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各位小虎们大家好!2026年4月28日，港股上演了一场精彩的「绩后双雄」好戏。恒生指数今日低开0.43%，盘中一度跌超1%，恒生科技指数更跌逾1.2%，腾讯、阿里巴巴、美团、小米等科网权重股集体走弱。然而在一片跌势中，两只刚于昨晚公布首季业绩的龙头股逆势狂飙——广发证券 $广发证券(01776)$ 开盘劲升超6%，药明康德 $药明康德(02359)$ 股盘中暴升超过17%，创2021年12月以来新高。

2026年4月27日晚间，广发证券与药明康德同日发布2026年第一季度报告，两份成绩单均大幅超越市场预期。广发证券归母净利润同比飙升70.73%至47.07亿元，药明康德营收首次在第一季度突破百亿大关达124.36亿元，经调整Non-IFRS净利润更同比暴增71.7%。

究竟这两份成绩单「超预期」在哪里？绩后升势能否持续？本文将从业绩深度拆解、双雄横向对比、以及绩后策略部署三个维度，为大家全面分析。

一、业绩深度拆解：两份成绩单「含金量」如何？

广发证券：投资+资管双引擎爆发，总资产首破万亿

广发证券2026年首季实现营业总收入116.82亿元，同比增长64.33%；归母净利润47.07亿元，同比大增70.73%；基本每股收益0.58元，同比增长75.76%。加权平均净资产收益率达3.32%，同比提升1.26个百分点，年化ROE高达13.28%。本次业绩最大亮点来自自营业务。根据季报披露，公司首季自营投资收益（含公允价值变动）高达52.2亿元，同比飙升123.7%，创下单季历史新高。其中公允价值变动收益达39.71亿元，而去年同期仅1.97亿元，单此一项即贡献了超过37亿元的增量利润。手续费及佣金净收入录得60.04亿元，同比增长48.35%，反映经纪业务及基金管理业务均录得强劲增长。更值得关注的是，截至一季度末，广发证券总资产首次突破万亿元大关，达1.12万亿元，较2025年末的9,754.84亿元增长约15.04%。这一里程碑标志著广发证券正式跻身「万亿券商」俱乐部。今年1月公司完成H股配售2.19亿股，募集净额约39.46亿港元，同时发行21.50亿港元可转债，资本实力大幅增强，为后续业务扩张奠定基础。

药明康德：营收首季首破百亿，毛利率创历史新高

药明康德2026年首季实现营业收入124.36亿元，同比增长28.81%（持续经营业务同比增长39.44%），为公司历史上首次在第一季度突破百亿元营收大关。归母净利润46.52亿元，同比增长26.68%。更值得注意的是，扣非归母净利润达42.76亿元，同比暴增83.56%，经调整Non-IFRS归母净利润录得45.98亿元，同比大增71.7%。

盈利能力方面，经调整毛利率攀升至50.4%，较去年同期的41.9%大幅提升8.5个百分点，为公司上市以来首次单季毛利率突破50%大关。化学业务毛利率更达52.8%，测试业务毛利率升至35.5%，均创历史最佳水平。

业务拆分来看，化学业务（WuXi Chemistry）继续担当核心增长引擎，首季收入达106.2亿元，同比增长43.7%。其中小分子D&M（商业化生产）收入69.3亿元，同比激增80.1%，主要受惠于临床后期及商业化项目占比提升。TIDES业务（寡核苷酸及多肽）收入23.8亿元，同比增长6.1%。测试业务收入11.3亿元，同比增长27.4%，其中药物安全性评价业务同比增长34.8%。生物学业务收入6.7亿元，同比增长10.1%。

截至3月末，持续经营业务在手订单达597.7亿元，同比增长23.6%，同样创历史新高，为未来数季收入提供了强劲的可见度。公司维持2026年全年收入513亿至530亿元的指引，并表示「在适当时机上调指引」。首季经营现金流净额达35.96亿元，自由现金流24.92亿元，财务状况稳健。

