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哈喽，我是赫兹。

一、上市情况

次新方面，胜宏今天走得不错，虽比不上群核、长光这样的大爆发，但是对于二婚股来说，已经很牛。

胜宏科技：

今天的胜宏，涨幅一度冲超9%，最后收涨336.8，涨幅6.92%；上市至今上涨了60.47%；昨天出手也是出对了。

二、暗盘情况

$华勤技术(03296)$

华勤今日暗盘，我们先来看看大A收盘后的H较A折价率，大A的华勤今日上涨4.61%，折价率来到35.58%（截止4-122日A市收盘），这个折价率给到了一定的水位。

接下来看看暗盘情况如何：

辉系暗盘从开盘到结束都压过富系暗盘一头，而且辉系开了很漂亮的头，手速度快的都能卖出一个漂亮价格，而且华勤走得很强势，高开回落后一致走高，趋于平稳。

辉系暗盘最高涨幅33.98%，一签大涨2630；收盘也收在一个相对高位，收涨94，涨幅20.98%；

有一说一，按照昨天的收盘价，能有10%的涨幅，已经达到我心中的预期了，算上今天A上涨给到的水位，涨幅15~20%就十分满意，从能喝口汤变成吃口小肉，非常不错；美中不足的时，中的两手都是在富系暗盘，价格上不太美丽；没出的也不用担心，按照尾盘的走势，明天开盘还有冲高的动力，为了让小账户顺利接上接下来的申购，我在暗盘就都清掉了。

据说这次华勤的分配方式和紫金分配方式类似，等配发结果出来，再看看。（仅供参考，准确数据等暗盘后的配发结果）

(仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考)

三、IPO申购

接下来有3个IPO招股中，分别是曦智科技-P（18C）、迈威生物-B和商米科技-W，三者相互冲突，又到了要做抉择的时候。

先来看第一家， $曦智科技-P (01879.HK)$

01基本发行信息

公司简介：

曦智科技是一家专注于光子技术在人工智能计算领域应用的高科技企业，定位为联交所上市规则第18C章下的“特专科技公司”。

基本发行信息：

曦智走18C机制发行（什么是18C机制，大家可以看看以前的文章），很良心，切蛋糕也切细块，量大管够，人人有份；

回拨后，公开募资额在4.596~5.056亿港元，公开发售手数约18.4万手，这个手数很多，中签就不会出现地狱难度了；甲尾1000手，需27.8W；乙头2000手，需55.5W。

不拐弯抹角，曦智就是这三个中，确定性最高的。

02基本面与行业赛道

带大家了解下曦智这家公司技术起源：公司的核心技术其实起始于创始人沈博士，他在17年发表了《自然·光子学》的研究，首次验证了利用光进行计算的可行性，同时也构成了曦智这家公司的技术起点。

从基本面上来说：

曦智是18C特专科技公司，目前主要通过两大板块创造收入：光互连和光计算；

光互连业务：当前的核心收入来源，25年贡献了总收入的79.2%。主要通过“Scale-up”系列产品（如EPS、OCS）构建高性能GPU“超节点”，用于大语言模型的训练和推理，解决AI大模型训练中的数据瓶颈。

光计算业务：前沿技术布局，25年贡献总收入的20.8%。代表产品为“PACE系列”加速卡，利用光子进行计算，突破传统芯片的性能极限；光子矩阵计算（oMAC）架构的PACE系列，夯爆了！

我重点说说这个这个光子矩阵计算（oMAC），它利用光信号在光域里面直接执行复杂的矩阵乘法运算，这是AI计算的核心，能带来极低的计算延迟。

从行业赛道上来说：

公司是中国境内唯一实现大规模商业化的独立Scale-up光互连解决方案供应商。

在独立供应商市场，其2025年收入占比达88.3%，行业第一。

光计算芯片累计出货量在2024年和2025年蝉联全球第一。

曦智现在正所处的光电混合算力行业正处于爆发前夕，就站在风口上，就算是猪也能飞起来，更何况他是真有实力的猛虎。英伟达近期已向多家光芯片巨头注资数十亿美元了，光芯片绝对是接下来的市场焦点，毋容置疑。

根据弗若斯特沙利文的预测：

中国Scale-up光互连市场规模预计从2025年的57亿元增长至2030年的1,805亿元，复合年增长率高达99.6%。

中国光计算产品市场也预计将从2025年的6,370万元增长至2030年的14.62亿元，复合年增长率为87.2%。

言简意赅，风口上的猛虎，独一家，截至今年4月，已累计拥有428项专利（含申请中），牛不牛你自己想。

03财务情况

总收入增长强劲；新产品开机量产，总收入增长强劲。25年总收入为1.06亿元，近三年复合年增长率达66.9%。

持续亏损；公司仍处“未商业化”阶段，投入巨大。2023至2025年净亏损分别为4.14亿元、7.35亿元和13.42亿元，累计亏损近25亿元。亏损扩大主因是超高研发投入（占收入超450%）及向投资者发行的金融工具公允价值变动。

