胜宏科技开启招股：业绩高增叠加高分红，大股东去年减持后又定增，资本动作频频
胜宏科技港股招股募资175亿元：业绩高增长大手笔分红，控股股东减持套现17亿元，公司定增19亿元
据中国证券报，胜宏科技近日启动港股IPO，计划于4月13日至4月16日招股，并预计于4月21日在港交所挂牌上市。公司拟发行约8334.8万股H股，按基础发行上限计算，募资约174.93亿港元；若超额配股权悉数行使，最大发行约1.1亿股，募资最高约230.87亿港元，有望成为2026年以来港股规模最大的IPO。
在推进大规模融资的同时，公司业绩端也提供了较强支撑。从基本面来看，胜宏科技正站在一轮业绩释放的窗口期。2025年实现营收192.92亿元，同比增长79.77%；归母净利润43.12亿元，同比大增273.52%。在AI算力需求快速扩张的背景下，高端PCB产品占比持续提升，盈利能力明显改善，公司也由传统制造商逐步切入AI算力核心供应链。
业绩“水涨船高”，也为公司提供了更充足的分配空间。2025年公司拟派发现金红利17.4亿元，在同类制造企业中属于较高水平。一边是利润快速增长，一边是高比例回馈股东，这样的组合在市场中往往更容易获得认可。
不过，如果将分红放回更长的资本运作周期中观察，情况则显得更为复杂。
2025年5月，控股股东通过减持套现约16.94亿元；同年10月，公司完成约19亿元定增；紧接着又推进港股IPO。分红、减持与再融资在相对集中的时间段内接连发生，使得资金在流入与流出之间频繁切换。
从企业发展的角度看，这一系列安排并非没有逻辑支撑。AI算力带动PCB行业进入扩产周期，公司需要持续投入产能与研发，港股上市有助于对接国际资本；而分红，则更多承担稳定预期的功能。但多线资本动作并行，也对资金使用效率与节奏控制提出了更高要求。
在此背景下，行业竞争格局的变化也为观察公司提供了另一重视角。
招股前夕，PCB行业市值排名出现波动：截至4月13日收盘，东山精密市值2689亿元，反超胜宏科技的2602亿元。两者路径迥异——胜宏科技聚焦高端AI PCB，东山精密通过并购切入光通信，形成“PCB+光通信”双轮驱动。这场“一哥”之争，折射出制造业在技术专业化与产业平台化两种路径上的分化。
整体来看，胜宏科技正处在增长与不确定性并存的阶段。AI需求为其业绩提供支撑，但在分红、减持与融资交织推进的背景下，资金流向与扩张节奏的匹配程度，或将决定其这一轮增长的质量。
（综合中国证券报、新浪看点、雷递网）
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