别再傻傻交“保费”了！一文看懂，如何给股票/期货免费“上保险”
2月28日美以打伊朗以来，全球股市人心惶惶，期货市场空头爆仓。虽然最近几天股市有点重拾信心的赶脚，但米国正向中东部署5000人的海军陆战队，中东局势仍有加剧的可能。
桥水基金创始人达利欧强调：这场冲突胜负取决于霍尔木兹海峡的实际控制权，美国和伊朗在霍尔木兹海峡的争夺，是一场决定美国霸权命运的“终极决战”，其结局或将重塑世界秩序。
在这样的大前提下，唯有期权才能守住头寸不亏损，甚至是获得稳定盈利的唯一工具。
今天我们着重讲解一下，如何给股票/期货免费上保险的期权交易策略。
正好今天腾讯发财报，我们以腾讯为例，下图是今天（26年3月18日）的K线图，从业绩看，从均线看，从基本面看，都有继续上涨的可能性。
目前最大的不确定因素就是中东，是近在眼前的霍尔木兹海峡争夺战。现在不买股票，怕错过抄底时间，现在买入股票，万一中东擦枪走火擦出一个黑天鹅，我们怎么办？
如果持有股票，最直接有效的方式就是买入看跌期权（Long Put）作为保险。但！是！如果只买跌，那么每个月都需要付出一笔的权利金，随着时间的推移，持股的成本会不断的上升，反而使自己的股票陷入被动。有没有一种方式，可以避免这个问题，又能有效地给股票上保险呢？
1、持股+付钱买保险+收钱卖保险（备兑）
假设我们以3月18日的收市价550.5元/股的价格买入腾讯的股票。学过期权的都应该知道，给股票购买保险最直接的方式就是买入看跌期权（Long put），行权价选止损价。为了抵消保险成本，可以做备兑，卖出看涨期权（Short Call），行权价选止盈价（最好能抵消买看跌的成本）。
550.5买腾讯+买530put@5.9+卖570call@8.33：
组合盈利=8.33-5.9=2.43元/股
（1）到期股价>570，卖call被行权，按照570卖出股票止盈，盈利=570-550.5+2.43=21.93元/股。
（2）到期股价<550，买put可行权，可按照530卖出股票止损，亏损=-550.5+530+2.43=-17.57元/股。
以上是到期损益，盘中损益和到期损益会有些许偏差。
持股+买跌+卖涨 = 领口策略
优势：免费（微赚）买保险，如果行情窄幅震荡上涨，可持续操作性很强。适合担心大跌，但又怕错过上涨行情的情况。
劣势：如果股票大涨，放弃了570以上的利润；如果大跌，虽然有效止损，但会有现金亏损。
2、持股+卖实值保险（实值备兑）
给大家安利一种给股票上保险的新的思路，特别适合在跌势中运用的策略，就是实值的备兑开仓，卖出实值的认购期权（Short ITM Call）。
如果你的观点是短期内会跌倒490，那就卖出行权价为490的看涨期权。
550.5买腾讯+卖490call@62.8：
62.8中，60.5是内在价值，2.3是时间价值
组合盈利=2.3元/股
（1）490<到期股价<550，假设是500，股票损失的50.5元/股，卖call都可以赚回来，还额外赚回2.3元/股的时间价值，持股成本从550.5降到497.9（500-2.3），下个月重新再一遍来。
（2）到期股价>550，卖call被行权，按照490卖出股票，盈利2.3元/股。如果不被提前行权，也可以平仓，下月重新再来一遍。
（3）到期股价<490，卖490call平仓，卖更实值的call，比如450call。
以上是到期损益，盘中损益和到期损益会有些许偏差。
优势：免费（微赚）买保险，如果行情持续下跌，能不花钱甚至赚钱把股票下跌的浮亏都赚回来，有效止损。适合行情持续下跌，仍然想长期持有股票做价值投资，但又不想承担浮亏的情况。
劣势：如果股票大涨，只能每股赚2.3元，放弃了大涨的利润。
在跌势中，持股卖出实值的看涨期权可以说是一种有效止损的期权策略，不仅免费给股票买保险，还可以赚权利金的时间价值，作为额外收入。
上面两个策略，不仅对股票可行，对做多期货也同样适用。不仅适用做多期货，做空期货的时候也可以这么操作。要注意的是，做空期货的时候，是反向领口（买看涨+卖看跌）和卖实值看跌（备兑）。
以上是富婆用自己的血泪史总结出来的一点经验，希望能对大家有所帮助，嗷嗷奥利给！
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