调整43% 德昌蓄势反扑 🌗（17/3/2026 星期二）
$德昌电机控股(00179)$（市值243亿元）是全球第二大摩打生产商，亦是第二大「汽车微电机」生产商，去年炒机械人概念，高见45.78元，现已回落至25.98元，调整43%，处4个月反复区（约26-31元）内，蓄势待反扑。
1️⃣ 德昌于1959年由汪松亮创办，1984年7月上市。由彭博图表显示，1990年股价最低1.95元，十年后2000年高见77元（十年升38倍），2008年金融海啸时低见4.12元（八年跌95%）。基金炒上炒落，飞沙走石。
2️⃣ 2026年（3月年结）上半年，德昌营收143.5亿元（账目原为美元，概折港币，下同），按年跌1%；纯利10.43亿元，升2.8%。集团的摩打及相关产品，用于汽车及工商业。上半年汽车产品组别营收占总数84%，工商用产品组别占总数16%。
彭博综合券商预测，德昌2026财年盈利20.83亿元（EPS 2.23元），跌3%，预测PE 11.7倍、PB 1.07倍。与同业比较，吸引力不俗。以下是同业今年预测估值比拼：
· 德昌（179）：PE 11.7倍（03 / 2026）、PB 1.07倍；
· NIDEC（日：6594）：PE 20.1倍（03 / 2026）、PB 1.45倍；
· Generac（美：GNRC）：PE 25.2倍、PB 4.08倍；
· WEG S.A.（巴西：WEGE3）：PE 28.3倍、PB 7.91倍；
· Powell（美：POWL）：PE 32.0倍（03 / 2026）、PB 7.83倍；
· Triveni（印度：TRIV)：PE 39.1倍（03 / 2026）、PB 10.27倍；
· LS Electric（南韩：010120）：PE 49.5倍、PB 9.29倍；
· Bharat （印度：BHEL）：PE 62.5倍、PB 3.62倍。
彭博综合预测，德昌2027财年PE降至10.2倍、PB 0.98倍。居行业龙头的企业，股价不应与NAV相若，应享一定溢价；外国同业股价较NAV溢价，由4成至9倍。
🔍 机械人概念
3️⃣ 德昌的机械人概念，来自工商用产品组别积极开发创新的驱动系统解决方案，以进军机械人、数据中心热管理、高精密制造等。机械人须用微型摩打极多，爆炸力可以非常惊人。
机械人概念股，估值半天高，Tesla（美：TSLA）就是因为有机械人概念，今年预测PE 205倍、PB 15.7倍。本港上市的机械概念股，市值大多高过德昌，今年预测估值如下： ·
· 三花智控（2050，市值2226亿元）：PE 33.3倍（往绩）、PB 4.87倍；
· 兆威机电（2692，市值384亿元）：PE 68倍（往债）、PB 5.05倍；
· 卧安机器人（6600，市值254亿元）：PE 260倍、PB 66.87倍；
· 越疆（2432，市值145亿元）：负PE、PB 11.40倍；
· 优必选（9880，市值543亿元）：负PE、PB 14.44倍；
· 微创机器人（2252，市值248亿元）：负PE、PB 77.45倍。
🎯🎯🎯 德昌现价25.98元，目标38.1元，潜在升幅47%。摩通1月睇59元（高过现价127%），国泰海通1月睇52.80元（高过现价103%）。
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