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风险提示：我们的分析会着重于参与打新的盈利确定性，新股上市后短期内股价浮动极大，炒新风险极大。本人仅分享自己的想法，不构成投资建议，请对自己的投资决策负责。

这一轮有五家相互资金冲突，华沿机器人目前热度最高，且触发18C分配方案最高回拨，累计80800手，中签率会比较高，是本人此轮重点关注对象。

公司情况：

华沿是一家面向工业自动化应用的“协作机器人”公司，最直观的讲法就是机械臂🦾，产品组合应用于3C电子、汽车、医疗、金属加工、物流等领域。这块业务看着高大上，其实非常卷。

除了协作机器人外，公司还提供一系列专有的核心部件，如无框力矩电机、伺服驱动器、关节模块和精密运动平台。这部分业务是应用于“人形机器人”的核心运动组建，因此公司也具有人形机器人概念（虽未直接生产），属于人形机器人核心供应商。

和埃斯顿等工业机器人细分领域不同，协作机器人一般体积小、自带碰撞检测，不用像工业机器人那样需要安全围栏，柔性更好。

业绩方面：

营收上2022-2024年收入分别为1.09亿、1.75亿、3.1亿，2025年前9个月为2.8亿（同期2024年前9个月为2.06亿，大幅增长）

毛利2025年前9个月为1.06亿，同比增长52.4%。但发生净亏损-0.16亿，主要原因是研发和生产扩张。

总体业绩增长还可以。

发行基本情况：

申购时间：至3月25日（周三）上午

发行价格：17港元

每手股数：200

发行比例：15.2%

分配方式：18C方案，已触发最大回拨20%，共80788手。对比兆威26749手、沃尔核材69995手

入场费：3434.29港元，甲尾343w，乙头515w，甲尾乙头的金额均比较低

发行后总市值：90.35亿港元

基石投资者：占比56%，阵容很不错。包括摩根士丹利、高瓴、广发基金，另外主要股东是大族激光

绿鞋: 中金

保荐人：中金、德意志银行

市盈率（静）：474（按2024年），2025年前9个月还亏损，按市销率算也有30以上，定价肯定是脱离市场的贵。

近期市场盘面：最近几个新股还都涨了，但金融市场实在是太大起大落

申购计划：

华沿机器人有个明确对标的竞争对手就是同样在港股上市的越疆。越疆2024年营收3.74亿，华沿机器人3.1亿；越疆2024年亏损0.95亿、华沿2024年盈利0.18亿。目前越疆的市值是159亿，华沿招股定价总市值90亿。

华沿的定价明显是很贵的，甚至高于人形机器人产业的平均PS很多，但另一方面又有第一梯队投资机构作为基石投资者站台。打新就看概念了。