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国际贵金属市场周四遭遇“黑色交易日”，黄金与白银价格大幅跳水，双双刷新六周低点。随着中东地缘冲突持续发酵，能源价格飙升加剧通胀忧虑，市场对主要央行放松货币政策的预期迅速降温，令贵金属的避险光环黯然失色。

现货黄金盘中一度重挫6%，直逼4500美元关键心理关口，创下1月底暴跌以来的最低水平。至此，黄金已连续七个交易日收跌，为2023年以来最长连跌纪录，同时相较1月末创下的历史高点累计回落超过1000美元。白银跌势更为凶猛。现货白银狂泻超过10%并跌破66美元，相较1月创下的每盎司121.65美元历史峰值暴跌逾45%，几乎腰斩。

通胀魅影挥之不去，美联储降息预期一降再降

此番贵金属雪崩的直接推手是持续升级的中东局势引发的能源价格飙涨。作为避险资产的黄金和白银，本应在动荡中受益，但此次却因通胀逻辑而承压：原油和天然气价格攀升加剧了全球通胀压力，使得主要央行更有可能维持甚至收紧货币政策，从而削弱了无息资产黄金的吸引力。

美联储周三结束货币政策会议，一如预期将利率维持不变。联邦公开市场委员会（FOMC）在声明中强调，鉴于中东战争带来的不确定性加剧，预计今年仅会有一次降息。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，需要看到通胀切实放缓才能恢复降息，美联储已将2026年的通胀预期上调至2.7%。鲍威尔还明确表示，在司法部对美联储的调查结束前，他无意辞去理事职务。这番鹰派表态进一步打压了市场对宽松政策的预期。

专家警告：下行风险犹存，避险资金转向能源

Plurimi Wealth首席投资官Patrick Armstrong表示：“黄金现在不再是避险资产，而是变成了投机性资产。随着资金持续轮动进入能源和化工板块，只要冲突持续，金属价格就难以获得支撑。”他指出，投资者正将注意力转向能从地缘紧张中直接获益的大宗商品领域。TD Securities大宗商品策略师Daniel Ghali进一步警告：“机构投资者广泛持有黄金，这建立在过去一年货币贬值交易逻辑之上，但现在这一基础正在弱化。短期内，我们仍看跌风险，金价在保持牛市趋势支撑之前，还有相当大的回调空间。”

Sucden Financial分析师团队也认为，贵金属或许能从地缘不确定性中获得些许支撑，但只要原油吸收了主要避险买盘，黄金的上行空间将依然受限。纽约商品交易所原油期货价格保持坚挺，交投于每桶97.75美元附近，10年期美债收益率约为4.25%。

本轮黄金的暴跌行情，与2022年夏季俄乌战争爆发后的走势颇为相似。当时能源价格冲击同样引发全球市场波动，叠加美联储激进加息，金价自高点一度回落18%。尽管周四跌幅惨重，但年初至今金价仍累计上涨近7%；而白银今年迄今已转为下跌1%，表现更为疲软。市场分析认为，短期内中东局势若未出现缓和，通胀忧虑将继续压制贵金属，黄金或进一步向下寻找支撑。