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2月27日，Generate Biomedicines在纳斯达克交易所上市，发行价为每股16美元，发行2500万股，融资规模达4亿美元（27.65亿元），是近两年规模最大的生物医药IPO。

今年生物医药IPO火爆异常，IPO规模记录在两个月内已经被打破三次：1月上市的核药新秀Aktis Oncology（3.18亿美元）、2月初上市的Eikon（3.81亿美元）、2月底上市的Generate（4亿美元）。

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从“筛药”到“算药”的进阶

Generate Biomedicines由Flagship Pioneering于2018年创立，并在2020年9月正式亮相，公司目标是利用可编程技术、机器学习以及自动化平台，改变药物发现进程。

当前，Flagship Pioneering仍是公司的第一大股东，持股比例高达56.60%。除此之外，未来资产、安进、英伟达、三星都是重要股东。

传统的医药研发本质上是“大海捞针”，科学家在数以万计的自然界分子库中反复筛选，试图碰运气找到那个能锁住疾病钥匙的孔洞。

而Generate则不再满足于“发现”药物，而是要“生成”药物 。公司通过一个紧密集成的“设计-构建-测试-学习”循环，不断产生专有的、具有治疗意义的数据，并形成可重复应用的模块化能力，以此降低药物开发的时间和成本，提高成功率。为此，公司组建了两个技术平台：

Generate Platform‌：一个整合“设计-构建-测试-学习”闭环的生成生物学平台，通过机器学习从数百万蛋白质数据中学习自然编码规则，从而从头设计自然界中不存在的功能性蛋白质。‌

Chroma 模型‌：该模型被学术界称为蛋白质领域的“DALL-E”，基于扩散模型和图神经网络，可按需生成具有特定结构、功能甚至对称性的蛋白质（如字母、数字形状），并已开源供学术界和工业界使用 ‌，只需要科学家输入目标靶点的参数，Chroma就能凭空勾勒出自然界从未存在过的蛋白质结构。

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这种从“筛选”到“编程”的转变，让Generate能够精准打击那些此前被判死刑的“不可成药”靶点。它不只是提速，它是在重构生命科学的生产力。实践证明，从分子合成到进入III期临床，公司仅用时四年，显著快于行业平均的8-10年。

根据招股书介绍，公司已成功将3种计算工程蛋白质推进到人体临床测试中，证明了生成平台的治疗潜力。

目前，Generate Biomedicines有三条在研管线：

GB-0895：一款长效抗TSLP单克隆抗体，用于治疗严重哮喘、慢阻肺等。TSLP（一种上皮细胞因子）是多种炎症级联反应的关键上游细胞因子，在哮喘、特应性皮炎、慢性鼻窦炎等过敏性疾病中发挥核心作用，并且已经是重度哮喘临床和商业验证的靶点。

GB-0895是根据安进的重磅药物Tezspire（tezepelumab）的基础上，通过公司的技术平台优化而来，具有更高的TSLP结合亲和力、延长的半衰期和高特异性。 此前Tezspire被批准用于治疗重度哮喘和鼻窦炎，要求患者一个月注射一次。Generate通过用 AI 对其结合区（CDR）进行系统性重写，让亲和力提升了20倍，达到了飞摩尔级别（约100 fM），支持长达六个月一次的给药。

此前公布的I期临床数据显示，在涉及96名轻度至中度哮喘患者的研究中，GB-0895总体上具有良好的耐受性（剂量范围为10mg to 1200mg），半衰期约为 89 天，并且能够持续降低关键生物标志物水平至少6个月。

目前，该药物已于2025年12月启动两项全球III期临床试验：SOLAIRIA-1和SOLAIRIA-2，计划入组约1600名患有严重哮喘的成人及青少年患者。并于2026年1月完成首例患者给药，成为全球首个进入III期临床的AI设计抗体。

除了哮喘适应症外，GB-0895也在开展治疗慢性阻塞性肺病（COPD）的 I期临床试验。

GB-4362：一款选择性结合游离的单甲基奥瑞他汀E（“MMAE”）单抗。游离的MMAE从基于MMAE的ADC中释放出来时，会引起全身毒性。GB-4362的设计目的是在不与完整ADC相互作用的情况下，降低循环中游离MMAE的水平。目前，药物已经获得FDA的快速通道认定，预计今年进入临床一期剂量递增试验；

GB-5267：一种靶向MUC16的IL-18修饰的CAR-T细胞疗法，专注于攻克实体瘤（尤其是卵巢癌）治疗的难题。

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Generate Biomedicines管理层背景十分优秀，首席执行官Michael Nally 曾任默克高级副总裁兼营销官，拥有全球商业化和制药管理经验；联合创始人Molly Gibson博士是Flagship Pioneering的合伙人，共同构思了生成式生物学的概念，负责公司的技术进化方向。

首席技术官Gevorg Grigoryan博士是来自达特茅斯学院的教授、计算生物学专家，主导了 The Generate Platform™ 底层算法的开发；首席财务官Jason Silvers 博士曾任高盛董事总经理，负责公司的资本运作。

被众神追捧的明星药企

在对外合作方面，公司先后与安进、诺华等多家大药企达成合作：

● 2022年1月，公司宣布与安进达成战略合作，旨在开发针对5个临床靶点的蛋白治疗药物，首付款为5000万美元，潜在里程碑付款总额达19亿美元。2024年初，双方选择进一步扩大合作范围；

● 2024年9月，公司宣布与诺华达成战略合作，旨在利用其专有的生成式AI平台“The Generate Platform”开发潜在first- in-class及best-in-class分子。诺华支付6500万美元预付款（含1500万美元股权），并承诺超10亿美元里程碑付款+分层版税；

● 2023年9月，公司宣布与MD安德森癌症中心等机构建立战略合作。

在一级市场，Generate Biomedicines也是诸多投资机构和头部企业的宠儿：

• 2020年9月，公司宣布完成5000万美元的A轮融资， 投资方是Flagship Pioneering；

• 2021年11月，公司宣布完成3.7亿美元的B轮融资，本轮融资的投资方有阿布扎比投资局的全资子公司、阿拉斯加永久基金、Altitude Life Science 、ARCH Venture、富达、T. Rowe Price、Morningside等多个著名投资机构；

• 2023年9月，公司宣布超额完成2.73亿美元C轮融资，是当年规模最大的AI医药领域的单轮融资。本轮投资者包括安进、英伟达旗下的NVentures、Mirae Asset、Pictet Alternative Advisors、Flagship Pioneering、阿布扎比投资局、Fidelity、T.Rowe Price Associates、ARCH Venture Partners等投资机构。

然而，在众神追捧的背后，Generate Biomedicines也并非毫无风险。大幅提升研发效率的算法在复杂生命体面前仍有局限性，虽然蛋白质在计算机里的折叠可以完美无瑕，但进入人体血液的复杂环境后，是否会引发免疫毒性、是否会被意外降解，目前算法仍无法做到精准预判。

公司曾高调推进新冠抗体项目GB-0669，却在2025年果断搁置。这一决策再次证明：AI可以把药物设计时间从数月压缩到几天，但无法缩短人体对药物反应的客观周期。

$Generate Biomedicines(GENB)$ $SPDR S&P Biotech ETF(XBI)$ $英伟达(NVDA)$ $安进(AMGN)$ $诺华(NVS)$