这前期投入巨大，目前还处于亏损很正常不过，只要产品能够大规模量产，从而降低成本，那么扭亏为盈的拐点就很快出现。

整理看下来，财务情况是利弊共存，公司缺钱，高负债运营，毛利率偏低都是要注意的；整体评价，只能说一般。

04基石&保荐人&绿鞋

基石：（顶级豪华阵容，夯爆）

引进了20家明星基石，合计认购约2.1亿美元，按招股价中位数算，约占发售股份的68.14%。

阿里巴巴、联想、中兴通讯一众巨头，还有GIC、淡马锡、贝莱德、富达、瑞银这些顶级基金公司；高瓴、景林、3W Fund这些顶级私募；太多了说不完，根本说不完，我是土鳖，我没见过大蛇**。

这阵容我啥也不说，我直接先跪一个。

保荐人：中金和海通

中金，之前聊过，虽然历史整体表现中规中矩，但是只看最近保荐的首日表现，无敌的存在，共保荐了18个，17涨1平，无一破发。

海通，近两年作为保荐人的次数不多，从25年以来，7涨1平1负，胜率不错。

保荐人，近期胜率很高，没问题。

绿鞋：有

孖展倍数：

截止发稿前，孖展数据情况如下，目前孖展倍数3247倍，冻资约4300亿，上一轮的胜宏冻资7542亿，再上一轮的3位加起来9760亿。

热度上非常火爆，预估孖展能去到5000~5500倍（冻资6318~6950亿）

05赫兹点金

赫兹点金：“光电混合算力第一股”，当下AI算力大爆发，这基石阵容，这技术壁垒，这个都不冲的话，我想不到什么要放弃的理由，就看谁能中更多的货了，各凭本事吧。甲尾需27.8W，乙头，需55.5W，甲尾很便宜，冲突情况下，我更倾向于乙头；另外最近也计划把一个甲尾拆分成多个10~15W的中甲来试试看中签率情况是否会比单账户甲尾更佳。

赫兹评分：夯夯夯，夯爆了！不必多说了。

(仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考)

继续来看第二家， $迈威生物-B(02493)$

01基本发行信息

公司简介：

迈威生物成立于2017年，是一家以自主研发ADC药物见长的创新型生物制药公司，现有4款已上市产品和10款候选药物。公司A股自2022年1月起已在上海证券交易所科创板上市。

基本发行信息：

直接先来看二婚股最重要的折价率

折价率：

今天大A的迈威大涨8%+，直接把折价率拉开了，目前折价33.60%~40.24%（截止4-22日A市收盘）

大涨之后的这个折价率有点水位，还可以，但不多。

02基本面与行业赛道

从基本面上来说：

我重点说说这个这个光子矩阵计算（oMAC），它利用光信号在光域里面直接执行复杂的矩阵乘法运算，这是AI计算的核心，能带来极低的计算延迟。

从行业赛道上来说：

14.62亿元，复合年增长率为87.2%。

技术壁垒：截至最后实际可行日期，已在全球范围内获得147项专利并提交271份专利申请，包括与核心产品相关的27项专利及15份专利申请；IDDC定点偶联平台：四项核心技术形成护城河——DARfinity（实现DAR4均一性>95%）、IDconnect（稳定抗体-毒素连接，降低脱靶毒性）、Mtoxin（新一代喜树碱类载荷，兼具高效和旁观者效应）、LysOnly（肿瘤特异性裂解释放），构建了系统性的ADC技术平台；

一句话，有自主ADC技术平台，有多项专利，技术壁垒尚可；但是同行竞争大，整体中规中矩

03财务情况

25年总收入大幅增长230%，主要原因有两：一个是、迈利舒销售增长：从1.244亿元增至2.028亿元；二是、对外授权收入大增：从0.55亿元增至4.09亿元（主要来自齐鲁及Disc的首付款/里程碑付款）。

另外公司，尚未盈利，高研发投入持续，25年净亏损仍高达9.72亿元，2026年预计还得亏，现金流的压力挺大的；同行业的竞争也很大，恒瑞、石药都是竞争对手。

言简意赅，公司还在亏损，没太大的亮点

04基石&保荐人&绿鞋

基石：（普普通通）

引入了6名基石投资者，认购比例约30%，投资者偏产业端。

保荐人：中信和海通

中信哥，一直都是无敌的存在，这不必多说，定海神针。

海通，历史破发率也不高，这两年的保荐记录挺不错，比较尴尬的是，和中信哥两人，上一次共同保荐的泽景就破发了；除此之外，也取得7涨了。

绿鞋：无

亮点，没有设置绿鞋，可以首日快速入通，目前入通门槛的市值大约93.17亿，迈威预估上市后的市值在123~137亿，足够入通，远超门槛。（科创板A+H股在入通方面享有特殊的"制度红利"——只要A股是科创板股票，对应的H股就有优先纳入通道，可免于参加常规的恒生综合指数市值排名竞争。）

孖展倍数：

截止发稿前，孖展数据情况如下，目前孖展倍数180倍，按上限定价算，冻资约260亿，热度上很一般，预估孖展能去到600倍左右（冻资约900亿）

05赫兹点金

赫兹点金：今日大涨后，折价给到一定水位，无绿鞋，首日入通；我会考虑分1成左右资金，免费融和现金套餐平铺摸上。

赫兹评分：人上人！

(仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考)

赫兹点金：写不动了，商米明天写，先大概说说我这轮的计划，曦智绝对主力，商米我会打，绝不推坑里的，迈威只考虑浅摸一下；分配上的安排大约为7:2:1。

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