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当整个市场还在为AI应用落地难、盈利遥遥无期而争论不休时，两只分别盘踞港股与A+H股的标的，已经走出一轮波澜壮阔的上涨行情。盛业（06069.HK）与长飞光纤（601869.SH/06869.HK），这两家一直被市场低估甚至误读的企业，股价从2025年至今仍在狂飙。

先摆一组最直观的股价数据。盛业股价从2025年初的5块多港元，一路攀升到如今的10块多港元，整体涨幅超过100%，期间最高价一度触及14.71港元，最大涨幅超150%。长飞光纤A股年内多次斩获涨停，股价从2025年初的不足30元，到2026年2月已经冲破230元大关，涨幅超过660%，H股同步走出波澜壮阔的单边上涨行情。

可能有关注科技股的投资者会问：“AI板块波动不小，部分个股甚至出现腰斩式回调，为什么这两家公司能逆势稳定上涨？”答案很简单：它们不是“蹭AI热点”，而是真正能从AI浪潮中持续赚真钱的企业。

如今，盛业和长飞光纤这两家不同领域的企业联手，或许将成为AI基建赛道中最难被忽视的“翻倍组合”。

（盛业2025年至今股价走势图）

（长飞光纤A股2025年至今股价走势图）

但是，市场的分歧往往孕育着最大的机会。多数人执着于追逐AI模型、算力芯片等前端热点，却忽略了AI基建落地的核心根基，即光网络基础设施建设与供应链数字化服务，而这正是AI基建领域“卖铲人”的含金量。 

1、市场存在误判，股价涨在分歧中

 对于盛业，市场最大的认知偏差，莫过于市场至今仍简单将其归类为一家“金融公司”。这种刻板印象，直接掩盖了其业务正在发生的根本性转变，也成为其之前估值长期低迷、与业绩表现严重脱节的根本原因。

据了解，在多数投资者眼中，盛业仍是在对标银行、保理等传统金融机构，看重其杠杆水平、息差空间与资产不良率，但这一估值逻辑，早已与公司的实际发展轨迹严重背离。

（盛业平台科技服务收入变化，来源：盛业2025年中报）

事实上，从盛业的财报不难看出，它正在讲述的是一个截然不同的成长故事，其业务重心早已从消耗资本金的“重资产”数字金融模式，转向了依靠技术和数据赚钱的“平台化、轻资产”发展模式。结合公司2025年中报数据及首席战略官原野的公开表态，盛业已完成业务结构的根本性转型，平台科技服务收入正式成为核心增长引擎。

2024年，盛业平台科技服务收入达3.47亿元，同比增幅高达103.6%，呈现爆发式增长。2025年这一趋势持续强化，中期实现净利润超过2亿元，全年净利润预计至少4.6亿元，盈利能力稳步提升，科技服务收入占比已突破半壁江山，成为具有高估值溢价的“金融科技公司”，也成为首批入选“港交所科技100指数”的科技企业。

（盛业2025年业绩净利润，来源：盛业盈喜公告）

进一步来看，盛业的核心竞争力，在于其独特的“供应链金融科技平台”定位。它不生产光纤，也不制造服务器，却做了一件比前端硬件更关键的事——用AI和数据，提供供应链增值服务，成为AI基建中不可或缺的一环。这种差异化的定位与实实在在的价值创造，让其成功避开AI前端赛道的激烈内卷，转而占据供应链数字化的核心卡位，构建起难以复制的竞争壁垒。

支撑这一定位的，是盛业的“盛易通云平台”，深度融合DeepSeek、通义千问Qwen、豆包等国产AI大模型。一端深入基建、医药等产业的超17家核心企业系统，在12年的深耕中获取了最真实的万亿级交易数据；另一端链接超过200家资金方，彻底摆脱对自有资金的依赖，通过AI算法撮合资金与业务、验证每一笔交易的真实性，让资金精准、安全地流向产业链最需要的中小微企业。

