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一、宏观背景：AI的终局，正在向“空间智能”蔓延 🧠

这两年市场最不缺的是什么？是各种硬核的AI概念。

从大模型到算力芯片，整个市场都在喊渴。

但问题在于——当底层的“百模大战”打完后，真正能让资金赚到钱的落地应用在哪里？

$MANYCORE TECH(00068)$ （群核科技/酷家乐）卡住的就是这个最性感的转化层：

它不是卖底层算力硬件的（别被它的英文名字骗了），它是用AI大模型生成3D环境的“空间设计软件”绝对龙头。

听起来很专业，对吧？

但简单讲一句人话：

👉 你买房装修、看全屋定制时看到的那些3D效果图，大概率就是它家软件跑出来的。

二、估值逻辑：你买的是业绩，还是“杭州六小龙”的光环？ 📊

根据最新发售文件披露：

发售价区间：6.72 – 7.62 港元

募资规模：最高约 12.2 亿港元

一手门槛：约 3848 港元

这类标的在当下的估值核心，根本不在PE（市盈率），而在一个更危险也更迷人的东西：

👉 “市场舆论赋予的极致情绪溢价”

问题来了，为什么打新资金盯著它不放？

因为它在市场上有一个极其火爆的标签：

👉 它是与 DeepSeek、游戏科学（黑神话悟空）、宇树科技齐名的“杭州六小龙”之一。

这就是典型的：

🧊 “基本面打底，但舆论情绪给出了极高的Alpha溢价”

换句话说，散户买的不是它的代码，而是押注“国产空间智能AI”的宏观叙事。

三、核心财务脱水：撕掉标签，看真实的印钞能力 💸

很多人以为AI公司都是只进不出的成本黑洞。

但我们把滤镜关掉看“肉身”，群核科技的财报却是个异类。

1️⃣ 收入结构：

主要来自：空间设计软件订阅（酷家乐/Coohom）

特征：高粘性 + 标准化产品

👉 翻译成人话：

这不是“接一单赚一单”的苦力活，而是典型的SaaS“持续收租”模式。

2️⃣ 盈利能力：

2025年营收：8.2亿元人民币

毛利：攀升至恐怖的 82.2%（绝对的技术垄断溢价）

净利润：经调整净利润达 5710万元，已成功扭亏为盈。

原因很简单：

👉 前期研发投入的拐点已过，高毛利的收租模式开始兑现利润。

3️⃣ 最关键一句话总结：

🎯 这不是一家“烧钱讲故事的初创赌局”，而是一台“已经开始赚钱，且披著极强AI外衣的SaaS收租机”。

四、保荐人与筹码：谁在这桌牌局里先下注？ 🧩

（重点来了，决定暗盘生死的筹码逻辑）

🏦 保荐人与承销结构：

由 摩根大通 + 建银/中银国际 主导。

👉 关键点不在于“顶级外资+中资大行”的配置有多豪华，而在：

这套阵容具备极强的首日稳价能力与派货通道。

🧠 心理拆解：

很多人看到“杭州六小龙”的头衔，会自动产生一个幻觉：

“这票自带流量，闭著眼睛打一定大涨？”

错。

👉 机构买的是 82%的高毛利 + 扭亏为盈的确定性

👉 散户买的是 舆论带动的AI狂热情绪 + 盲目跟风

这三件东西，从来不是同一个游戏。

在 12亿 的募资盘面前，情绪能把它推多高，完全取决于机构在暗盘的控盘态度。

五、终极交易评级：抛弃公式，看懂盘口情绪 🎰

我给你一个非常乾脆的结论：

🎯 定性：高毛利SaaS底座 + 强舆论情绪驱动的“双击票”

📌 实战策略：

👉 剧本A：情绪踏空者的「脉冲陷阱」

如果暗盘一开盘，股价呈现“直线脉冲式”的疯狂拉升，且买单多为散碎的跟风盘。

动作：不要追高，手里有货直接砸给市场。

逻辑：这说明机构在借“六小龙”的热度高位派发，纯散户 FOMO 情绪撑不起 12 亿的盘子，极易形成“高开低走”的绞肉机。

👉 剧本B：机构主导的「阶梯式吃货」

如果暗盘开盘后没有暴涨，而是呈现成交量密集、底部不断抬高的“阶梯式稳步上涨”。

动作：可以积极参与，甚至持仓到首日。

逻辑：这说明顶级外资（摩根大通等）和长线资金在主动收集那些不坚定的散户筹码。

跟著主力资金的节奏走，胜率极高。

👉 剧本C：SaaS地心引力的「估值回归」

无论暗盘和首日怎么炒，你必须记住它的本质。

动作：一旦市场关于“AI空间智能”的讨论热度下降，立刻清仓。

逻辑：剥掉“六小龙”的玄学外衣，它终究会回归一家 SaaS 公司的传统估值模型。

长线拿著它，你会承受极大的估值重估风险。

最后一刀总结 🪓

Manycore这家公司，本质不是什么“算力桥梁”，而是：

🧠 站在AI大模型浪潮之巅，靠SaaS收租赚钱的“空间智能第一股”。

它的首日表现，取决于一件事：

👉 市场愿意为“杭州六小龙”这个名号，支付多高的信仰溢价？

这是一个下有“业绩底”、上有“情绪顶”的绝佳博弈筹码。

不要被具体的百分比限制了直觉，盯紧盘口的对手盘，看懂资金情绪，果断上桌吃肉。