2026学习笔记之 51 - AMD和META的千亿级联姻_老虎社区_美港股上老虎

2026学习笔记之 51 - AMD和META的千亿级联姻

又见大厂联动， $美国超微公司(AMD)$ 和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 搞了一个千亿级别的合同，AMD与Meta于2025年2月24日宣布扩大战略合作，规模巨大，这个5年期协议，部署高达 6吉瓦（GW）的 AMD Instinct GPU。关涉到约600亿美元芯片供应（华尔街日报称总价值可能超 1000亿美元）。然后，AMD向Meta发行 1.6亿股绩效认股权证（约占10%股权），行权价仅 0.01美元，分阶段归属，最终阶段需 AMD 股价达到 600美元方可完全行权。2026年下半年开始交付。

也就是说，如果交易顺利达成，Meta将获得以每股1美分价格购买高达1.6亿股AMD股票的认股权证。如果双方合作达成特定的技术与商业里程碑，且AMD股价在未来触及600美元的目标位，Meta最终可能获得AMD约10%的股份，成为其核心股东之一。

消息公布后，AMD股价盘前上涨10-14% ，收盘涨幅约6-8%，显示市场高度认可此战略价值。这是AMD近年获得的最大规模AI基础设施订单之一。营收能见度大幅提升，年均120亿美元的潜在增量收入，相当于 AMD 2025年营收的约170%。数据中心业务（目标贡献80%复合增长率）获得长期确定性现金流。Morningstar 因此将AMD公允价值预估从 270美元上调至300美元。哪怕上调了那么多，距离苏妈妈的那个股价600美元才能行权，也还差了一大半呢。[鬼脸]

这是AMD首次在超大规模AI部署层面与NVIDIA形成正面竞争，而且大家都摘掉，Meta同时维持着与NVIDIA的多年合作（数百万 Blackwell/Vera Rubin GPU），这次是主动引入AMD 作为第二供应商，与OpenAI的类似协议（同样6吉瓦+10%股权）形成"组合拳"，AMD 已锁定 12吉瓦超大规模 AI 算力需求，不知道着算不算是一个对NVIDIA的 1000亿美元重击呢？

对AMD来说，利好面是显而易见的，这次深度绑定Meta/OpenAI作为战略股东，确保长期客户粘性，共同开发定制芯片（MI450针对 Meta 推理工作负载优化），加速生态成熟。若AMD股价达600美元，意味着他们公司市值将超9000亿美元，现有股东仍获巨大增值。600 亿美元五年订单意味着平均每年 120 亿美元潜在增量营收，对AMD的AI业务是直接拉升。多个媒体强调这笔订单是 AI 行业近年最大规模的长约之一。这对一个市值约3200 亿美元的公司来说显著拉升未来盈利预期。

当然，风险面也是明面上的，首先就是稀释风险，如果Meta和OpenAI完全行权，合计稀释约20%股权，看到有很多知名财经博主在质疑，为何AMD需通过股权让利获取订单，而 NVIDIA 无需此举，这可能暗示AMD在有机需求生成能力上仍处弱势。

对Meta来说，着是一次供应链多元化的胜利，Meta 明确采取多供应商硅策略（Multi-vendor Silicon Strategy），他们合作的NVIDIA主要是用于前沿模型训练，而合作AMD，可能是用于大规模推理扩展。这种组合优化成本结构，避免单一供应商依赖风险，在 GPU供应紧张时确保算力安全。

从财务层面看，这是一次极低成本的股权投资，Meta获得以0.01美元行权价收购AMD 10% 股权的机会，这是极其优厚的条款。如果AMD股价真的达600美元，Meta股权价值约960亿美元（1.6亿股×600美元），净收益近千亿，即使仅部分行权，也是极具吸引力的资本回报机会。