（盛业2025年平台科技业务规模，来源：盛业盈喜公告）

 这种“重交易、轻主体”的模式，精准破解了传统金融机构“不敢贷、不愿贷”给中小微企业的核心痛点。截至2025年底，盛业累计促成超3300亿元业务规模，较去年同期增长超33%，同时始终保持极低的风险水平；累计服务客户超23000家，其中中小微企业客户占比超96%，累计降低中小微企业资金成本超30亿元，这一切背后，正是其AI风控模型与产业数据的双重支撑。

这不再是传统的金融逻辑，而是典型的科技平台逻辑：数据越用越多，模型越练越聪明，护城河越挖越深。这也成为其股价逐步修复、接近翻倍的关键逻辑。

多家券商研报也印证了这一逻辑。中金公司、天风证券、中信建投等10多家券商研报普遍透露出，盛业的估值体系亟待重构，其核心价值在于AI和数据驱动的平台科技服务，而非传统金融业务，合理估值应对标于金融科技公司或AI应用解决方案公司，而非银行或保理机构，这一预期差的修复，将成为股价持续上涨的核心驱动力。

2、AI算力基建爆发，光通信与供应链金融科技成“刚需”

如果说平台化转型是盛业“修内功”的过程，那么与长飞光纤的战略合作，便是其布局新赛道、放大核心竞争力的“大招”。事实上，盛业每一次切入新赛道，都坚持与行业龙头企业达成战略合作，此次与长飞光纤联手，更是精准踩中AI算力基建的行业风口，成为其突破发展的重要抓手。

双方联手不仅卡住了AI算力基建的“命门”，更为双方开启了新一轮的股价加速上涨通道。要理解这一逻辑，首先需明确一个行业共识：AI的竞争，最终是算力的竞争；而算力的竞争，本质是基础设施的竞争。经初步测算，本次合作预计未来三年将为盛业带来超过30亿元的新增潜在业务规模，有利于其进一步提升盈利能力。

（盛业与长飞光纤达成战略合作，来源：盛业官网）

作为光通信行业的绝对龙头，长飞光纤已连续九年实现光纤预制棒、光纤、光缆销量全球第一，全球市场占有率约13%，国内市占率约30%，是全球CR10中唯一的中国企业，牢牢掌控着行业核心产能与技术话语权。与此同时，依托全球龙头地位，长飞光纤直接受益于海外科技巨头的算力基建扩张浪潮，2025年全年订单量同比增长超60%，其中AI相关订单占比高达35%，已然成为公司业绩增长的核心驱动力。

（全球光纤光缆竞争格局）

 这一行业趋势，也得到了多家券商研报的印证。国元证券2026年最新研报指出，大模型训练与推理催生的算力爆发式需求，正推动AI算力基础设施迎来系统性升级。当前，算力扩展模式已从单机纵向扩展，向分布式集群横向扩展、跨域协同演进，而光通信网络作为串联算力节点的“算力血管”，成为此次升级中最具确定性的受益环节。

具体而言，AI大模型的持续迭代与多场景落地，对算力网络的传输速率、时延控制、功耗优化提出了极高要求，传统铜缆传输已难以适配这一需求，光纤由此成为连接各类算力节点的核心载体。无论是数据中心内部的柜内互联、集群间通信，还是跨区域的算力调度与协同，都离不开高性能光纤、光缆及相关配套服务，这也直接带动光通信行业进入高景气周期。

据业内人士透露，2026年开年以来，光纤光缆市场迎来爆发式行情。G.652.D散纤价格从2025年底的24元/芯公里，直接大幅攀升至35-40元/芯公里，部分高端产品报价甚至突破50元/芯公里，单月涨幅超80%，创下近7年新高。市场呈现“一纤难求”、交期持续拉长的态势，行业彻底进入“卖方市场”。而这一高景气度，也已提前在资本市场得到体现。据同花顺数据显示，2025年至今，长飞光纤多次因空芯光纤、CPO、算力网络等概念斩获涨停。

