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$傅里叶(03625)$

保荐人：国泰君安融资有限公司   东方融资（香港）有限公司

招股价格：40.00港元-50.00港元

集资额：4.80亿-6.00亿港元

总市值：44.80亿-56.00亿港元

H股市值：44.36亿-55.44亿港元

每手股数  100股 

入场费  5050.43港元

招股日期 2026年03月23日—2026年03月26日

暗盘时间：2026年03月30日

上市日期：2026年03月31日（星期二）

招股总数 1200.00万股H股

国际配售 1140.00万股H股，约占 95.00% 

公开发售 60.00万股H股，约占5.00%

分配机制 机制18C

计息天数：1天

稳价人  国泰君安

发行比例 10.71%

市盈率  -83.12

公司简介  

傅里叶是国内领先的功放音频芯片及触觉反馈芯片供应商，采用无晶圆模式专注于芯片设计，核心产品覆盖低功率、中大功率音频芯片及触觉反馈芯片，为消费电子、智能汽车等领域提供解决方案。

据弗若斯特沙利文数据，2024年公司在全球功放音频芯片供应商中排名第四，国内功放音频芯片领域排名第三、触觉反馈芯片领域排名第五，同年国内交付超4亿颗、全球交付超4.5亿颗功放音频芯片，市场份额领先。

公司技术积淀深厚，率先推出多款国产首款芯片，包括2017年国内首款集成ASIC DSP的便携式功放音频芯片、2021年国内首款中大功率音频芯片、2023年国内首款通过车规级AEC-Q100认证的功放音频芯片，在算法、低功耗、车规级适配等领域实现突破。

截至目前，公司拥有35项注册专利（中国32项、美国2项、欧洲1项）及22项待批专利申请，产品覆盖消费电子、智能家居、车载系统等场景，凭借技术创新与市场认可度，持续受益于国产替代及智慧屏、智能汽车等新兴场景的增长红利。

截至2024年12月31日止3个年度、2024年及2025年前10个月：

傅里叶收入分别约为人民币1.30亿元、1.50亿元、3.55亿元、2.89亿元、2.81亿元，2025年前10月同比-2.79%；

毛利分别约为人民币947.9万元、-12.4万元、4655.6万元、3882.1万元、5605.7万元，2025年前10月同比+44.40%；

研发分别约为人民币-0.49亿元、-0.59亿元、-0.68亿元、-0.55亿元、-0.56亿元2025年前10月同比+1.01%；

净利分别约为人民币-0.66亿元、-0.94亿元、-0.57亿元、-0.47亿元、-0.52亿元，2025年前10月同比+10.45%；

毛利率分别约为7.27%、-0.08%、13.11%、13.44%、19.96%；

研发费用率分别约为37.37%、39.44%、19.16%、19.09%、19.83%；

净利率分别约为-50.57%、-62.63%、-16.00%、-16.23%、-18.44%。

过去两年及截至2025年10月31日止十个月，公司的收入总体呈增长后趋稳态势，毛利同步改善，研发投入持续加大，净利润仍处于亏损状态，但亏损幅度有所波动。

截至2025年10月31日，账上现金约人民币0.73亿元，经营现金流为-0.57亿元。

二、基石投资者

基石投资者无

共有11个承销商

保荐人历史业绩：

国泰君安融资有限公司

东方融资（香港）有限公司

2.中签率和新股分析

（来自AIPO）

目前展现的孖展已超购80.07倍，由于实行18C机制，超过50倍或以上，已回拨20.00%！

甲组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

这个票乙头需要认购资金632万，乙组的各档融资所需要的本金还有融资金额对应如下表：

然后这个票招股书上按发售价范围的中位数45.00港元计算，公开的上市所有开支总额约为5970万港元，募资额约5.40亿港元，占比约11.06%，开支相比募资额算是一般化了。

