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$乐动机器人(01236)$ 是一家拥有一套智能机器人视觉感知技术产品矩阵的公司之一，覆盖多款智能机器人激光雷达创新产品。智能视觉感知产品搭载至广泛的整机机器人（如扫地机器人、割草机器人、客房服务机器人、餐厅送餐机器人、巡检机器人及物流机器人）中。

乐动机器人收入主要分两大类(1)视觉感知产品及(2)割草机器人。前者主要销售传感器及算法模块，占总收入的81%。针对视觉感知产品的应用场景多数用于家用产品，虽然整体平均售价呈现下降趋势，但毛利率则不跌反升，主要是由于毛利率较高的DTOF激光雷达产品的销售比例上升所推动。

针对此产品，2025年的DTOF激光雷达出货量超过4,000,000台，位居行业首位。此部分收入增长按年升38%。

而割草机器人则为公司的第二增长动力，于2024年开始初代量产，后续于2025年推出第二代及今年1月推出第三代机器人，并且增入智能草屑和落叶收集功能，换代更新速度显示公司决心。事实上，智能割草机器人仍有庞大发展空间，智能割草机器人的出现可以实质减省传统每月平均进行2-3次的草坪修剪工作，转为机械人自主除草的实际需求。

目前智能割草机器人渗透率只有单位数，显示庞大增长空间，市场预计2024-2029年智能割草机CAGR达54.7%。此部分收入增长按年升4.8倍。

本次招股只有名基石投资者，认购最多34.62%的发售股份。

是次招股不设强制重新分配机制，最多可以重新分配至香港公开发售的股份不得超过全球发售股份总数的15%。

来源：凯基证券