【招商商社互联网|深度报告】优信：自营模式破局，体验进阶，加速扩张
核心摘要
二手车行业渗透空间大格局分散，公司为二手车行业龙头，当前自营大卖场模式跑通，信任、体验、价格三维领先；线下实体卖场+专业技术及服务+售后保障构建信任，舒适卖场+丰富车源+一站式服务带来优质体验，高效周转与规模化整备形成低价优势；极大程度上解决传统线上撮合模式及线下二手车市场交易中的信任及体验问题。同时，公司单店模型已跑通，复制性强，开店空间充足，长期成长空间明确，首次覆盖给予“**”评级。
报告摘要
公司概况：二手车经销龙头，自营模式跑通，销量及收入高增长。优信为国内领先的二手车经销龙头，2022年转型自营模式，单店模型竞争力强，已落地西安、合肥、武汉、郑州、济南5家大卖场，天津、广州等多家卖场签约待开业，当前全国化布局提速，近4季度销量同比增速均100%+。公司股权结构集中，蔚来资本和愉悦资本为核心股东，核心管理团队深耕二手车行业多年。公司NPS达65左右、库存周转天数约 30 天，均大幅优于行业平均。
二手车行业：格局分散的万亿市场，析出率（二手车销量/汽车保有量）提升空间大，传统模式痛点显著。国内二手车市场规模1.2万亿，2025年销量达2011万辆，但对标美国、日本，国内二手车析出率仍有2-3倍提升空间。行业当前格局高度分散，约80%车源由30万中小车商经手，多集中在传统二手车市场交易；线上渗透率约 20%-30%，仍难以脱离线下环节；二手车为非标重决策品类，信息不对称情形下，缺乏信任及保障，传统模式痛点明显。
核心竞争力：信任、体验、价格三重领先，单店跑通加速扩张。信任层面，公司线下大卖场模式全流程自营，检测环节标准全面清晰，销售环节规范专业，明码标价，售后特定条件下包退保修强化保障。体验层面，公司全室内整洁卖场，车源分类陈列，丰富度远超传统中小车商，可实现一站式选购，及过户、金融、保险等闭环服务。价格层面，约30天的高周转，精准的定价能力，以及自营规模化整备降低，多元创收模式等共同支撑薄利多销模式，形成低价优势。公司NPS65+约为行业2倍，体验大幅领先，可对传统中小车商实现替代；突出的竞争力下，运营成熟的城市可实现25%+市占；预计加速开业，未来约100-200个城市均有望开店覆盖，开店空间广阔。
投资建议。公司自营大卖场模式效率高体验优，预计持续拓店拿份额，带动公司收入高速增长，并随规模提升及新店爬坡逐步释放利润，收入及利润成长空间广阔。预计公司CY2025/26/27E的收入分别为**亿，净利润分别为**亿。首次覆盖给予“**”投资评级。
（应合规要求，盈利预测不予展示，详见报告原文）
风险提示：车价大幅波动、开店/新卖场表现不及预期、行业竞争加剧、持续亏损、现金流表现。
报告正文
一
公司概览：二手车龙头，自营模式跑通扩张提速
1、公司概览：二手车经销龙头，深耕行业多年
公司是国内领先的二手车经销龙头，自营模式跑通加速扩张。优信早期以轻资产平台撮合模式为主，同时运营B2B拍卖与B2C零售，收入主要来自佣金及金融、物流等服务。2020年后，公司开始探索自营模式，以“线上全国购+线下仓储大卖场”为核心，通过自建工厂、自主采购、整备及销售的重资产模式，打造标准化、规模化的一站式仓储式大卖场，为消费者提供车源丰富、车况透明、服务完善的二手车消费体验。
线下大卖场快速扩张，销量翻倍式增长。截至25Q3末，公司已全国布局西安、合肥、武汉、郑州、济南5家超级卖场；已签约待开业的有天津、广州、银川、江阴等6家大卖场，更多城市选址筹备中。卖场数量增加+新卖场爬坡下，公司总销售量连续4个季度达到100%+增速，2025Q3交易量达15904辆/+125.7%， 2025年全年预计零售交易量超5万辆/+120%+。
