社区

芝能科技出品

不管是汽车零部件还是硬科技行业，判断一个赛道是否真正成熟，标准是看龙头企业靠卖产品真正赚到钱的公司何时能站稳。

激光雷达随着辅助驾驶和自动驾驶浪潮涌现10年以后，一度被贴上“昂贵、低良率、赔本赚吆喝”标签的行业来说，2025年就是那个分界点。

禾赛交出的这份年报，营收30.3亿元，同比增长45.8%，实现了全年GAAP（通用会计准则）净利润4.36亿元。

激光雷达行这门生意能跑通，还能盈利。以至于现在，大家不会去讨论纯视觉和激光雷达谁才是未来了。

01

  规模效应的临界点：

从摆样子到安全件

激光雷达行业过去几年的逻辑一直是“以价换量”，但2025年禾赛的162万台出货量，整个汽车使用的激光雷达在扩展。主要的特点是车端激光雷达市场的“安全防线”化和机器人激光雷达市场的“反向输出”。

对于消费者认知来说，激光雷达是牛角，改变了车辆的造型，也象征着智驾能力。但现在，它的角色正在向“安全气囊”靠拢，价位段也在下沉进入10万级市场。

随着L2+向L3级别的实质性跨越，单车搭载量从1颗（10万）增加到3-6颗（30万级）。

禾赛拿下的40%市场份额，当激光雷达价格下探到千元级，就不再是车企为了省钱可以随手砍掉的“选配”，而是为了通过安全测试、提升产品竞争力的“标配”。

更有意思的变化在汽车之外。2025年，禾赛在机器人领域的出货量翻了4倍，汽车工业巨大的规模效应，把激光雷达的成本硬生生砸了下来，这让原本用不起高端传感器的割草机器人、无人配送车捡了便宜。

那个“1000万颗割草机器人雷达”的订单，本质上是汽车工业对消费电子的一次技术溢出。

02

 盈利的秘密：

降本不是靠“省”

很多人会问：为什么偏偏是禾赛先赚钱？在大家都打价格战的时候，它是怎么守住41%的毛利率并实现盈利的？我的理解主要是垂直整合的芯片化和制造规模能力带来的交付能力。

激光雷达本质上是一个复杂的光电系统。传统的组装模式成本极高且一致性差。

禾赛早年选择了一条很难的路：自研核心芯片（把激光驱动、信号处理等集成到芯片上）。 

这在早期是巨额投入，但在规模突破百万台后，芯片化的优势就体现出来了，成本下降不是线性的，而是断崖式的。8年时间成本下降99.5%，这不是靠克扣供应商，而是靠摩尔定律。

在制造业，PPT上的技术参数往往不值钱，真正值钱的是“百万台级别的稳定交付”。 当行业进入大批量装机阶段，车企最怕的不是你贵一点，而是你供不上货或者质量波动。

禾赛自建工厂、追求100%自动化率，本质上是在做一套“交付确定性”的生意。这种确定性，让它在面对低价竞争时，依然保有议价权，从而保住了利润。

03

  物理AI的基建：

故事的下半场

禾赛现在不光是讲ADAS和自动驾驶，也讲“物理AI的基础设施”。剥掉这层时髦的皮，它的商业内核是给AI装上“三维眼睛”。

大模型是在虚拟世界里处理文本和像素，那么自动驾驶和机器人就是在物理世界里处理空间。AI要与现实世界交互，就必须把三维世界数字化。

激光雷达目前看，依然是那个最高效、最精准的“数据入口”。目前的盈利主要靠汽车，这是“确定性”；而未来的想象力在于机器人，这是“期权”，机器人市场现在看起来还很散、需求不确定，但路径已经清晰：只要成本继续下降，只要AI的“大脑”足够聪明，对于“眼睛”的需求就是无限的。

小结

禾赛已经把激光雷达从“初创科技领域”拉回了“成熟制造业”，现在已经没有激光雷达新公司的生存空间，现在讨论的是成本管理、是交付效率，已经度过了它的幻灭期，进入了漫长而枯燥的爬坡期。