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全球视野，深度视角

各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！

手头压着一堆财报，慢慢发吧...

今天我们来看看合成生物学龙头Ginkgo的财报，毕竟他的“水花”最大。

先省流：

第一，Ginkgo剥离生物安全业务，all in自动化实验室；

第二，2025Q4业绩拉跨；

第三，2026财务指引缺乏诚意。

建议看啰嗦版...

PART.01

“搜打撤”

刚一打开财报的新闻标题直接就让人一激灵...Ginkgo决定分拆非核心生物安全业务（Biosecurity），all in自动化实验室。

经常关注我们的朋友们一定记得，Biosecurity可是Ginkgo CEO Jason Kelly天天挂在嘴边上的业务啊。

怎么？有了AI就不爱了？渣男！

事实上，我们早就已经聊过Biosecurity业务在post-COVID19之后很难遇到类似的“风口”。

我们看到在2023Q1之后，Biosecurity业务断崖式下滑，从巅峰的4660.6万美元快速下滑到2025Q4的739.5万美元。

任凭Jason Kelly舌灿莲花，没有迫在眉睫的疫情他就是没啥需求。

而核心的Cell Engineering（Foundry）业务保持了稳定...下滑，2025Q4营收2600.2万美元。

同比下滑25.3%，环比下滑11.6%，跟2022Q3的水平差不多。

Ginkgo就像是在玩“搜打撤”，一会儿想着从合成生物学风口搜刮点金币，一会儿想着从Biosecurity风口搜刮点金币。

风口过后，免不了撤退了事。

PART.02

“一走了之”

那么，接盘Biosecurity业务的买家是谁呢？

一家名为Tower Biosecurity的实体将收购所有相关资产和IP，但其实这个Tower Biosecurity也是刚成立没多久的（一些资料显示是2025年12月成立）融资平台。

在财报会上，管理层表示将引入国防领域投资者（如Anduril、Palantir相关背景）。

这两家公司大家都熟悉哈，什么北京就不多说了，相当于懂王的“自己人”。

Ginkgo将保留20%的股权，当然这是纸面上的，实际情况不得而知。

Ginkgo的资本游戏玩的贼溜，咱不懂，不敢瞎说。

剥离了也好，2025年Biosecurity的成本3152.1万美元，几乎就是个平打平。

对于这事Ginkgo还乐呵呵的表示，这比2024年的3800万美元少了700万美元呢，这是开支缩减的功劳。

然而你特么去年Biosecurity的营收是5300多万好么...你不应该等比例缩减么...

也不知道Ginkgo这运营是怎么运营的，难评...

PART.03

“All in”

Ginkgo表示，他们将2026年定义为自动化实验室投资年。

公司将全力推进自动化实验室，目前公司在波士顿实验室有50台RAC（下图），今年年底将再增加50台。

Ginkgo将淘汰大部分实验台、步行自动化设备和工作单元，并将三大研发服务业务迁移至单一的大型自主实验室，来展示自动化实验室的能力。

Ginkgo认为他们将成为该领域的Waymo，谷歌家的自动驾驶出租车。

你猜他为啥不把自己比喻成Tesla的Cybercab？很简单，Ginkgo还在跟Google cloud合作，并且刚跟对方谈了缩减承诺消费额的合同（之前聊过，反正就是保底消费额削减了点）。

人情世故这一块，Jason Kelly门清。

2026年2月5日，Ginkgo公布了与OpenAI合作的项目，使用GPT-5利用Ginkgo的云实验室设计实验，这使得无细胞蛋白合成（Cell-Free Protein Synthesis）的性能比现有技术水平提高了40%。

提高没提高其实不重要，关键是收获了资本市场的关注，股价拉升了一波。

All in 自动化实验室极有可能又是一波“搜打撤”的老套路...反正多押注几次，总有对的时候，对吧？

PART.04

“666”

对此，投资人表示666。

26日盘后发布的消息，27日Ginkgo股价直接暴跌30%，来到6.66美元/股。

事实上，自上市到现在Ginkgo股价已经跌掉了98%。

截至撰稿时，Ginkgo仍然没公布本次财报会的Slides，这在之前是不可想象的。

毕竟，这公司员工都比2021年上市的时候还少了。

别忘了，这货还合并了Zymergen呢。

这下，all in了自动化实验室，人还可以再砍一半...

2026年了，珍惜还手打文稿的循因缉药吧...

最后，Ginkgo给自己定的2026 KPI是：现金消耗1.5亿~1.25亿美元。

得，人家至少先说下能卖多少货铺垫下，你是真的一点也不演了...

Tags：#Ginkgo  #合成生物学  #财务

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