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3月10日，蔚来发布2025年第四季度及全年财务报告，交出成立以来最优秀的单季度成绩单。数据显示，Q4蔚来首次实现单季度盈利，经营利润12.5亿元，超出市场预期。同期，总营收达346.5亿元，同比增长75.9%；交付量124,807台，同比增长71.7%；毛利总额60.7亿元，同比增长163.1%，三项核心指标均创历史新高。

毛利率维度同样亮眼：综合毛利率17.5%，创2022年以来新高；整车毛利率18.1%，创三年以来新高，整车业务盈利能力显著提升；其他销售毛利率11.9%，连续三个季度盈利。现金储备达459亿元，环比增长近百亿元，连续两个季度实现正向自由现金流。尤为值得关注的是，Q4单季毛利额达60.7亿元，已接近2024年全年水平，是2025年一季度的6倍多，直观展现了蔚来经营质量的跨越式提升。

从全年来看，2025年蔚来共交付新车326,028辆，同比增长46.9%；总营收847.9亿元，同比增长33.1%；毛利总额119.2亿元，同比增长83.5%，总营收、交付量、毛利总额均创历史新高。换电网络同步突破，累计换电突破1亿次，换电已成为中国新能源汽车加电补能的主流方案，系统性解决车电不同寿行业难题。

在近期的媒体沟通会上，李斌对纯电市场趋势做了深入解读：去年高端市场的纯电渗透率从14%涨到27%，一年翻倍。也是因为这个原因，去年Q4蔚来在上海、温州、无锡几个城市的销量已经超过宝马，不分价格、不加定语。“纯电正在迎来自己的黄金时期。”他同时强调，充电和换电不要去对立起来，它们解决的问题不一样。蔚来也布了28000多根充电桩，超充桩和目的地桩都有。“充电的技术进步对蔚来对整个行业都有好处，固态电池的技术进步对我们都有好处，这和换电不矛盾。有些问题充电解决不了，不管多快，比如车电不同寿、能源效率、运营安全性，这些换电能解决。”

在财报电话会上，蔚来管理层释放了系列积极信号。李斌表示，一季度交付指引同比增长超90%，对全年40%到50%的销量增长非常有信心。曲玉透露，2026年将力争实现Non-GAAP全年盈利，基于今年五款大SUV在售及大车毛利率强势表现，这一目标底气十足。李斌还透露，神玑公司第二颗芯片已流片成功正在量产，一颗顶三颗，性价比极高，在具身机器人等领域有广泛用途。

在交出历史最佳季报、2026年全力冲击全年盈利的关键节点，蔚来正式官宣，全新旗舰SUV ES9产品技术发布会定档4月9日。作为蔚来11年技术研发的集大成之作，ES9将全面搭载神玑自研芯片、新一代900V高压平台等核心技术，聚焦50万元以上高端纯电SUV市场，与全新ES8形成协同。作为高毛利车型，ES9的推出将进一步提升蔚来整车毛利率，为全年盈利目标注入新动力。

除ES9外，2026年蔚来产品矩阵持续焕新：蔚来品牌2026款ET5、ET5T、ES6、EC6将于近期上市；乐道品牌L80二季度亮相，L90、L60升级焕新；萤火虫品牌将推出特别版车型并在泰国发布。五款大车同时在售，叠加换电网络持续扩张、下沉市场加速覆盖，蔚来2026年全年盈利的目标清晰而笃定。