39.48%。
来源：LiveReport大数据
截至2025年12月31日，账上现金约人民币0.51亿元，经营活动所得现金净额为-1.83亿元。
二、基石投资者
基石投资者无
共有12个承销商
对比看看这两个项目这个承销团阵容有点眼熟
保荐人历史业绩：
农银国际融资有限公司
2.中签率和新股分析
（来自AIPO）
目前展现的孖展已超购56.85倍, 已经超过50倍，回拨20.00%。
甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
这个票乙头需要认购资金617万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：
然后这个票招股书上按发售价30.50港元计算，公开的上市所有开支总额约为7740万港元，募资额约7.50亿港元，占比约10.32%，开支相比募资额算是比较一般化了。
这票打不打？且看我下面的分析：
翼菲科技定位轻工业全品类工业机器人，主打轻负载多关节机器人、并联机器人、智能自动化产线，聚焦食品、医药、日化、3C、包装等轻工业场景，提供机器人本体+视觉+控制系统+整线解决方案，是港股稀缺的轻工工业机器人标的，被称作港股轻工业机器人第一股。
根据弗若斯特沙利文数据，按2025年收入统计，国内轻工工业机器人解决方案厂商排名第四；也是国内少数具备机器人全链路自主研发、规模化量产的企业，技术覆盖机器人本体、控制算法、视觉系统。
筛选港股上市、同样未盈利、通用/轻工业机器人赛道对标企业，统一采用港股计价、2025年PS估值，方便直观对比。
✅ 优势
1. 赛道优质：轻工自动化渗透率低，行业2025-2030年复合增速超17%，行业红利充足；
2. 增速亮眼：营收三年复合增速近40%，成长性突出；
3. 订单充裕：在手订单5.02亿元，足以覆盖一年以上营收，业绩有支撑；
4. 技术自主：核心零部件、控制系统自研，国产替代逻辑通顺。
❌ 劣势
1. 持续亏损：三年连续亏损且2025年亏损扩大，尚未实现商业化盈利；
2. 行业竞争激烈：外资巨头+国内同行挤压，毛利率提升难度大；
3. 前期融资估值泡沫：IPO前累计12轮融资，估值较天使**涨180倍，一级市场成本偏高。
发行价30.5港元，对应2025年PS（市销率）=17倍；暂无PE（市盈率），企业尚未盈利。
横向对比港股同类机器人亏损企业：发行定价偏便宜，存在安全边际；纵向对比自身一级市场：估值偏高，泡沫未完全消化。
核心原因：港股上市的未盈利机器人企业，行业平均PS普遍在25-70倍，翼菲科技17倍PS处于行业低位。但公司一直烧钱亏损，盈利时间未知，属于成长性折价、亏损性溢价，资金偏好高增速、低估值、订单充足的标的，翼菲科技刚好贴合该特征。
其实基本面说这么多没什么用，一无绿鞋，二无基石，有些人一看会说什么烂票？连绿鞋和基石都没有，实际上明眼人一看就知道，该省的成本全省了，不带基石玩，反倒是能让国配锚定的部分自由度更高，毕竟基石到了半年时间或者一年时间就要解禁去卖去砸盘了，有时候还不如国配铁锚的锚定。
这个票集资额：7.50亿港元，募资规模相对较小，没有特别大，总市值：74.71亿港元，流通股H股市值：74.71亿港元，这明眼一看就知道要干嘛了。
卡在这个节点是刚刚好了。现在港股通门槛106亿，106-74=32,
32/74=0.432432，
至少44%的空间是有了，那至于往上的空间就是国配锚定市场热情的资金了。
除非完全没有入通想法，但这个票发行市值也不小了，现在都已经一脚迈入门槛了，再稍微努一点力就能踏入门槛，真没必要作贱自己，除非说公司念头一转，除非说看到国配认购单特别火的情况下，会不会改变想法向市场化发行，那就真的可能会要向市场杀人了。
具体会怎么表现，就看他们怎么表演了。估计公配大概率要被抢爆掉，3000倍以上是大概率的事情，搞不好乙头一手都还要抽签，所以这个票就不是打不打的问题，而是能不能中签的问题了。现在新股都这么玩。今天乐动机器人开盘又是两倍涨幅。
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