今天小长假后港股首个交易日，恒生科技指数早盘高开2.95%，收盘上涨5.22%，科网股全线爆发。在地缘政治风险缓和的宏观背景下，市场风险偏好显著回升，海通国际张忆东更是明确喊出“停火后可重点关注硬核科技”——而地平线机器人-W（09660.HK）正是这条主线上最硬核的标的之一。
 
今日盘中一度涨超8.30%，报约7.18港元，成交额高达11.83亿港元，技术上已形成“区域突破”形态。这波拉升，绝非简单的情绪跟涨。
上涨的核心逻辑，来自基本面的三重共振。
第一重，征程系列芯片放量加速。2025年车载级征程处理硬件总出货量高达401万套，同比大增38.8%，其中中高阶智驾硬件出货量是2024年同期的4.8倍。J6系列芯片需求持续井喷，带动中高阶解决方案ASP同比飙升超75%，营收结构不断优化。
第二重，全球化生态实现关键突破。西部证券明确指出，公司全球化布局已取得实质性突破——截至目前，地平线累计获得11家汽车制造商逾40款出口车型定点，同时斩获9家合资品牌超35款车型定点。
第三重，市场份额持续强势领跑。在自主品牌ADAS市场以47.7%的份额稳居冠军宝座，在20万元以下主流车型中高阶智驾市占率高达44.2%。软硬一体、从低到高全面渗透，这才是智驾芯片龙头的真正护城河。
华尔街与国内机构对此早已达成共识。高盛坚定维持“确信买入”评级与15.3港元目标价，认为2026年更多车型量产将推动出货量与ASP双升；华泰证券维持“买入”评级，目标价12.65港元，认为高阶智驾解决方案正进入“价量齐升”的快速增长阶段；美银证券给出11.9港元目标价及“买入”评级；西部证券维持“增持”评级，明确指出公司全球化布局取得突破。即便站在当前7港元以下价位，距离机构给出的目标区间仍存在近60%至超100%的理论空间——估值修复叠加成长性溢价的双重逻辑清晰且扎实。
出资之外，地平线2026年计划推出新一代舱驾融合全车智能体芯片和操作系统，Robotaxi也拟于第三季度试运营。资本愿意为“烧钱”买单的前提，是“烧”得有价值。至少从目前的数据看，这份“烧”的性价比正在被市场和机构反复验证。
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