这票打不打？且看我下面的分析：

傅里叶半导体（港股IPO）上市前融资历程（按时间顺序）

一、天使轮（2016年）

- 第1轮天使轮：投前估值人民币1600万元，投后估值2000万元。

- 投资方：刘长江、丁学欣（自然人）。

- 每股成本：0.68元、0.26元。

- 第2轮天使轮：投前估值3600万元，投后估值4000万元。

- 投资方：江燕女士、丁学欣。

- 每股成本：1.23元、0.26元。

二、A轮系列（2017-2018年）

- A轮前：投前估值9200万元，投后估值1亿元。

- 投资方：厦门伟泰晟弘股权投资、厦门中厦资本、邓天顺先生。

- 每股成本：2.83元。

- A轮：投前估值1.2亿元，投后估值1.45亿元。

- 投资方：深圳市合创智能及健康创业投资基金、青岛信达普创、宁波君翼博瑞创业投资。

- 每股成本：3.39元。

- A+轮：投前估值1.89亿元，投后估值1.95亿元。

- 投资方：厦门正储创业投资。

- 每股成本：4.42元。

三、B轮系列（2019-2020年）

- B轮：投前估值2亿元，投后估值2.38亿元。

- 投资方：上海摩勤智能、厦门君翼凯翔创业投资、上海宽联投资。

- 每股成本：4.54元、3.78元。

- B+轮：投前估值2.925亿元，投后估值3亿元。

- 投资方：福睿创信（厦门）新兴产业投资。

- 每股成本：5.57元。

- B2轮：投前估值3.5亿元，投后估值4.5亿元。

- 投资方：绍兴淦盛投资、深圳市展想信息（传音控股）、嘉兴君升投资、闻天下科技、无锡方舟投资。

- 每股成本：6.50元、6.85元、6.52元。

四、C轮系列（2021-2022年）

- C轮：投前估值12亿元，投后估值13.56亿元。

- 投资方：深圳市达晨创鸿、深圳市财智创赢、上海超越摩尔、嘉兴君挚投资、苏州集萃美柏、上海复淼投资、福建珺信睿智。

- 每股成本：16.54元、15.17元。

- C+轮：投前估值15.06亿元，投后估值16.09亿元。

- 投资方：广州初枫股权投资、摩勤智能、苏州亚禾星华、上海龙旗智能、宁波志佑管理、天津海河顺科、深圳顺赢投资。

- 每股成本：16.54元。

五、D轮（2022-2023年）

- D轮：投前估值27亿元，投后估值27.75亿元。

- 投资方：北京兴投优选、湖州卓升、厦门创新、三明创新、泉州汇德、苏州海晟、嘉兴水沐芯驰。

- 每股成本：27.75元、26.00元。

核心机构投资方概览

- 产业资本：传音控股（展想信息）、龙旗智能、摩勤智能。

- 知名VC/PE：超越摩尔、君联资本系（君升/君挚）、福睿创信、兴投优选。

- 地方国资/产业基金：厦门创新、苏州海晟、天津海河顺科、泉州汇德。

- 早期投资：中厦资本、正储创投、君翼博瑞。

对标公司估值对比表：

业务对比分析

圣邦股份（300661）：

• 优势：产品线最丰富（超过1000种规格），覆盖消费电子、工业控制、汽车电子等多个领域

• 盈利能力：毛利率约50.42%，净利率约11.87%

• 市场地位：国内模拟芯片行业龙头，具备较强的技术壁垒和规模效应

艾为电子（688798）：

• 优势：音频芯片龙头企业，年出货量超60亿颗，消费电子基本盘稳固

• 客户覆盖：小米、vivo、荣耀、三星等全球头部消费电子品牌

• 增长动力：车规级音频功放芯片已通过AEC-Q100认证并实现量产出货

纳芯微（688052）：

• 优势：车规级模拟芯片龙头，已完成从消费电子到车规级、工业级芯片的多品类布局

• 增长动力：车规级业务规模化放量带动营收跃升，2025年前三季度营收同比增长73.18%

• 业务模式：形成了"消费电子筑牢基本盘+车规级芯片打开第二增长曲线"的双轮驱动模式

傅里叶半导体（03625.HK）：

• 优势：细分赛道龙头地位明确，2024年营收增速136.3%远超对标公司

• 客户资源：成功进入三星、小米、荣耀等全球头部客户供应链

• 劣势：营收规模最小，产品结构单一，尚未实现盈利，车规级业务尚未放量

这个票如果是看基本面，那基本上没啥好看的了。而且这个票发行市值44.80-56.00亿港元，H股市值44.36-55.44亿港元，离港股通门槛差1.5倍多点，小票靠炒作咯，募资额6亿也不小，没有基石，如果孖展超过50倍，回拨20.00%，剩下的不知道谁吃得下。就这个基本面以及未来的展望，会不会有市场资金青睐于他们这就不得而知了。上一个泽景首日就暴跌了37%是真的惨！

泽景 回拨10%

集资额：6.82亿-7.79亿港元

总市值：51.83亿-59.23亿港元

H股市值：45.80亿-52.34亿港元

傅里叶 回拨20%

集资额：4.80亿-6.00亿港元

总市值：44.80亿-56.00亿港元

H股市值：44.36亿-55.44亿港元

两个规模差不多，傅里叶募资规模更小，但是回拨20%，给散户的筹码是更多了。泽景就是被国配砸盘给砸死了。泽景股份（02632.HK）买盘席位有0988、9523、2266、0049等，暗盘卖盘第一席位是9640，暗盘国配就9640

一个人就卖了整个成交量的50%

实话说，这个票就是个选择题，到底是下一个泽景？还是下一个凯乐士！