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美格智能（03268.HK）开启申购，本文分享公司基本面分析、申购计划等。欢迎关注。

风险提示：我们的分析会着重于参与打新的盈利确定性，新股上市后短期内股价浮动极大，炒新风险极大。本人无机构认证，仅分享自己的想法，不构成投资建议，请对自己的投资决策负责。

下列介绍中，红色为加分项，绿色为减分项，其它均为中性信息。

公司情况：

公司是高算力智能模组的领军企业，排名全球第四。公司的模组及解决方案广泛应用于物联网、智能汽车联网及无线宽带领域。公司的高算力智能模组是高算力AI、人形机器人、边缘计算、智能汽车系统等高增长领域拥有先发优势。

公司在客户层面深度绑定高通，同时也是鸿蒙汽车生态的核心供应商。车企客户包括问界（赛力斯）、理想、比亚迪等。

业务模式和去年上市的AH新股广和通高度重叠，后面申购计划的时候会详细写。

业绩情况：

2025年上半年营收18.86亿，同比增长44.05%，归母净利润8400w，同比大增151.4%，但三季度业绩报突然变脸，营收9.33亿正常，但归母净利润仅2900w，毛利率下滑严重，总体利润率不高，应收账款占比不低。

业绩不太稳定。

发行基本情况：

申购时间：至3月4日（周三）上午，资金和另外三支新股冲突

发行价格：≤28.86，较A股折价-47.86%

每手股数：100

发行比例：11.79%

分配方式：B方案，35000手，货不多，热度上去的话也不太好中。

入场费：2915.1港元，甲尾291w，乙头583w

发行后总市值：85.64亿港元，H股10.1亿港元

基石投资者：占比45.4%，阵容还可以

绿鞋: 没有，理论上可以首日入港股通。

保荐人：中国国际金融

市盈率（静）：59.22

近期市场盘面：港股最近很惨要被骂死了。年前新股情绪不错。

总结/申购计划：

公司的业务结构和去年下半年AH上市的【广和通】非常相似，2024年在全球通信模组业务收入方面，广和通收入70亿，美格智能收入28亿；在高算力智能模组方面，美格智能营收为10.2亿，广和通的营收是5.6亿。

两家的主营业务通信模组想象力不高，高算力模组是市场关注点，美格智能的市场份额更高，可以粗略解释最近一段时间A股美格智能跑得比广和通好一些。

比较不利的是目前广和通港股已经跌得有点变形了，没有记错的话广和通是新制度以来首家大幅破发的AH新股，10月22日上市以来，较发行价累计跌了34%，在此期间A股广和通虽然也经历了几次震荡，但到目前为止股价正好和10月22号接近持平。

目前广和通的AH差价已经到了60%，美格智能的差价定价目前是47.8%（周五涨5.8%），但似乎依然不够安全。

我们依然等到周二统一发布最终申购计划，目前重点关注兆威机电【港股打新】本轮重点关注！兆威机电（AH）申购分析

打新指数5（1-3分不考虑申购；4-7分根据最终孖展情况适量申购；8分以上全力申购）

长期观注指数4（0-2分碰都不要碰，参考遇见小面；3-5分打新不要碰或摸一把就走，公司本身商业模式问题不大，参考绿茶、周六福；6-8分可以长期观察，参考蜜雪冰城、三花；9-10分中国稀缺核心资产，陪伴到老，如腾讯、阿里；看不懂的会直说看不懂）