社区

“龙龟投资”被关小黑屋，以后新股分析先在这边更新，大家可以关注“龙龟新鉴”并星标，方便接收更新通知。

飞速创新是一家怎样的公司？

可以把“飞速创新”想象成一个全球领先的“网络超市”，专门卖各种让网速更快、更稳的设备和方案。

简单来说，它的特点有三个：

1. 只在网上卖，没有中间商：它不像传统公司那样通过层层代理商卖货，而是直接在网上开“直营店”卖给全世界的客户。这样不仅价格更实惠，而且如果你有什么特殊需求（比如公司要建数据中心），它能直接根据你的要求快速定制产品。

2. 客户遍布全球，连大公司都爱用：它的东西卖到了全球200多个国家，不管是普通小企业，还是像世界500强那样的超级大公司，有六成都在用它家的产品来搭建自己的网络。

3. 反应超快，什么新潮都能跟上：现在大家都需要更快的网来支持人工智能和大数据，飞速创新因为是自己掌控设计和销售，所以能像“变形金刚”一样，迅速推出适应这些新技术的高性能网络设备。

一句话总结：飞速就是一家靠互联网直销模式，为全球客户提供又快又好、还能量身定制网络设备的大公司。

募资多少，拿来做什么？

飞速创新本次募资净额14.34亿港元；主要花在以下四个方向：

• 最大部分（40%）：拿来搞研发，装修实验室、买设备、挖人才，让技术更牛。

• 最二部分（30%）：拿来出海，去新加坡建总部、建仓库、招外国人，把货卖到全世界。

• 第三部分（20%）：拿来升级系统，让公司的网络服务和解决方案变得更数字化、更智能。

• 最后留点（10%）：作为零花钱和备用金，保证公司日常运转灵活。

招股信息：

图片

1、门槛与价格

• 多少货：公司总共拿出4000万股来卖，10%卖给散户，90%卖给国配。

• 怎么买：最少要买1手，1手等于100股。

• 多少钱：每股价格35.20港元到41.60港元，看最终定价。

• 入场费：如果想参与，哪怕只买1手，连手续费算进去，最低需要准备4202港元。

2、热度与人数

• 购买情况：目前融资申购（孖展）倍数已经达到20.72倍，说明大家非常看好，抢得很凶。

• 参与人数：预计会有18-22万人来排除申购。

• 货少人多：公开发售部分只有4万手，甲乙组各2万手，甲组抽签。

• 摸奖难度：如果只申购1手，中签率只有2%；要想稳中一手，大概需要申购2000手，也就是上乙组。

飞速创新申购会非常火爆，接近20万人抢4万手货。如果只想花4000多块“摸个奖”，大概率是陪跑（只有2%的机会）；如果想确保中签，得下重本申购2000手才行。

飞速创新的“家底”和赚钱能力几何？

1、生意越做越大（营收增长）

• 公司的年收入从2022年的约19.9亿元，一路涨到2024年的26.1亿元。光是2025年前9个月就赚了21.7亿元。

解读：这说明公司产品很畅销，客户越来越多，生意规模在快速扩大，就像一家店从每天卖100个面包涨到了每天卖130个，而且还在继续涨。

2、利润很厚实（毛利率高且稳定提升）

• 每卖出100块钱的货，扣除成本后，剩下的毛利从2022年的45.4元，提升到了2025年前三季度的52.6元。

解读：这说明公司的产品很有竞争力，不是靠“薄利多销”死撑，而是越卖越赚钱。可能是品牌响了，或者高利润的高端产品卖得更好了。

3、真金白银赚到手（净利润情况）

• 2022年净赚约3.65亿元。

• 2023年最猛，净赚约4.57亿元。

• 2024年稍微回落至3.97亿元（主要是因为上市花了一些钱，以及汇率波动等一次性因素）。

• 2025年前9个月已经净赚4.23亿元，势头又回来了。

解读：虽然中间有一年因为各种开支（比如准备上市的费用）导致利润稍微少了一点，但整体非常能赚钱，而且2025年又恢复了高增长，一年赚4个多亿是很不错的成绩。

4、花钱的地方（主要成本）

• 公司最大的开销是销售及分销费用（主要是给员工的工资和打广告的钱），这部分钱占收入的比例从13.6%涨到了18%左右。其次是研发费用，每年都要投1个多亿去搞新技术。

解读：公司舍得花钱养销售团队去全世界卖货，也舍得花钱搞研发。虽然这会让当下的利润少一点，但这是为了将来能赚更多的钱，属于“把钱花在刀刃上”。

一句话总结：飞速创新是一家生意越做越大、产品越卖越贵（利润率高）的好公司。虽然为了扩张市场和搞研发花了不少钱，导致某一年利润稍微波动了一下，但整体赚钱能力非常强，2025年更是迎来了新一轮的大爆发。

