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伊朗战事自2月底爆发，对全球无数人来说，早已超出预期。面对战事爆发便随即见伊朗最高领袖身亡消息，较1月委内瑞拉总统被美国逮捕消息还要重大，市场预期战况会一面倒，美国不久就会宣布胜利；但实际却见美伊双方互有攻守，打得有来有往。

转眼历时已超过一个月，必须承认战事发展与金融资产价格走势，均见无法准确预判，所以投资部署要步步为营。复活节及清明节长假前，港股走势反复，于2026年3月23日恒指$恒生指数(HSI)$  大跌近900点，收报24,382点，并失守250天移动平均线收市，为2024年9月12日以来首度出现，事隔超过一年零六个月。

四月开局国际油价曾飙升

继而恒指在此线上下摆动，虽于3月24和25日，以及3月31日和4月1日均见二连升，分别累升逾950和540点，重上25,300点附近收市，依然未能重新企稳在250天线之上。4月2日 (长假前最后交易日) 恒指跌近180点，收报25,116点，再次失收此线。

本周一美股复市，港股预托证券跟随上扬，恒指预托折合收报25,321点，较25,116点高出205点，当时却不代表长假后港股走势必然明朗，皆因伊朗战事仍见紧张，国际油价于4月2日已见飙升，纽油$WTI原油主连 2507(CLmain)$  收市价更超越布油$布油现金主连 2606(BZmain)$  的，并且升势未止。

香港时间4月7日截至上午10:30，纽油和布油分别报114.85和111.17美元，较4月1日收市价为98.91和100.30美元，累升16.12%和10.84%。

油价表现续左右股市走向

因此3月初以来的股指走向分析原则，就是国际油价与股指为反向关系，上述油价是见逐步往上移向近120美元的2022年7月以来高位，环球股市倾向迎来沽压，届时恒指走势也无法独善其身。

分析原则虽简单，不过难题在于无法准确预测油价走向，更直接解读是无法预测战事发展方向，因著美国元首的言行持续不按常理出牌，正当向伊朗发出「最后通牒」，扬言霍尔木兹海峡未能在期限 (香港时间4月8日上午8:00) 前恢复自由航行，将摧毁伊朗关键的基础设施之际，却于期限前约一个半小时美国元首在社交媒体发文称，与巴基斯坦方面通话后，同意暂停对伊朗的轰炸和袭击两周。

憧憬美伊和谈恒指见大升

消息令油价显著回落，香港时间4月8日截至下午4:00，布油跌逾13%，纽油更跌逾15%，所以大家应猜想到同日港股大升。恒指升近780点 (升幅超过3%)，收于近乎全日高位25,934点，报25,893点，为3月19日以来最高，较战事爆发前夕于2月27日收报26,630点，相差仅700余点，所需升幅较昨日的还要小，为本月全然收复失地带来憧憬。

诚如长假期前于4月2日开市前发布市评文章，命题为「憧憬伊朗战事快将结束　复活节前后恒指上望26,800点」，现近25,900点水平距离26,800点迈出重要一步。毕竟之前长假前夕恒指仍见跌近180点，收报25,116点，250天线得而复失，如今却较此线高出超过740点，实在天壤之别。

配合周五 (4月10日) 美伊进入正式谈判，本周恒指有望企稳在26,000点之上。3月初至今超过一个月，仅见两日收于26,000点或以上，分别是3月2和18日的26,059和26,025点，除了同是轻微高于26,000点，亦代表期内未见连续两日或以上收于26,000点或以上，所以本月若要确认港股已重拾升轨，必先见连续两日或以上收高于26,000点。

继而若见恒指进一步收高于26,600点，便意味著伊朗战事阴霾已全然消散。目前暗涌在于美伊谈判进展会否顺利，于伊朗提出的十项停战条款，其中包括要求「全额赔偿损失」，相信美国接纳机会微，留意港股会否因而掀波澜。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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