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在“AI for Science”持续升温的背景下，医药研发领域的资本与关注度，过去一年高度集中于分子发现环节。以Recursion、Exscientia及晶泰科技等为代表的企业，通过AI重构分子生成路径，大幅提升新分子的产生效率，也推动相关公司估值快速提升。

但与此同时，市场正在逐步意识到一个新的结构性变化：随着分子生成效率的提升，医药行业正进入“分子溢出”的新阶段。

越来越多候选分子被快速生成，但这些分子能否顺利完成临床开发、最终实现商业化，正成为新的核心瓶颈。

在这一背景下，一类聚焦临床开发阶段的AI企业开始受到关注。其中，美国公司Formation Bio 的路径，正在成为行业的重要参考样本。

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Formation Bio：从技术工具到“资本+AI”的临床开发平台

Formation Bio（前身为Trial Spark）近年来在全球医药投资与研发领域持续受到关注。作为一家AI驱动的临床开发平台公司，其核心逻辑并非参与分子发现，而是聚焦于临床阶段资产的加速与成功率提升。

与传统CRO不同，Formation Bio并不只是提供服务，而是通过“资本+技术”的方式直接参与项目：一方面，通过AI能力优化临床试验设计、患者招募及数据分析；另一方面，通过基金或合作模式承接临床阶段资产，深度参与开发过程。

近期，Formation Bio在全球范围内，尤其是在中国市场，积极寻找具有潜力的临床阶段分子资产，进一步印证了这一模式的扩展性。

在业内看来，Formation Bio的本质，是将AI能力从“工具层”提升至“决策与结果层”，其目标并非提高单一环节效率，而是提升整个临床开发的成功概率与资本回报。

这一模式也意味着，其商业模式已从最初的软件与服务，逐步演化为以基金为核心的“平台型公司”。

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从“AI for Science”到“AI for Success”

Formation Bio的崛起，背后反映的是医药研发范式的一次重要迁移。

如果说“AI for Science”解决的是“从0到1”的问题——如何更快生成分子；那么“AI for Success”所解决的，则是“从1到100”的问题——如何让分子真正成为药物。尤其是在当前阶段，创新药公司普遍面临一个现实挑战：并不缺分子，但缺乏高效推进临床开发的能力。

从I期到II期、再到III期的过程中，项目失败率高、周期长、成本高的问题依然突出，成为制约行业发展的关键因素。

因此，能够通过AI提升成功率、缩短周期并优化成本结构的临床开发能力，正逐渐成为新的核心竞争力。

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中国路径：从数字化到AI，再到“管线权益+开发平台”的探索

在中国市场，类似的探索也正在出现。

以太美医疗科技为代表的一类企业，其发展路径与Formation Bio存在一定相似性：均起步于临床研发基础设施能力建设（系统），逐步延伸至服务能力，并在此基础上引入AI技术，提升临床开发效率及成功率。

在此基础上，部分企业已开始尝试通过“临床管线权益合作”或基金化模式，参与临床阶段资产开发，从而实现从“服务提供方”向“结果参与方”的转变。

不过，与Formation Bio逐步收缩原有工具与服务、聚焦基金平台不同，中国企业的路径呈现出另一种特征：在持续商业化软件与服务业务的同时，引入AI与资本能力，形成多元协同的业务结构。

这一模式既保留了稳定的收入基础，也为企业带来超额收益的可能性，同时也为AI能力的持续迭代提供了真实场景与数据支撑。

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下一阶段的核心问题：谁来决定“成功”？

从分子发现到临床开发，AI正在逐步重构医药研发的全链条。

如果说过去行业的核心问题是“能否找到分子”，那么在未来一段时间，更关键的问题将是：谁能够决定这些分子最终是否成功。

AI让临床前的分子发现实现阶梯式的效率提升，而临床开发作为新药实现商业化的核心难点，其重要性逐渐被放大，“AI for Success”或许正成为继“AI for Science”之后，AI+医药领域的下一条重要主线。

而围绕临床开发效率、成功率与资本回报的能力构建，也将成为企业竞争的关键。

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$晶泰控股(02228)$ $药明康德(02359)$ $信达生物(01801)$