发展历程：公司早期以平台模式为主，2020年后探索自营模式，模式跑通后加速扩展。公司于2011年在北京成立，并在2011年成立“优信拍”开展二手车2B拍卖业务。2015年，公司成立二手车事业部，正式进军2C业务。2018年，公司在美国纳斯达克证券交易所上市，全国购网上商城上线。2020年，优信集团开始布局自营仓储工厂店模式，2021年，优信集团西安首家仓储工厂店投产试营业并于2022年末再次升级，西安大卖场为公司首家线下自营仓储式大卖场，西安卖场跑通后，公司第二家合肥大卖场23年8月正式营业，第三家武汉卖场25年2月开始营业，第四家郑州卖场25年9月开始营业，第五家济南卖场25年12月开始营业。
商业模式：公司收入主要来自二手车销售及向融资及保险合作方收取的返利等其他收入；公司销售收入主要来自C端，少数不适合C端销售的车辆进行2B批发。公司成本主要包括二手车采购成本及为车辆再销售进行整备所发生的直接及间接车辆整备成本；公司采购主要来自个人卖家，部分来自机构及车商。
2、股权结构&管理团队：股权结构集中，团队深耕行业多年
核心股东持股集中、团队从业经验丰富。公司股权结构中，李斌及蔚来资本持股合计39.8%，愉悦资本持股合计30%，公司创始人戴琨持股2.4%，总投票权为3.0%。
公司核心团队深耕行业多年，经验丰富。公司创始人、董事长兼CEO戴琨深耕二手车行业近15年，全面负责公司战略规划与日常运营，带领公司从 B2B 拍卖、平台撮合到自营零售的三次关键转型。COO、CSO、CFO、CTO等核心高管均有10年以上工作经历，多来自汽车、二手车领域，团队专业性及互补性强。
公司2024年末员工数为1045人，人员主要集中于前端。公司2024年末共有员工1045人，主要集中在车源采购、检测、销售及客服等前端岗位，预计随公司卖场数量增加，人员将继续扩充。
3、财务表现：销量及收入高速增长，费用率优化
公司车辆零售收入及其他收入高速增长。公司收入主要来自二手车销售，其中以零售收入为主，此外还包括部分二手车批发收入及金融、保险返佣等其他收入。伴随公司零售销量的高速增长，公司收入增速保持高速增长，24Q2以来均保持在70%以上；当前车辆零售收入占比已达到93%以上且仍在继续提升。批发收入随车辆批发销量的波动而波动，总体收入占比持续降低，当前占比约4%。其他收入当前占比约3%，预计随金融、保险等衍生业务渗透率的提升，仍有明显增长空间。
公司毛利率持续提升。公司成本主要包括二手车采购成本，以及为车辆再销售进行整备所发生的直接及间接车辆整备成本。未来随公司收车定价准确度提升、保险、金融、延保渗透率提升等，预计公司毛利率仍有明显提升空间。
公司费用率持续改善。公司销售及营销费用主要包括销售及营销人员薪酬福利、获客成本、品牌广告成本、物流费用以及大卖场使用权资产折旧费用。管理费用主要包括管理人员及行政人员薪酬福利、股份支付费用、办公室租赁费用及专业服务费。研发费用主要包括研发人员薪酬福利及与 IT 基础设施服务相关的开支。预计随公司扩大，卖场销量爬坡等驱动下，公司各项费用率将持续优化。
公司OP及OPM持续改善。公司当前经营OPM约为-7%，同比实现大幅改善，前期由于公司大卖场模式摸索阶段的投入及当前新卖场处在爬坡期，公司OPM仍未转正，但已实现明显改善。预计未来随新卖场爬坡，毛利率及费用率优化下，公司OPM将转正并实现明显盈利。
公司NPS（净推荐值）自转型自营以来实现明显提升，库存周转天数大幅优于行业。公司根据消费者售后反馈计算NPS，即Net Promoter Score净推荐值=【推荐者占比（满意度9-10/10分）-贬损者占比（满意度1-6/10分）】，已达到65左右水平，明显高于二手车行业30左右的水平；表明公司服务体验及口碑明显优于行业。库存周转方面，公司周转天数约为30天，明显优于行业约45天的平均水平，体现公司在库存管理，存货跌价风险的掌控度高于行业。
二
二手车行业：万亿规模格局分散，中小车商主导痛点显著
1、行业概览：已达万亿规模，对标海外渗透空间大
国内二手车市场当前约1.2万亿元，行业销量保持较高增速。国内二手车市场规模在近年实现高速增长，行业总市场规模达到约1.3万亿；销量在2025年达到2011万辆，销售均价约为6.4万元。2016年至今二手车销量CAGR为8%，近5年的销量CAGR为7%。