二、绩后机构集体「开香槟」：目标价全面上调

两份超预期成绩单出炉后，多家头部投行在4月28日当日火速更新研报，目标价全线上调。

药明康德方面： 瑞银率先出手，将目标价从155港元上调至164港元，维持「买入」评级，并将2026至2028年每股盈利预测上调10%至11%。野村维持「买入」评级，目标价157.07港元，形容首季业绩为「相当出色的季度」。摩根士丹利更发出「30日内股价上升」预测，给予70%至80%发生概率，目标价155港元。高盛维持「买入」及「确信买入名单」地位，目标价149.7港元，指出经调整Non-IFRS盈利46亿元远超该行预期的33亿元。里昂维持「确信跑赢大市」，目标价149.3港元，认为强劲订单进一步强化未来业绩可见度。摩根大通目标价150港元，指出首季业绩全面超预期且利润率扩大。

广发证券方面： 中金公司维持「跑赢行业」评级，目标价28元（A股），较当前价格有约41%上行空间，将2026/2027年盈利预测上调11%/22%至190亿/221亿元。开源证券维持「买入」评级，指出投资收益高增是业绩超预期主因。东吴证券维持「买入」评级，强调归母净利润同比增长71%，投资净收益同比翻倍。近90日内17家评级机构中，13家给予买入、3家给予增持，机构目标均价约23.65元。

值得关注的是，两家公司业绩的「超预期」性质有所不同。药明康德的超预期来自主营业务的全方位强劲——收入、毛利率、在手订单三项核心指标同时创历史新高，Growth Quality极高。广发证券的超预期则更多来自自营投资收益的一次性爆发，其可持续性需要后续季度验证。

三、绩后策略：双雄爆升后如何部署？

面对两只绩后急升的龙头股，投资者可以考虑以下策略视角：

策略一：关注药明康德的基本面持续性

药明康德首季的强劲表现并非昙花一现。597.7亿元在手订单（同比+23.6%）为未来数季收入提供强劲缓冲，小分子D&M业务80%的增速反映商业化项目正进入收成期。毛利率突破50%显示规模效应及产能利用率持续改善。公司在绩后明确表示「在适当时机上调全年指引」，这意味著管理层对后续季度信心充足。不过需注意，当前H股估值已升至约33倍预测市盈率，较同业有明显溢价，绩后升幅已部分消化利好。

策略二：留意广发证券的ROE扩张逻辑

广发证券H股配售完成后，杠杆率提升至4.70倍，叠加年化ROE达13.28%，在券商板块中属领先水平。旗下易方达基金非货币AUM达1.48万亿元（行业第1）、广发基金非货币AUM达9,365亿元（行业第3），大财富管理板块提供稳定管理费收入。代销金融产品保有规模突破3,700亿元（同比+42.65%），投顾人数超4,800人（行业第3）。不过券商股表现与市场活跃度高度相关，若后市成交额回落，自营及经纪业务均面临压力。

策略三：港股业绩期尾声的板块轮动机会

4月最后一周为港股首季业绩高峰期，随著业绩密集披露，市场注意力正从宏观转向个股基本面。4月28日盘面显示，尽管恒指及科指走弱，医药生物（+0.90%）、硬件设备（+2.15%）、中资券商板块逆势走强，反映资金正流向绩优板块。南向资金当日净买入约36.62亿港元，显示内地资金对港股优质标的的配置需求仍然旺盛。在科技股估值偏高、获利回吐压力加大背景下，绩优医药及券商龙头可能成为资金阶段性配置的新方向。

结语

2026年4月27日晚间，广发证券与药明康德分别交出了堪称「炸裂」的首季成绩单——前者以71%的利润增速和万亿总资产里程碑展示了券商龙头的爆发力，后者以首季营收破百亿、毛利率突破50%的历史性突破证明了CXO龙头的成长质量。4月28日市场以真金白银对两份成绩单投下信任票。小虎们，港股业绩期步入尾声，广发证券的万亿资产故事才刚开始，药明康德的在手订单近600亿元为全年业绩保驾护航——你更看好哪一只绩后继续跑出？还是认为两者短线利好已充分反映，应该静待回调再部署？欢迎在留言区分享你的看法！