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估值超138亿元。

来源：直通IPO，文/王非

A股“商业航天第一股”，又一位竞争者。

3月31日，民营商业航天企业中科宇航技术股份有限公司（下称：中科宇航）科创板IPO获上交所受理，拟募资41.8亿元，将用于可重复使用大型运载火箭研发项目；可重复使用运载器与航天器研发项目；可重复使用液体发动机产业基地等。

值得一提的是，IPO获受理次日，即4月1日，中科宇航便与宇树科技一同被抽中了现场检查。

2025年6月，证监会发文明确扩大科创板第五套标准的适用范围，将商业航天等前沿科技领域纳入其中；同年12月，上交所进一步发布《商业火箭企业适用科创板第五套上市标准指引》，从业务范围、技术优势、阶段性成果、行业地位等维度进行细化，这一政策为商业航天企业上市提供了清晰路径。

据不完全统计，截至目前，‌商业航天领域已有约15家明确处于IPO进程中的公司‌，这些企业覆盖火箭制造、卫星制造与应用、产业链配套三大领域。

自2025年下半年开始，主营运载火箭的商业航天公司蓝箭航天（7月）、中科宇航（8月）、天兵科技（10月）、星河动力（10月）相继开启IPO进程，星际荣耀则早在2020年12月已启动上市辅导，东方空间方面在2025年11月曾表示正紧锣密鼓推进上市筹备工作。除中科宇航外，蓝箭航天科创板IPO已于2025年12月31日获受理，拟募资75亿元。

海外方面，SpaceX计划近期提交招股书，目标于2026年6月完成上市，募资规模可能超过750亿美元，目标估值达1.75万亿美元，有望成为史上规模最大的首次公开募股。

中科宇航主要从事系列化中大型商业运载火箭的研发、生产及发射服务，并开拓太空制造、太空科学实验及太空旅游等太空经济新业态。公司已成功实现力箭一号运载火箭批产发射服务，着力打造高频次、“航班化”的发射能力，显著提升商业运载火箭快速响应与规模化部署水平。

来源：官网截图

其中，中科宇航力箭一号遥二运载火箭以“一箭26星”成功发射，打破了当时国内由长征系列火箭保持的一箭多星的最高纪录，并且至今仍然保持着国内民营商业火箭一箭多星的最高纪录；

中科宇航中大型液体运载火箭力箭二号首飞发射轻舟初样试飞船、新征程01卫星和天视卫星01星圆满成功，充分验证了力箭二号运载能力，即将进入批产发射阶段；

中科宇航力鸿一号运载器搭载微重力金属激光增材制造原理样机首飞成功，并且载荷舱顺利着陆完成回收，创国内商业航天实现首次百公里亚轨道伞降回收，标志着太空制造从“概念验证”进入到“工程验证”阶段，开拓我国太空经济新业态。

招股书显示，中科宇航的主要订单类型覆盖商业订单、科研机构订单、国家任务订单以及海外订单，截至招股说明书签署日，公司力箭一号已发射成功10次，累计将84颗卫星、超11吨载荷成功送入预定轨道，是目前国内商业化运营最为成熟的运载火箭产品之一。

凭借“大运力、低成本、高频次、高可靠”的核心产品优势，2024-2025年，中科宇航在国内民营商业火箭市场按发射载荷重量计算的市场占有率分别约为50%、63%，发射载荷重量及营业收入规模位居民营商业运载火箭行业首位。

2022-2024年及2025年前三季度（下称：报告期），中科宇航的营业收入分别约595.29万、7772.10万、2.44亿、8422.39万元，累计营收约4.12亿元，2022-2024年复合增长率达538.89%；净亏损分别约17.61亿、5.12亿、8.61亿、7.49亿元，累计亏损约38.83亿元；扣非归母净亏损分别约3.70亿、4.40亿、8.26亿、7.62亿元。

来源：中科宇航招股书

中科宇航的大额亏损与高研发投入不无关系，报告期内，该公司研发投入分别约1.84亿、1.21亿、2.98亿、3.05亿元，占营业收入的比例分别为362.49%、122.13%、156.10%、3086.91%。

截至2025年9月底，中科宇航持有的现金及现金等价物余额约18.30亿元。

IPO前，中科宇航无单一持股30%以上的股东，不存在控股股东；董事长、总经理杨毅强合计控制中科宇航34.71%的股份表决权，为公司实际控制人。

值得一提的是，2025年11月，中科宇航第二大股东中科力森将所持0.6349%股份，以8800.08万元的价格转让给星恒璇玑、辰石矿业、海南天鲤、嘉兴安邑。

据此计算，中科宇航估值约138.61亿元。

IPO后，鹏毅君联持有中科宇航19.78%股份，系第一大股东；中科力森（SS）持股18.52%；国科宇航持股9.13%；国科金柯持股3.81%；广州产投持股3.5%；南充临江持股2.4%；广州粤凯持股1.98%；国家产投（SS）持股1.97%；粤阳商航持股1.8%；嘉兴敏新持股1.63%；天津探索持股1.32%；国科瑞华三期持股1.28%；广建壹号持股1.08%；湖州众擎持股1%；中科创星持股0.74%。