空间展望：对标美国日本，预计国内二手车析出率仍有明显空间。目前国内二手车销量占比新车销量约60%，二手车析出率（二手车销量/汽车保有量）约5.5%。对比下，美国二手车年销量达到3500万台+，二手车析出率为14%-15%，约为国内5.5%析出率的近3倍。日本二手车年销量约为500万辆+，二手车析出率约9%，约为国内的近2倍。因此对标来看，国内二手车析出率仍有较大提升空间，析出率提升预计将带动国内二手车市场规模持续增长。
车价逐步企稳。二手车交易均价当前约为6.4万元，月度季节性波动较大，年度平均来看总体相对平稳，2025年在新车价格战影响下下降约2%，预计未来随新车车价稳定，二手车交易价格也将企稳。
行业政策利好玩家规模化、全国化、规范化发展。市场流通层面，政策解除二手车限迁，确立二手车商品属性，简化经销企业登记，为全国化、规模化玩家的出现确立基础。并通过独立认证、公开车况数据库等手段强化市场监管，推动行业规范化发展。财税方面，将二手车经销企业增值税减按0.5%征收并长期延续，降低规模化经营成本，助力行业规模化扩张。金融端降低首付比重及消费门槛，同时严格规范融资担保、融资租赁业务。整体政策框架为二手车行业向标准化、品牌化、全国化转型提供了有力支撑，也为优信等头部平台的仓储大卖场模式创造条件。
新能源车交易占比达到约10%，对车商定价能力要求提升，推动交易活跃度提升。一方面，新能源车由于更新迭代更快，保值率低于燃油车保值率；同时技术迭代快、电池衰减等问题导致车辆残值波动加剧，对车商定价、库存管理及盈利稳定性带来挑战。另一方面，新能源车用户置换周期明显缩短，1-3 年内换车的用户占比远超燃油车，高频置换需求大幅提升了二手车市场交易活跃度，创造了更多车源与成交机会。
2、行业竞争：格局高度分散，线下中小车商为主
行业产业链一览：二手车行业产业链可清晰划分为上游车源、中游销售渠道、下游消费三大层级：上游车源以个人卖家为主（占比约 90%），机构卖家（含企业、政府机关、司法拍卖等）仅占 10%，车源供给高度分散。中游销售渠道以独立车商为最大群体（约30万人），同时包含掌握优质车源的 4S 店（全国约 3.4 万家）与覆盖 B2B、B2C、C2B、C2C 等模式的线上平台，三类主体共同构成多元化流通网络；下游消费者则主要分为新手、预算不足型、玩车型、情怀型等消费者类型。
国内二手车市场格局高度分散，约80%车源经30万中小车商流向终端消费者。国内二手车市场参与者包括大量小型汽车经销商、少数中型经销商集团、电商平台及二手车线上信息发布服务平台。其中中小车商为行业核心角色，行业约80%二手车经专业中小车商流向终端消费者。
3、传统模式：非标+高决策成本下，传统模式缺乏信任及保障，体验较差
（1）行业流通模式及痛点：高决策成本+车况非标，信息不对称情形下痛点明显
二手车流通全链条涵盖评估收车、车辆整备、仓储销售、售后及衍生服务四大核心环节，但当前行业仍面临检测标准缺失、整备能力不足、销售渠道分散、售后体系不完善等系统性痛点，制约着行业规模化、规范化发展。
1）评估收车环节：在收车环节需要完成车辆车况检测、评估及定价，是二手车流通的源头环节。需通过专业检测核验车辆事故、泡水、火烧及核心部件状态，结合市场行情、车辆年限、里程等因素完成定价。但因行业车辆非标化程度高，车况检测高度依赖人工经验，缺乏统一、标准化的检测体系与数据支撑；定价缺少客观参照，主观判断占比高，易出现估值偏差，导致车源收购效率低、成本管控难度大。
2）车辆整备环节：整备环节对收购车辆进行清洁、美容、维修、翻新等处理，恢复车辆外观与性能至可销售状态，包括基础清洗、漆面修复、机械故障排查与零部件更换等。但行业中多数门店仅能提供清洗、简单美容等基础整备服务，缺乏规模化、专业化的整备工厂；整备流程与质量标准不统一，整备成本高，难以实现高效、标准化的车辆翻新，影响车辆流通效率与溢价空间。
