3年亏损超13亿元，云天励飞凭啥港股IPO？
4月29日，2023年已在科创板上市，市值305亿元的人工智能（AI）推理芯片研发、设计及商业化的AI公司云天励飞向港交所提交招股书。
云天励飞的产品/服务包括，销售AI推理芯片及相关产品、提供算力服务、NPU IP授权服务。客户主要是AI企业、互联网公司、云服务商、电信运营商等。云天励飞通过直接销售芯片、提供基于芯片的云计算服务、授权核心IP供客户设计自有芯片等方式盈利。
云天励飞自称是中国首家实现国产高算力AI推理芯片商业化的公司，以2025年中国市场收入计，在全场景AI推理芯片相关产品及服务提供商中排名前三，在NPU驱动的细分领域亦排名中国前三。
云天励飞2023-2025年营收分别为5.06、9.17和13.39亿元，亏损却达3.84、5.72、4.12亿元，3年总亏损超13亿元。
云天励飞作为AI芯片企业，持续高额投入研发，2023-2025年研发投入分别为2.95亿元、4亿元、4.46亿元，分别占同期总收入的58.3%、43.6%和33.3%，但绝对值一直上涨，这是其巨额亏损的最核心原因。
云天励飞最大的风险是客户集中度较高，近三年来自前五大客户的收入占比分别为47.5%、57.3%和74.1%，最大客户收入占比分别为17.4%、20.5%和37.0%。其中，行业场景主要客户为深圳市政府和公安部，其智慧警务解决方案已在全国100多个城市推广。企业场景客户包括**、三大运营商（中国移动、电信、联通）、德元方惠。2024年云天励飞在中国智能耳机模组供应商中市场份额达23%，排第一。
4月29日，云天励飞公布2026年Q1财报，营收为3.12亿元，同比上升18.0%；净利润自去年同期亏损8564万元变为亏损1.34亿元；研发投入合计为1.4亿元，占营业收入的比例为44.98%，较上年同期增加了13.21%。
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