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极视角暗盘飙涨75%，稀缺基本面撑起后市想象空间

暗盘大涨75%！超购4596倍的热度没白给。这个涨幅放在今年港股新股里算是头一档，但更值得琢磨的是——在如此巨量的散户持仓结构下，暗盘还能走出这种稳健的承接，说明真金白银看好的资金不止是凑热闹，而是有备而来。暗盘这把火已经烧起来了，下周上市后的表现，才是真正检验成色的时刻。

暗盘炸了，但别只盯着热闹

极视角今天暗盘，公售部分超额4596倍，冻资1158亿港元，这数字放在今年港股新股里能排前列。供不应求的格局下，想捡便宜筹码怕是难。

但咱得清醒一点：热度是一回事，能不能拿住是另一回事。这种超高倍数的认购，往往意味着散户扎堆，暗盘和上市首日的波动不会小。真正值得看的，是这公司到底有没有硬货。

基本面有亮点：盈利+大模型落地

AI公司亏钱是常态，但极视角2024年已经扭亏为盈，经调整净利润2049万，虽然绝对值不算大，但在AI视觉这条烧钱赛道里能跑通盈利闭环，本身就稀缺。

更关键的是它的“星际视觉语言大模型”已经落地青岛地铁5.2亿的项目，覆盖调度、运维、服务全链条。这可不是PPT融资，是真金白银的商用验证。按招股书数据，2024年新推出的大模型解决方案当年就贡献6212万收入，占比冲到24%，这个转化速度说明它的技术不是实验室玩具，是真能卖钱。

毛利率也在往上走，2025年前9个月44.9%，比2023年的25.9%提升了近20个点。高毛利的标准AI解决方案卖得动，成本控制也有效果，盈利质量在改善。

赛道的风够大，但竞争也够卷

弗若斯特沙利文的数据，企业级视觉AI解决方案市场未来五年复合增长率54%，大模型应用解决方案也有55.5%的增速。这个增速放在任何行业都是黄金赛道。

但问题在于，赛道里玩家不少。极视角按2024年收入排第八，市场份额1.6%，前面还有商汤、海康、百度云这些老面孔。它的差异化在于“AI视觉算法商城”的模式——不拼硬件，而是搭平台连接开发者和客户，有点像AI界的应用商店。截至2025年9月，平台有13万开发者，覆盖500多所高校，这个生态壁垒短期内别人不好复制。

另外，这次上市用的是18C特专科技公司机制，从递表到挂牌只用了69天，创了港股纪录。监管给绿灯，说明对这种模式和市场定位是认可的。

对标同行，估值怎么看

极视角这次发行价40港元，按2024年2.57亿营收算，市销率大约在10倍出头。对比一下：商汤目前市销率约15倍，但还在亏损；Minimax这类大模型公司一级市场估值更夸张。极视角的稀缺性在于“视觉语言大模型第一股”的标签，加上已经盈利，在港股AI板块里算是少数能看业绩的标的。

当然，10倍PS不算便宜，但考虑到它59%的营收复合增速、44.9%的毛利率、以及大模型业务刚起步就有24%的收入占比，这个估值有业绩支撑。不像某些AI公司纯粹炒概念。

个人的一点看法

极视角这票，短期看暗盘情绪大概率继续嗨，但咱得明白，超高认购倍数意味着散户持仓成本接近，上市后换手率不会低，想短期博弈的得盯紧盘面。

中长期看，它的核心逻辑是：AI视觉+大模型+生态平台，三个标签在港股都不多见。技术上有自研大模型，商业上有地铁大单验证，财务上已盈利，生态上有13万开发者护城河。这种“稀缺题材+强劲基本面+高景气赛道”的组合，在港股AI板块里确实稀缺。

最后多说一句，现在政策面一直在推AI+产业融合，极视角这种能落地到工业、能源、交通等实体场景的公司，比纯做消费端AI的更有政策红利。上市后募资主要投向研发和商业化，如果能保持现在的增长节奏，视觉语言大模型第一股的标签，应该能撑起更长远的想象空间。

$极视角(06636)$

@爱发红包的虎妞