拉卡拉2025年营收下滑净利暴增背后：炒股赚了10亿元，主业仍疲软
拉卡拉支付业务下滑，投资收益撑场，一季度扣非微增，主业复苏待考营收下滑3.68%
据南方财经报，4月16日晚，拉卡拉交出了一份“分裂”的年度成绩单：归母净利润同比暴涨超两倍，但营收反而下滑，扣非净利润更是跌了将近一半。撑起账面利润的不是支付主业，而是投资收益。
2025年，拉卡拉实现营收55.47亿元，同比下降约3.68%。归母净利润却高达11.71亿元，同比猛增233%。然而，扣除非经常性损益后的净利润仅为3.01亿元，同比大降45.6%。营收下滑、扣非腰斩，归母净利却翻倍——矛盾的答案藏在财报的里：公司持有的上市公司股票公允价值变动，加上出售部分股票，合计贡献了近10亿元的非经常性收益——其中仅出售蓝色光标股份就确认了6.25亿元投资收益。换句话说，拉卡拉去年主要靠“炒股”撑起了账面利润。
主业表现并不乐观，核心的数字支付业务收入同比下降约5.7%，毛利率也下滑了5.1个百分点。银行卡交易额缩水近14%，整体交易金额下降近7%。科技服务业务虽然收入增长了44%，但主要靠并表“天财商龙”带动，且该业务毛利率同样大幅下滑。主营业务赚钱能力明显减弱。
资本运作方面，拉卡拉去年底以约3.5亿元剥离了普惠信息、润信保理等子公司，进一步聚焦支付主业。股东层面也在“换血”：联想控股减持套现超4亿元，持股比例降至24%以下；原股东孙浩然则彻底清仓退出，套现近5亿元。
进入2026年一季度，情况有所回暖。营收同比增长24%，支付交易额恢复增长，扫码交易增长超三成。但扣非净利润仅微增1.4%，账面利润的大头依然来自清仓蓝色光标股票带来的投资收益。
拉卡拉的业绩反差揭示了一个显而易见的道理：靠投资收益撑起的利润增长，终究不是长久之计。当二级市场的“意外之财”退潮后，主业能否真正复苏，才是这家支付公司需要回答的核心问题。
（综合南方财经网、澎湃新闻）
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