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$赛力斯(601127)$ $特斯拉(TSLA)$ $蔚来(NIO)$ 北京时间4月29日，赛力斯公布了2026年Q1财报。

这份财报显示，赛力斯在2026年Q1营收同比大幅度增加34.46%，但是，归母净利润仅同比增长0.89%、扣非净利润仅为1.03亿同比更是大幅度下滑73.87%。呈现出增收不增利的格局，Q1经营活动现金流量更是-209.50亿。

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下面是这份财报的主要内容：

1、营业收入同比增长34.46%：报告期内，赛力斯营业收入为257.46亿，相比去年同期的191.47亿增长了34.46%；

2、利润总额同比下滑4.81%：报告期内，赛力斯的利润总额为8.49亿，相比去年同期的8.92亿下滑了4.81%；

3、归属于上市公司股东的净利润（简称：归母净利润）增长0.89%：报告期内，赛力斯的归属于上市公司股东的净利润为7.54亿，相比去年同期的7.48亿增长了0.89%；

4、归属于上市公司股东的扣除非经营性损益（简称:扣非净利润）的净利润同步下滑73.87%：报告期内，赛力斯的归属于上市公司股东的扣除非经营性损益为1.03亿，相比去年同期的3.94亿下滑了73.87%；

5、经营活动产生的现金流量净额为-209.50亿，去年同期该项数据为-76.30亿；

备注：对于报告期内营业收入增长34.46%，公司认为原因是新能源汽车销量的增加；而扣非净利润大跌73.87%，公司解释的是因为研发持续加大投入，研发费用较上年同期增加了7.43亿。（但必须值得一提的是，在Q1，赛力斯收到6.28亿元的政府补贴）

对比看赛力斯Q1总销量为8.84万辆，同比增加29.37%，其中最为核心的问界在Q1销量为7.02万辆，同比增加了55.64%，这也对于赛力斯营收增加贡献极大。

对于经营活动产生的现金流量净额大幅度变化，是因为要备货、渠道垫资、应收账款增加、现金回笼受阻等原因。

赛力斯的销售费用率更是高达14.66%，全行业最高，这是因为赛力斯和**的合作模式决定的（**技术、渠道分成约8%-10%，这个刚性成本是很难下降的）。不过，赛力斯的毛利率也是行业最高水平的27%-28%，这里面也包括了和**合作的品牌溢价和技术溢价。

对于赛力斯来说，Q1业绩是暴雷了，但是接下来可能迎来业绩的改善。

因为随着896线车型的上市，以及高毛利的新M9上市、走量的M6产能爬坡，问界品牌的销量有望恢复。

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更需要关注的是，赛力斯在Q1的研发投入继续同比增加了7.43亿，要知道，在2025年全年，赛力斯的研发投入高达125亿，超过了蔚小理。而赛力斯继续保持研发投入，这是值得关注的。

如果赛力斯的投入主要是在汽车领域，，那么未来可以减少对**技术的依赖，从而减少付给**的技术方面的费用；

如果赛力斯的投入主要是在人形机器人领域，那么将会给赛力斯带来更大的想象空间。

甚至，有可能让赛力斯的市值再上一个量级。

不过，对于赛力斯的股东来说，可能还是比较煎熬的。这个财报，明天走势让人担心。

赛力斯H股今天盘中创下H股上市以来最低的77.15港元，不过，盘中翻红收涨2.39%，收盘价为79.40港元。这可能是一个相对较好的迹象。相比H股，赛力斯A股的走势好一点，A股今天收涨1.69%，收盘价为90.45元，比起4月7日创下的近一年新低的85.55元上涨了接近5%。

比亚迪昨晚公布财报后，今天A股收涨3.86%、H股收涨4.44%，且看明天赛力斯A+H股的表现如何、