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最近 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 这条线，已经不只是普通的软件股逻辑了，更像是“AI + 国防 + 政府订单”三条主线叠加在一起。路透3月下旬报道，美国国防部已经决定把 Palantir 的 Maven AI 系统正式纳入核心军事指挥体系，作为长期使用和拨款的“program of record”，这意味着它不再只是一个试验性项目，而是被放到了更核心的位置。对市场来说，这种级别的定位变化，本身就会明显抬升 Palantir 的业务确定性和想象空间。

与此同时，国防AI产业链最近也在发生新的变化。路透4月初提到，五角大楼与 Anthropic 的合作关系破裂后，军方正在加快寻找新的AI合作方，整个防务AI生态都在重新分配机会。这种背景下，Palantir 这种已经深度嵌入政府和军方体系的软件公司，天然更容易获得资金关注。再往前看，路透3月24日还提到，Palantir 正在和 Anduril 一起参与“Golden Dome”导弹防御系统的软件开发，这又给它多加了一层军工科技想象。

当然，PLTR本身一直都带着高估值属性，这意味着它不是那种可以无脑追的标的。路透2月初在财报报道里就提到，公司虽然受美国政府业务带动、收入和指引都很强，但市场对估值依然有顾虑。也就是说，Palantir 的长期逻辑没有问题，但更合适的做法往往不是直接高位追涨，而是用一个更克制、容错率更高的偏多策略去表达判断。

在这种背景下，如果判断 PLTR 到期前大概率能够守住 127 美元附近支撑，同时又不想直接追高正股，那么今天这篇策略推送更适合用 127/124 的牛市看跌价差策略 来表达：通过卖出较高执行价 Put、买入较低执行价 Put，在控制尾部风险的同时，去博取股价维持强势或震荡偏强带来的收益。

PLTR 牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略

一、策略结构

投资者在 PLTR（Palantir Technologies）期权上构建一个牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏多 / 看震荡偏强策略，适合判断 PLTR 在到期前能够守住下方支撑区域、维持震荡或温和上涨的情形。

1️⃣ 卖出较高执行价Put（主要收益来源）

卖出1份执行价 K₁ = 127 美元 的Put

收取权利金 = 1.20 美元/股（按中间价）

该Put更接近当前价格，是策略权利金收入的主要来源。只要到期价格≥127美元，该期权失效，投资者保留全部权利金。

2️⃣ 买入较低执行价Put（控制下行风险）

买入1份执行价 K₂ = 124 美元 的Put

支付权利金 = 0.66 美元/股（按中间价）

该Put用于限制 PLTR 大幅下跌时的风险，避免裸卖 Put 带来的更大回撤。

3️⃣ Put端净收入（每股）

净权利金收入为：

1.20 − 0.66 = 0.54 美元/股

这是该策略的最大可得收益。

二、最大利润

当 PLTR 到期价格≥127美元时：

两个Put均为价外

所有期权失效

投资者保留全部净权利金

最大利润（每股）= 0.54 美元

每份合约（100股）= 54 美元

发生条件：

到期价格≥127美元

三、最大亏损

当 PLTR 到期价格≤124美元时：

两个Put均为价内

执行价差被完全锁定

计算：

执行价差：

127 − 124 = 3 美元

最大亏损（每股）：

执行价差 − 净权利金

= 3 − 0.54 = 2.46 美元/股

每份合约最大亏损 = 246 美元

发生条件：

到期价格≤124美元

四、盈亏平衡点

公式：

卖出Put执行价 − 净权利金

= 127 − 0.54 = 126.46 美元

到期判断：

价格≥126.46 → 盈利

价格=126.46 → 不盈不亏

价格≤126.46 → 亏损

五、策略特征与适用情境

策略特征

明确的偏多 / 看震荡偏强策略

收取权利金结构，时间价值对投资者有利

最大收益与最大亏损在建仓时即确定

相比裸卖Put，下行风险被封顶

风险收益比约为1 : 0.22（风险2.46，收益0.54）

适合对标的中期看好、但又不想直接追高的情形

适用情境

当投资者判断：

PLTR在127美元附近存在较强支撑

短期内有效跌破124美元的概率较低

五角大楼正式采纳 Maven、国防AI订单预期升温，以及导弹防御系统相关项目进展，正在持续强化 Palantir 的基本面和题材逻辑

同时，PLTR虽然估值不低，但如果只是表达“偏多但不激进”的判断，牛市看跌价差会比直接追正股更有缓冲

该结构本质是：

“用2.46美元的风险，去博取0.54美元的收益。”

策略的胜率依赖于“价格守住127附近、至少不要有效跌破126.46”的判断；若后续市场整体风险偏好转弱，或 Palantir 的高估值再次被集中消化，股价跌破支撑，则组合亏损会扩大，但最大亏损已在建仓时封顶。