3）销售环节：通过线上线下渠道展示车源，为消费者提供车辆信息查询、试驾、议价等服务，完成车辆交易与过户手续办理，同时搭建售后保障体系以提升成交率。目前存在的痛点是：门店库存有限，消费者选择空间不足，难以实现规模化经营；缺乏高效的经营管理工具，车源管理与客户运营效率低；物流服务时效性与稳定性差，跨区域流通受阻；过户流程繁琐耗时，且售后保障体系缺失，消费者信任度不足，导致成交率偏低。
4）售后环节：围绕车辆交易提供金融保险、维保延保、增值服务等衍生业务，包括消费信贷、车险投保、维修保养、延长质保、改装升级等，提升用户粘性与业务附加值。但目前金融渗透率偏低，且存在乱收费、高利贷、套路贷等合规风险；延保产品透明度与规范化不足，服务标准不清晰；尚未形成规模化、成体系的一站式增值服务机构，难以满足消费者全生命周期服务需求。
高决策成本但车况非标+信息不对称，信任不足及售后缺位是当前消费者最大痛点。二手车均价约6万元，决策成本较高，然而一车一况高度非标，信任及保障问题是消费转化的最大痛点和阻碍。据汽车之家研究院调研，在不考虑购买二手车的消费者中，82%是因信任缺失、车况不透明和交易不规范而普遍担忧；而在考虑过二手车但最终选择新车的群体里，62%核心顾虑是车况不透明、担心买到事故车，另有32%担忧售后服务无保障、车价定价混乱。
（2）线上模式：二手车重决策+重交付，线上渗透率约20%-30%
线上模式主要涵盖C2C直连撮合、B2C平台自营严选、B2B商户批发拍卖、C2B车主快速卖车，以及依托短视频直播的内容电商和以信息展示为主的线索导流模式。其中，C2C模式主打去中间商与价格透明，但运营重心逐步向重服务转型；B2C严选模式凭借车况检测、整备质保和跨区域流通能力，成为当前面向个人消费者的主流模式；B2B与C2B则聚焦车源高效流转，主要服务于行业商户与个人卖车需求；同时，抖音、快手等内容平台依托直播看车和私域信任，快速成为二手车线上获客与交易的重要渠道，汽车之家、懂车帝、58 同城等平台则以线索分发为核心
当前二手车行业的核心消费痛点仍为信任与保障问题，而线上模式在解决这一痛点上存在天然劣势。由于线上模式缺乏实体担保，消费者对车况透明度、交易规范性的担忧在纯线上场景中更难消解，更难构建信任。因此目前从市场结构看，2025年我国二手车线上交易渗透率仅约20%-30%，且其中绝大多数交易仍需线下实现（如看车、检测、过户、交付），纯线上完成全流程交易的占比仅为个位数，反映出消费者在高价值二手车交易中对线下信任场景的高度依赖。
（3）传统线下车市：中小车商主导，份额逐年萎缩
当前线下传统中小车商交易模式仍为主流。如前图示，国内二手车交易中约80%二手车经约30万的中小车商进行销售流转，中小车商为二手车生态中的核心参与方。在传统二手车交易模式中，全国主要城市均有当地核心二手车交易市场，海量中小车商通过入驻市场，聚集在当地二手车市场进行经营，以自有摊位分散展示车源，各自独立获客、议价与交易。这种模式下形成了车源的集中效应、满足消费者一站式看车需求。但车市并不提供经营担保，车商独立经营缺乏统一标准，难以规避信息不对称问题，体验较差。
仍未能解决信任问题，体验较差，线下二手车市场已逐步萎缩。线下二手车交易市场虽有线下+车源聚集优势，但仍未能解决信任问题。车市内单个车商规模小、资质参差不齐，车况信息不透明、交易流程不规范，市场缺乏统一定价与质保体系，消费者维权难度大，因此消费体验较差。当前百强二手车市场已出现份额收缩，交易量占比从2022年的40.3%连续两年下降至2024年的32.7%，交易额占比从48.8%连续两年下降至40.8%，主导地位持续弱化。在经营层面，驻场车商人员规模从2022年的9.5万降至 2024年的8.6万人，中小车商离场趋势明显。
三
核心竞争力：信任+体验+低价三维领先，卖场竞争力强，扩张加速
