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AI端侧有没有HALO--瑞声科技的更新-26.4.16

1、涉及到手机业务的声学等业务短期两三个季度的β压力大，一季度手机出货量降了6%，二三季度压力贝塔压力更大。但是，苹果和高端机型的是增长的（一季度苹果+5%），另外有赖于17和17PRO的机子也好。#这也是公司反馈的声学业务有高个位数的增长。在此不包括其他高端机型的加单。#基本盘会很稳。当然这不足以吸引市场buyin，光便宜光基本盘稳只是不会持续回调，β压力之下估值10倍出头是合适的。关键是其他地方有没有增量？

2、潜在几个点值得关注

1）高端机的加单，不只是苹果；

2）散热业务（属精密业务），2025年苹果17和17pro才铺VC散热，这个产品的机型渗透在上升趋势；数据中心的液冷（收购的远地）业务已经落地电信数据中心，pipeline还可以。管理层对散热的预期是未来做到百亿！#AI时代，端侧数据量更大，散热的需求理论上更高。

3）公司一直在回购（做股权激励），内部在增持！

4）OpenAI的硬件缺不了瑞声（OpenAI硬件负责人之前在苹果），Google的AI硬件应该有三个以上也是瑞声，苹果的桌面机器人。#AI产业链下游硬件应该到了有落地的阶段！！！

5）2026年指引：按人民币计价营收增长超16%（高于2025年16%的增速），毛利率实现正增长。

不否认消费电子的负贝塔，不否认AI端侧的落地需要时间！但瑞声也有可能HALO。