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先聊聊资金冲突的问题。

当前同时可申的三只新股：思格、群核、长光辰芯，三者资金互斥，且中签难度都不低。

资金有限的朋友，一定要提前做好取舍，谨慎分配。

其中思格我们昨天文章已经详细拆解过，没看的小伙伴可以回头翻一翻。

接下来重点说长光辰芯。

光看名字，就能感受到一股浓浓的硬核科技范儿。

老打新人都懂，看科技类公司，核心就抓两点：

一是技术有没有真壁垒，赛道空间够不够大；

二是财务是否稳健，毛利率够不够硬，到底有没有持续赚钱的能力。

这家公司究竟值不值得冲？话不多说，直接开扒。

10秒速览版：

1分钟细品版：

01 业务背景：给工业机器造“高端眼睛”的隐形冠军

长光辰芯是做高端图像传感器的，但它的“眼睛”不是给手机、相机用的，而是专门给工厂里的检测设备、科研仪器、医疗设备甚至卫星看东西用的。

简单来说，就是工业与科学领域的视觉芯片专家。当自动化生产线需要识别微米级的缺陷，或天文望远镜要捕捉遥远星光时，核心的那个成像芯片，很可能就来自长光辰芯。

它的行业地位，用数据说话，相当能打：

• 工业成像领域：全球第三，中国第一（2024年市场份额15.2%）。

• 科学成像领域：全球第三，中国第一（2024年市场份额16.3%）。

技术壁垒高不高？

很高。它专攻的全局快门、高动态范围（HDR）、背照式（BSI） 等技术，正是高端工业、科研、医疗影像的核心，直接决定了成像质量和速度。它2015年就做出了全球首款BSI sCMOS传感器，有真东西。

商业模式与潜在风险：

• Fabless模式：只做设计，生产（晶圆代工、封装）主要依靠海外大厂（如高塔半导体）。这是行业惯例，但也使其供应链存在一定的外部依赖性。

• 国产替代核心：它做的事，正是填补国内在高端CMOS图像传感器领域的空白，故事紧扣“硬科技”和“自主可控”。

综上，这是一家技术驱动、卡位高端细分赛道、并已在国内取得龙头地位的芯片设计公司。它的护城河在于长期积累的专利技术和在严苛应用场景中获得的客户认证。生意模式是To B、高定制、高附加值。

02 财务情况：稳健增长，盈利优异，家底干净

看它的财报，可以明显看出这是一门 高毛利、稳增长、能赚钱的好生意，财务质量相当出色。

1.营收利润稳步增长

• 营收：从2023年6.0亿，增长至2025年8.5亿，年复合增长率19%，增长稳健。

• 净利润：从2023年1.7亿，增长至2025年2.9亿，年复合增长率31.4%，利润增速快于营收，规模效应和成本控制得不错。

2.盈利能力强，毛利净利双高

• 毛利率惊人：长期保持在60%以上（2025年达66.9%）。这远超普通制造业，甚至优于很多芯片设计公司，印证了其产品的高技术附加值和定价权。

• 净利率亮眼：净利率从28.1%提升至34.2%。意味着每100元收入，能净赚超过34元，盈利质量非常高。

3.财务结构健康，现金流稳健

• 流动资产净值高达14.9亿元，远高于流动负债，偿债能力无忧。

• 账上现金1.3亿元，结合其强大的盈利能力，财务状况非常安全。

长光辰芯在高壁垒的赛道里，凭借技术实现高毛利，并已进入稳健盈利、自我造血的良性循环。它不是烧钱换增长的风格，而是“稳扎稳打赚钱”的类型。

03 发行结构分析（打新必看）：盘子较大、基石硬核，预计申购倍数或破千

• 发行价：39.88港元/股

• 入场费：每手100股，约4,028.23港元(门槛较低，比较友好！）

• 保荐人：中信+国泰

• 估值：本次 IPO 发行市值约 173.6 亿港元（折合 159.7 亿元人民币），对应 2025 年业绩 PE 约 54.5 倍、PS 约 18.6 倍，估值水平高于港股及 A 股半导体设计行业均值，已包含一定的成长与赛道溢价

• 基石：阵容依旧顶级豪华！！汇集 CPE 源峰、高瓴、博裕资本、源码资本、钟鼎资本、宁远资本、瑞银资产、广发基金、易方达等 30 家国内外一线投资机构与头部公募，合计认购比例高达 50%，锁仓稳定，护盘能力极强

• 绿鞋：有

• 发行机制：B，10%，无回拨

散户一共65,294手，盘子相对充裕，叠加优质基本面，属于典型的优质标的。但由于热度极高，预计申购倍数会非常夸张，甚至可能超过思格，毕竟思格本次中签难度已经拉满。

打不打——打！！

标的质地优质，盘子也相对更大，具备不错的打新价值。唯一需要注意的是中签难度，最终还是要结合后续实际申购倍数综合判断。

建议小散朋友不必急于出手，可以等几天，临近申购截止时，结合最终认购倍数再决定申购手数，性价比更高。

思格、群核、长光辰芯的综合打新策略，后续我会专门出一篇对比解析文章，帮大家理清取舍逻辑；

$长光辰芯(03277)$ $MANYCORE TECH(00068)$ $思格新能(06656)$