图片

飞速创新所处行业竞争状况？

1、这是个什么样的赛场？（行业背景）

• 赛道很宽：全球企业都在搞数字化（比如上云、远程办公、网络安全），对网络设备（交换机、路由器等）的需求像滚雪球一样越来越大。预计到2028年，全球市场规模能涨到几千亿美元。

• 痛点明显：以前买网络设备，大企业找思科、**这种巨头，小企业只能买便宜但不好用的货。中间有一大块市场（主要是中型企业和特定行业），既想要好技术，又想要灵活的服务，但巨头们往往“看不上”或者“反应慢”。

2、谁是竞争对手？（竞争格局）

这个赛场主要分三类选手：

1. 第一梯队（超级巨头）：如思科、**、H3C。

   特点：技术最强，品牌最响，但价格贵，服务流程长，对小客户的个性化需求响应慢。

   好比：像“五星级酒店”，什么都好，但收费高，而且规矩多，很难为你单独改菜单。

2. 第二梯队（专业挑战者 - 飞速创新在这里）：如飞速创新 (FS.com)、Ubiquiti等。

   特点：技术够用且性价比高，反应速度极快，服务特别灵活，专门盯着巨头“照顾不到”的中型客户和海外细分市场。

   好比：像“精品特色餐厅”，菜好吃、上菜快、还能按你的口味定制，价格还比五星级便宜。

3. 第三梯队（低端杂牌）：各种白牌或小厂商。

   特点：价格极低，但质量不稳定，没售后，没技术支持。

   好比：像“路边摊”，便宜但吃不放心，出了问题找不到人。

3、飞速创新凭什么赢？（核心竞争优势）

在巨头林立的市场上，飞速创新能杀出来，主要靠三招“独门绝技”：

• 绝招一：速度为王（“快”）

  行业常态：传统大厂从你提需求到发货，可能要几周甚至几个月。

  飞速做法：利用自建的海外仓和数字化系统，能做到当天或隔天发货。对于急需网络设备的公司来说，这简直是救命稻草。

• 绝招二：啥都能定（“全”与“活”）

  行业常态：大厂只卖标准品，你要改个接口颜色或长度？对不起，不接单。

  飞速做法：提供“一站式”服务，从几块钱的网线到几十万的交换机都能买。最关键的是支持高度定制，哪怕你只要10根特殊规格的线，它也愿意做，而且做得很快。

• 绝招三：懂行又省钱（“专”与“值”）

  行业常态：大厂溢价高，小厂不懂技术。

  飞速做法：它不只是卖货，还帮客户设计网络方案（比如帮你规划办公室怎么布线最合理）。用接近大厂的品质，但价格更亲民，特别适合那些预算有限但又追求品质的中型企业、学校、医院和政府项目。

结论：在网络设备这个“红海”里，飞速创新通过“极速供应链 + 定制化服务”，成功在大巨头吃剩的缝隙里，挖出了一座金矿，成为了中型企业和海外客户的首选“备胎”甚至“首选”。

综合点评：

飞速创新生在AI大时代，推动网络基础设施快速增长，公司在该赛道中已经杀出独属于自己核心竞争力；质地上面篇幅已经叙述得足够明白。最后来讲讲资本和情绪方面。

IPO前总共完成五轮融资，C轮投资中每股成本最高的是18.33元，较发售价中位数折让48.54%。禁售期12个月。引入11家基石投资者，认购7.04亿港元，占比45.83%，基石阵容较广合稍逊风骚，但也是真金白银认购了7个亿，锁定6个月。

情绪方面，这类资产放在之前，会被定义为偏传统行业，情绪价值没那么高，但放在当前AI如火如荼的时代背景，网络设备已然成为受益核心赛道，同行UI、ANET、CSCO、HPE市值在线，对比之后，飞速创新还有很大的空间，目前孖展情况也很给力，情绪价值完全可以HOLD住。

在这个赛道，飞速创新之于UI，恰如**之于CSCO，这不仅仅是一个性价比替代品，更是中国供应链效率与工程师红利的集大成者。它用互联网思维重构了传统B2B硬件销售，直接对标全球龙头。相信中国智造的崛起力量，飞速创新有望成为全球网络基础设施领域新的“中国名片”。

风起于青萍之末，浪成于微澜之间。飞速创新正处于“行业β（AI爆发）”与“公司α（模式创新）”的完美交汇点。它既有**的技术韧性，又有Ubiquiti的灵动身法，更背靠中国强大的制造供应链。对于投资者而言，这不仅仅是一次申购，更是押注一家未来可能比肩全球巨头的中国科技新锐的绝佳机会。前路浩荡，万物可期。

一名话点评：吹牛皮结束，该下单下单。翻倍不好说，三五十个点总归要有信心。

$飞速创新(03355)$ $广合科技(01989)$ $国民技术(300077)$

免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人分享记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！如本文对你有帮助，请帮忙点赞、在看、分享给身边有需要的朋友，感谢！