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3月已近尾声，恒指$恒生指数(HSI)$  表现未见好转，已踏入四周连跌，并且全数高低波幅均逾千点，介乎1,128至1,445点，笔者认为伊朗战事走向继续左右港股投资者情绪，将令逾千点波幅延续至本周。虽见上周三 (3月25日) 恒指修复250天移动平均线，翌日却见再次失守，全周五个交易日有四日收低于此线，相信港股继续处于「熊市区域」机会大。

目前像2024年9月9至13日的情况，该周恒指收市位于250天线上下摆动。当时随著于9月13日正式收高于此线后，至2026年3月20日便一直收于其上，历时超过一年半。

回顾上次升浪幅度

故不排除本周恒指收市位继续于250天线上下摆动后，再度企稳此线之上，继而重拾升轨。事实上，恒指虽于上周四和周五均收低于25,000点，隐约见受制于二万五关口；但于上周五收报24,951点，较250天线处于25,119点，仅低不足170点，暂不宜断言恒指会持续受制于「牛熊分界线」。

惟若见连续三日或以上收于其下，并见收市位低于此线不少于500点 (即于24,600点或以下)，才确立恒指要继续寻底。值得留意若以2025年4月9日低见19,260点，相对2026年1月29日高见28,056点，历时不足十个月累升接近8,800点，现该考量此升浪已被消化多少。

现为正常调整幅度

若以28,056点相对上周五收报24,951点，回调约3,100点，占上述近8,800点，大约35%，只是回调略多于1/3，仍属升浪中的正常调整幅度。一般以回调超过一半，确认升浪已被破坏，便要落到23,650点水平，较24,951点差距约1,300点，暗示于最坏情况恒指尚有颇大的下行空间。

因此于3月26日开市前发布的市评文章，标题有指「不得不妨短期二万四失守风险」，在上述技术分析已见理据支持，还有前文对3月25日的恒指牛证重货区分布解读。当日三大重货区紧接，收回位介乎24,000至24,299点，合计牛证街货量为18.10亿份。

更新街货统计解读

目前最新为3月27日统计，上述三个区间仍是牛证三大重货区，不过合计街货量为16.37亿份，较3月26日的减逾12%。此外，3月25至27日这三大重货区的相对期指张数分别是3,441、3,645和3,003张，相对同日牛证的相对期指总张数为8,561、9,663和8,417张，占比为40.2%、37.7%和35.7%。

由于3月27日三大重货区的街货量和相对期指张数同为三日之中最少，以及连续两日占比减少，令本周恒指下试24,000点的风险稍见减少。倘见本周占比进一步减至30.0%或以下，反映大户压下恒指的意欲锐减。

笔者初步认为相对期指张数不论在牛证三大重货区，或是总张数，均见减少，不排除与今日 (3月30日) 是期结有关。倘见本周二起相对期指张数重新增加，笔者上述观点便正确。

而另一可能原因，大户也对美伊进入谈判段阶有所顾忌，「肥牛」摆在眼前，也不是充满信心「食定」，需为谈判变数部署退路。现时继续美国和伊朗对谈判的口径相反，美方说有进展；而伊方则说「无倾过」。

暂看若纽油$WTI原油主连 2507(CLmain)$  收高于100美元，将是恒指下试24,000点的催化剂；但若见纽油收于85美元或以下，则可憧憬恒指在4月要重上26,000点或以上。香港时间3月27日截至晚上11:50，纽油报97.73美元，倾向要挑战收于100美元或以上，所以本周继续要防范恒指下试24,000点。

聂振邦(聂Sir)

笔者确认本人及其有联系者均没有出现以下两种情况，其一是在执笔前三十天内曾交易上述分析股票；其二在文章发出后三个营业日内交易上述的股票。此外，笔者现时也并未持有上述股份。

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