腾讯音乐从未如此平过 🌗（25/3/2026 星期三）
$腾讯音乐-SW(01698)$（市值1219亿元）上周二晚公布业绩，昨（24日）收39.34元，绩后5个交易日内泻31% （泻17.86元）；今年以来，跌幅43%，成为期内恒生科指（同期跌12%）最大跌幅成分股。
腾讯音乐绩后，彭博收集19份券商报告，平均睇67.5元，较现价高出72%。
1️⃣ 2025财年（12月年结）Q4，腾讯营收86.4亿元人币，按年升15.9%；Non-GAAP盈利24.9亿元人币，按年增9%。
2025全年营收329亿元人币，增幅22.9%；Non-GAAP盈利95.9亿元人币，增幅25%。在线音乐订阅收入增幅16%，在线音乐非订阅收入增39.2%。末息0.12美元，增幅33%。
去年业绩增幅与股息增派不俗，股价却要大挫，「死罪」是公司决定未来停止按季披露用户指引，改为每年披露一次，惹来未来盈利增长放缓的解读。然而，由2020财年至2025财年，五个财年盈利大增92%，业绩高速增长后稍作整固或增长放缓实属可以接受，况且估值已低，大跌价是执平货良机。
🔍 PE 10.5倍 往年平均32.1倍
2️⃣ 彭博综合券商预测，腾讯音乐2026财年Non-GAAP盈利103.87亿元人币（EPS 3.31元人币），增长8.3%，预测PE 10.5倍、PB 1.23倍。腾讯音乐自2019年在美国（美：TME）挂牌以来，估值从未如此低过，过去平均PE 32.1倍，最低10.9倍；平均PB 3.52倍，最低1.26倍。
按照彭博的分类，在具知名度及大市值的同业中，腾讯音乐估值十分吸引。以下是同业今年预测估值比拼：
· 腾讯音乐（1698）：PE 10.5倍、PB 1.23倍，今年股价-43%；
· 网易云音乐（9899）：PE 11.4倍、PB 1.62倍，今年股价-30%；
· 纳斯达克金龙指数：PE 15.3倍、PB 1.47倍，今年指数-10%；
· 恒生科指：PE 22.2倍、PB 2.25倍，今年指数-12%；
· 哔哩哔哩（9626）：PE 24.7倍、PB 3.78倍，今年股价-3%；
· 芒果超媒（深：300413）：PE 29.7倍、PB 1.67倍，今年股价-14%；
· Spotify（美：SPOT）：PE 31.8倍、PB 7.94倍，今年股价-16%；
· 浙文互联（沪：600986）：PE 52.8倍、PB 2.54倍，今年股价+22%；
· 美团（3690）：PE 79.1倍、PB 2.64倍，今年股价-24%。
3️⃣ 去年底，腾讯音乐手上现金+现金等价物380.4亿元人币，相等于公司市值36%，财政宽裕。
🔍 迟早纳入港股通
4️⃣ 腾讯音乐公司名称有SW跟尾，W代表同股不同权，S代表Secondary Listing，在港第二上市，未能纳入港股通，相信迟早会将港市与美市同列第一上市，方便纳入港股通。
🎯🎯🎯 腾讯去年8月高位104元（往绩PE 37倍），现价39.34元（预测PE 10.5倍），趁低吸纳，目标62元，潜在升幅58%。华泰金融3月睇109.35元（高过现价178% ），Morningstar 3月睇109元（高过现价177% ）。
免责声明：本专页的内容只供参考，投资者应依照自身风险属性及判断，作出投资决策并自负损益，任何损益概与本专页无涉。
For SG users only, Welcome to open a CBA today and enjoy access to a trading limit of up to SGD 20,000 with unlimited trading on SG, HK, and US stocks, as well as ETFs.
🎉Cash Boost Account Now Supports 35,000+ Stocks & ETFs – Greater Flexibility Now
Find out more here.
Complete your first Cash Boost Account trade with a trade amount of ≥ SGD1000* to get SGD 688 stock vouchers*! The trade can be executed using any payment type available under the Cash Boost Account: Cash, CPF, SRS, or CDP.
Other helpful links:
免责声明：上述内容仅代表发帖人个人观点，不构成本平台的任何投资建议。