（G.652.D光纤平均价格，来源：公开资料）

值得注意的是，AI基建的规模化扩张，必然带动产业链上下游交易放量、资金周转需求激增。传统供应链模式已无法适配AI基建“高增长、高投入、高协同”的核心特点，而AI+数据驱动的供应链金融科技服务，正是推动产业链加速发展的关键抓手。它通过AI算法与大数据技术，有效解决产业链信息不对称、资金周转慢、风险控制难等核心痛点，实现资金、订单、产能的高效匹配，成为AI基建推进过程中的“润滑剂”与“加速器”。

用一个通俗的比喻来说明，AI基建就像“修建一条高速公路”，长飞光纤是“修路的核心材料供应商”，专注于提供光纤、光缆等核心基建物料。盛业则是“保障公路建设高效推进的服务商”，聚焦于运用科技手段提供供应链服务。两者都是“高速公路”建成落地的不可或缺的核心环节，无论最终“谁来开车”（即各类AI应用厂商），都离不开它们的支撑与服务。这或许正是两家企业联手后能持续受益、推动股价走强的核心逻辑。

据中研普华《2025-2030年光纤光缆产业白皮书》显示，2025年全球光纤光缆市场规模预计达1600亿美元，中国占比超40%。按照长飞光纤全球13%、中国30%的市占率计算，长飞光纤能够触达的市场规模约200亿美元。这意味着，盛业能够撬动的新增业务规模超过1400亿元人民币，若以年化3%的服务费率估算，潜在利润规模超过40亿元人民币。 

3、稀缺性越发凸显，从价值低估到逐渐兑现

目前来看，市场对盛业和长飞光纤的估值体系，均存在巨大的“预期差”，而2025年至今的股价大涨，本质上就是这种预期差逐步修复、估值向价值回归的过程。

先看盛业，其价值重估的核心是“属性、赛道、稀缺性”三重变革。在属性方面，盛业核心盈利模式已从金融息差转向科技服务费，盈利质量显著提升，不再受传统金融行业的监管约束与周期波动影响，估值逻辑应从传统金融股，切换至AI应用解决方案股、金融科技股或科技股，估值溢价空间显著。

值得注意的是，此前盛业已成功纳入“港交所科技100指数”，与腾讯、阿里-W、宁德时代、中芯国际等龙头企业并肩，正式跻身港股科技板块第一梯队。如今，盛业平台科技服务收入占比已突破50%，公司行业分类调整已箭在弦上。预计港交所或将其重新归类至“数字解决方案服务”板块，与腾讯、阿里、智谱、MiniMax等科技企业同列，届时公司将正式享受科技板块的估值溢价，同时迎来被动资金的持续流入，进一步助推估值修复。

在赛道布局方面，盛业已精准卡位两大黄金赛道：一是跨境电商，二是中国高端制造出海，承载着中国产业崛起的国家级叙事，政策红利持续释放，市场空间极为广阔。双重赛道的战略叠加，为盛业的业绩长期增长提供支撑。

在稀缺性方面，在众多AI概念公司仍处于“烧钱讲故事”阶段时，盛业已通过AI技术驱动实现规模化、可持续的盈利，并保持双位数增长。根据盛业业绩盈喜公告，其已实现AI服务合同收入超1700万元，较2025年中期增长超40倍。而且公司还承诺2025-2026年度的派息率不低于90%，成为“高增长、高分红”标的。这种“能赚钱的AI和数据驱动型公司”，在当下市场环境中具有独特的防御与进攻双重属性。目前券商给盛业的最高目标价为21.65港元，潜在涨幅接近100%。

再看长飞光纤，其价值重估的核心在于“行业景气度提升+企业壁垒强化+业绩持续兑现”的三重驱动。随着全球AI基建需求的爆发式增长，公司海外业务有望迎来新一轮扩张，进而对估值形成有力支撑。短期来看，AI基建需求的持续爆发与两家公司的合作落地，将继续成为股价的催化因素。长期来看，随着行业景气度的持续提升与企业竞争力的不断强化，两家公司的估值仍有进一步提升的空间。

$盛业(06069)$ $长飞光纤光缆(06869)$ $智谱(02513)$ $MINIMAX-WP(00100)$