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罗曼尼康帝、茅台、马爹利等高端酒代理分销商华致酒行4月28日发布了2025年财报：营收约58.95亿元，2024年约94.64亿元，同比下降约37.7%，减少超过35亿元；亏损3.69亿元，而2024年度净利约0.44亿元，同比降幅达938.64%。

2025年华致酒行净利暴跌，出现巨额亏损的核心原因有：

1、成本降幅远小于营收降幅：营收下降了37.7%，营业总成本仅从93.55亿元下降至59.95亿元，降幅约为35.9%。

2、销售费用从5.09亿元降至2.94亿元，管理费用从1.55亿元降至1.28亿元，都大幅下降，但因为营收大幅下降，导致这些成本占营收的比例显著上升。

3、“存货跌价损失及合同履约成本减值损失” 2025年为-2.96亿元，而2024年为-0.39亿元，大幅提高，狠狠地侵蚀了利润。

华致酒行2025年末存货账面价值高达 23.83亿元，占总资产的比重为49.60%。2025年计提存货跌价准备 3.02亿元，而转销（即因销售已计提跌价准备的存货而冲回）仅0.41亿元，净增加跌价准备约2.61亿元。华致酒行2025年期末存货跌价准备余额高达 3.22亿元。营收大幅下滑37.7%的华致酒行，2025年的存货规模依然维持在接近24亿元的高位，且计提了巨额跌价准备，这表明华致酒行存在严重的库存积压和滞销风险，部分商品的可变现净值可能已低于成本。

更可怕的是，华致酒行2025年度经营活动产生的现金流量净额为 7.52亿元，比2024年的43.63亿元大幅减少。华致酒行“造血”能力减弱，销售回款可能不及预期，且为维持存货占用了大量资金。销售情况不理想，华致酒行也减少了供应商的预付款，2025年末预付款项为 6.86亿元，较2024年初的14.17亿元大幅减少。