优信地标级超大规模卖场模式，从核心维度实现了对传统二手车交易的体验升级。在信任构建上，通过规模化实体卖场、标准化车况检测及统一专业服务人员，解决行业核心信任痛点。在体验转化上，凭借丰富车源、布局清晰、环境整洁的卖场场景，将到店客户转化率提升至45%，显著高于行业平均水平。在口碑与流量上，以40%的自然到店占比稳居区域第一，将卖场打造为消费者购车的核心目的地，依托舒适放心的购物体验形成正向口碑流量闭环，NPS净推荐值高达65分为行业标杆。
1、信任：自营线下实体大卖场背书，专业人员及流程，做强信任及保障
（1）自营线下地标级实体门店强化消费者信任
公司线下大卖场采用自建自营模式，和传统二手车市场的分散车商单店经营对比，公司大卖场从车源采购、车况检测到整备交付全流程均为自营，其大规模卖场展示提供了规模背书效应，强化消费者信任。
公司大卖场构建了全流程标准化的服务能力，进一步强化信任基础。通过高效工厂布局、标准化检测、智能维修、高效涂装、内饰翻新与美容等模块，形成了数字化、智能化、高效并行的规模化检测整备及销售体系。从车源入库到交付前的车况检测、维修整备、漆面处理与内饰养护，全流程均由专业团队与智能设备协同完成，推动实现车况的透明化与标准化。
（2）各环节专业能力强化信任
①车况检测：公司车况检测包含由行业权威专家制定的315项全面深度检测，包含车身外观、发动机舱、底盘、结构性损伤、水泡、火烧排查及里程探查等12大核心模块的检测。并且由经过专业培训、经验丰富的检测师配备专业化工具，严格执行检测项及流程。车况报告中同时配备整备清单与历史出险、维保数据，将车况详情、整备方案及过往记录完整呈现给消费者，通过标准化、透明化的信息呈现，提升消费者对车况的信任度。
②销售环节：公司通过专业化、标准化的服务持续强化消费者信任。报价上，公司售价为明码标价，议价空间小；传统车市看人报价，价格高于实际售价5%-20%。看车环境上，相比传统车市的露天或大棚，公司通过展厅分类陈列更加清晰规范。车况告知环节，车市中更多依赖口头告知，公司则提供标准化检测报告并逐项核对提示，销售流程更为标准化，进一步打消消费者顾虑。
③售后保障：重大误检10年包退。在售后保障体系上，相较于行业普遍的短期质保标准或仅口头保障承诺，甚至“出门不保”，公司针对检测重大疏漏推出10年包退，明确公司未能检出的火烧、水泡、调表及结构性损伤十年包退，降低用户购车风险。
2、体验：整洁卖场+丰富车源+一站式服务，体验及NPS大幅领先行业
卖场宽敞整洁，陈列清晰。传统二手车市场以露天陈列为主，百强市场中室外车辆展示区占比达37%，且超六成市场面积在10万平米以下，总体环境较为分散且规模小，购车体验较差；而优信大卖场采用全室内分类陈列模式，门店面积及库存规模上接近甚至部分卖场已超越传统线下车市，显著提升购车体验。
卖场库存丰富，车型品牌覆盖广，便于一站式挑选，引流及成交转化能力强。随汽车行业升级及新能源车出现，行业供给及需求的分散度提升，消费者对于车源丰富度的需求提升。从库存规模来看，传统二手车百强企业中，74%的企业月平均库存在500辆以下，其中100辆以下占28%、101-200辆占23%、201-500辆占23%，库存体量偏小、车源选择有限，难以满足消费者多样化的购车需求。优信西安卖场达2500辆、合肥卖场1800 辆、武汉卖场1700 辆，单店库存是传统中小车商的数倍乃至数十倍，车源更丰富、选择范围更广，提升了对消费者到店的吸引力，一站式挑车的便捷性，有效提升成交匹配概率。
公司大卖场可提供从选车、过户、保险、金融的一站式闭环服务。区别于传统线下车市车商独立经营下的服务碎片化、不闭环，公司大卖场可实现全流程一站式服务，从门店接待、标准化展厅选车，到场内即可完成签约、过户等核心手续，再延伸至金融贷款、保险、质保延保、车辆保养等全链条增值服务，大幅简化用户购车流程。
基于优质服务+信任保障，公司NPS保持高位。公司基于在信任及体验上的积累，在多维度形成了对传统二手车商的显著竞争优势，推动公司NPS长期保持在 65+的高位，远超行业平均28的水平，体现公司模式在用户满意度与品牌口碑上的沉淀。
