伊朗开始向油轮收$200万通行费了。所有人都在喊"封锁"，但收费站需要车流才能赚钱。
我说了六篇能源不隔夜。第七篇，理由变了——不是怕跌，是博弈结构变了。
先看恐惧面有多满。CNN恐慌指数15，极度恐慌。S&P进入修正区域。VIX 26.78（+11%）。伊拉克对所有外资油田实施不可抗力，巴士拉产量330万→90万桶/日。科威特两座炼油厂被炸。霍尔木兹七天只过了16艘船。布伦特结算$112。Citi看$120，高盛警告可能破2008年$147纪录。IEA原话：史上最大供应中断，本月暴跌800万桶/日。
看完你觉得应该全仓跑路。我也差点这么想。
然后我看到了$200万这个数字。
伊朗议员国家电视台公开确认：向油轮收$200万/艘通行费。Lloyd's List确认已有油轮付费通过。革命卫队建了"审批通行"系统。中国、印度、巴基斯坦、马来西亚、伊拉克都在谈通行权。3月16日一艘载阿布扎比原油的油轮成为冲突以来第一艘非伊朗商业船通过海峡。
封锁的目的是断供。收费的目的是通航。伊朗把海峡从武器变成了摇钱树。这两个逻辑不兼容。
同时：内塔尼亚胡承诺不再打伊朗能源设施。特朗普今天48小时最后通牒要炸电厂，但排除地面部队。威胁比动手更有用——最后通牒是逼对方让步，不是真要打。四条退出信号同时亮起来了。
$112定价的是封锁。但正在发生的是有条件通航。如果每天恢复500万桶运输，缺口从800万收窄到300万。300万桶的缺口是$85-90，不是$112。
尾部风险：48小时窗口周一到期，伊朗不理会美国真打电厂，布伦特冲$120-130。这个概率不是零。但Citi基本情景赌4-6周降级回$70-80。EIA预测Q3 below $80。大机构已经在赌退出。散户和VIX还在赌封锁。
各资产：
能源——第七次说不隔夜。追多风险回报比在恶化。
AI——$335亿确定性在，VIX 26.78三重盖子没开。等VIX 20以下。
黄金——$4,574，一周波幅$475。等美元见顶。
现金——CNN 15。历史上6-12个月后是极好建仓点。2-4周别急。
你的问题：$200万/艘的通行费意味着海峡在重新开放，还是在制度化封锁？这个判断决定你现在加仓能源还是减仓。二选一带仓位来。
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