纳指继续承压、黄金回到4560、港股午盘走弱
3月油价的涨幅已经到了极端水平：布油3月累计涨幅接近 59%，价格一度在 114.98美元/桶附近徘徊，市场担心冲突拖长导致供应扰动常态，所以来分析下后市怎么看。
美股
美股的结构：道指小涨、标普和纳指下跌。原因是中东冲突推高油价、抬升通胀担忧，科技与半导体领跌；与此同时，市场也从鲍威尔“通胀预期仍相对稳定”的表态中得到一点缓冲，所以并没有走成单边崩盘。
道指能扛，因为成分里金融、传统行业权重大，折现率上行时相对占优； 纳指更难，因为久期更长，油价和利率预期每抬一次头，就会压一遍估值。 美股当前仍按“调整期内的修复波段”处理。暂时还不能从防守切回进攻，因为根本无法猜底
港股
港股属于是在外部不确定性没消化前，资金先降低风险暴露。恒科这边的敏感度更高，港股科技/消费互联网天然久期更长，所以更容易被当成风险仓来减持。港股不是没有机会，而是要等外部变量的压力缓一缓。当油价不再持续推高通胀预期，港股的赔率会更好（估值、回购、分红、南向资金这些优势才会重新成为主叙事）。短线不必硬扛波动，核心是把仓位做分层：底仓偏确定性，弹性仓看机会但严格控回撤。
黄金和油
黄金反弹但仍在月度回撤3月录得 13%+ 的月度下跌，为2008年以来最差月表现之一。、
这说明两点：一、黄金在修复过度紧缩预期，市场对降息的定价被打掉后，黄金先被杀估值，现在在做回补；二、黄金不等于单向避险：当油价推通胀、美元偏强、资金有保证金/流动性需求而央行们美元储备不足时，黄金也会被卖。
结论
当前阶段是“高波动+叙事频繁切换”的环境，最容易亏钱的操作是追涨杀跌和加杠杆，大家可以根据自己的仓位来判断要不要加仓，我现在40左右的仓位不会有太大的动作。
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