3、价格：高周转+强定价+低获客成本，叠加规模化运营及多元创收，公司低价优势显著
公司周转快于行业，模式偏向于薄利多销。行业库存周转天数普遍偏长，据中国汽车流通协会，行业平均周转天数约45天，公司旗下核心卖场的库存周转天数约30天，较快的周转速度可实现单车毛利和周转的平衡，保证低价模式运转。
定价强精确度高能力强，同时一揽子品牌及车型组合可对冲车价风险，适度加价即可保证盈利。相较于中小车商依赖经验定价的模式，公司有大量成交数据，可对车价波动及时反馈，降低定价失误率。此外，在车源上，中小车商库存量有限，往往品牌与车型组合更单一，在车价波动周期中面临的价格风险显著更高；而公司丰富的车源组合可提升整体价格风险应对能力；因此单车适度加价即可保证整体盈利。
高NPS，转化能力强，获客成本低。公司通过灵犀智能推荐及爱迪生用户画像系统，可实现定价精准化与高效获客。叠加高NPS高口碑带来更低的获客成本，获客成本低于行业，从而保持价格优势。公司成熟卖场进店销售转化率可达到45；对比下行业单条销售线索价格约2000元，公司成熟卖场平均线索成本仅为行业约一半，因此公司可实现较低获客成本及销售价格。
全国性布局可跨区域获取低价车源。当前二手车市场呈现明显的区域供需错位，不同城市线对二手车的供给及需求度不同，不同区域对不同品牌和车型的需求度也不同，因此区域间车源与需求存在一定程度错配。中小车商以本地车源为主，跨区域车源获取能力弱，优信等全国性玩家可跨区域获取低价车源，从而构建成本及价格优势。
多元创收模式支撑低价策略。相较于传统零售车商依赖“价差+金融”的单一创收结构，公司大卖场通过“价差+金融+保险+延保+精品+保养的多元创收体系，除了单车毛利外，还可以通过金融、增值服务与售后等多业务协同盈利，因此在车辆销售端可实现更低的单车加价幅度，实现更具竞争力的售价。
高效整备体系降低加价。在车辆整备环节，公司卖场配备了标准化、智能化的整备工厂，而传统车商多缺乏自营整备工厂，需依赖第三方机构完成整备并增加售价以覆盖整备成本。对比之下，公司的单车整备时间约2.7天（低于传统车商的13.8天），整备成本控制在1000元/台以内（显著低于传统车商3000元/台的水平）；更低的整备成本强化了公司的价格竞争力。
4、公司单店模型优异，可复制性强
公司单店模型出色，盈利路径清晰。公司单店模型爬坡路径及盈利能力清晰。新卖场开业后，约需9-12个月可实现盈亏平衡，对应月销量为1500辆左右。后续继续爬坡，月销量继续爬升至2500-3000辆，过程中随高毛利率的金融、保险等其他收入渗透率提升，毛利率持续提升；同时费用端规模效应明显，人工、场地、行政等费用率均持续表优化，推动费用率持续下降，税前利润率逐步提升至约3%。
公司当前开业卖场呈现清晰的爬坡路径，老店表现逐步靠近成熟期靠拢。公司已开业的5家门店形成新店-成长-成熟的清晰爬坡路径。运营3年以上的成熟门店，在城市内形成高口碑，库存拉满，预计城市市占率可达到30%+，门店净利率预计可达到约2-3%的水平。成长期门店如武汉正快速爬坡，门店盈利已实现转正。新店如济南、郑州店开业时间短，正处在销量爬坡初期。
新卖场成功复制，销量持续爬坡。公司单店模型体现可复制性，继西安卖场成功打造之后，合肥、武汉、郑州、济南等新卖场在开业后均呈现稳步爬坡态势。且随着公司经验积累，新卖场爬坡速度加快，武汉卖场仅6个月左右爬坡至1000台左右，速度超过预期的9个月。公司标准化运营体系可在不同城市成功复制，为全国规模化布局提供了基础。
随着新卖场的标准化复制，及新老卖场的快速爬坡，公司销量高速增长。公司月度零售销量从2023年末的单月1050台增长至2025年末的约7000台。除春节期间的季节性波动外，公司整体保持约20%的mom环比增速。
转自：招商商社互联网
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