港股评论（2026年2月16-20日）
2026年2月16日至2月20日这一周，刚好赶上农历新年，港股只在2月16日和2月20日两个实际交易日。其中三大指数在蛇年收官日（2月16日）低开高走最终收红，但在马年首个交易日（2月20日）遭遇显著回调。具体来看，恒生指数在2月16日开盘26501.2点，到2月20日收盘时报26413.35点，全周累计下跌0.58%。恒生科技指数在2月16日开盘5350.25点，2月20日收于5211.5点，全周累计下跌2.78%。恒生国企指数在2月16日开盘9025.6点，2月20日收报8959.56点，全周累计下跌0.81%。
上周港股走势的波动主要受到多重因素的交织影响。蛇年最后一个交易日（2月16日）市场低开，主要受到监管消息与部分公司业绩预警的冲击。当日开盘前，市场监管总局约谈多家主要互联网平台企业，要求规范竞争行为，这给阿里巴巴、腾讯等大型科技股带来压力。同时，美团发布业绩盈警，预计2025年将录得大额净亏损，加剧了市场对科网股基本面的担忧。
然而，市场情绪在盘中发生逆转，有色金属、AI应用、半导体及油气板块的集体走强，成功带动三大指数翻红。AI应用板块尤为亮眼，智谱与MiniMax等“AI双雄”股价创下新高，智谱在2月16日收盘上涨4.74%，MiniMax更是大涨24.26%。这主要得益于智谱新一代旗舰模型GLM-5的发布及其订阅套餐的涨价售罄，以及市场对阿里巴巴即将开源新一代千问大模型的预期。此外，地缘政治紧张局势推高了避险资产价格，紫金矿业等有色金属股走强；存储芯片涨价预期也助推了澜起科技等半导体个股的表现。因此，尽管权重科网股开盘承压，但在结构性热点的强力支撑下，市场最终以“除夕红包”行情收官。
然而，进入马年首个交易日（2月20日），市场画风突变，三大指数集体下挫，恒生科技指数更是大跌2.91%，创下近五个月新低。此番深度调整是短期利空因素共振的结果。首要原因是外围流动性环境收紧的预期。美联储释放偏鹰信号，市场对降息时点的预期从3月延后至5-6月，降息次数预期也有所下调，导致美元走强、美债收益率维持高位，这对港股这类对全球流动性高度敏感的离岸市场构成直接压制，尤其不利于科技成长股的估值。
其次，市场处于短暂的“流动性真空”期。内地港股通（南向资金）因春节假期直至2月23日才恢复交易，使得2月20日的市场缺乏最重要的内资买盘支撑，完全由外资和本地资金主导。在买盘稀薄的情况下，任何抛压都会被放大，极易形成“缩量下跌”的负反馈。
再次，权重股集体走弱成为指数破位的直接推手。恒生科技指数权重高度集中于互联网龙头，2月20日当天，百度集团大跌超6%，阿里巴巴跌超4%，腾讯控股跌超2%，哔哩哔哩、京东、网易等普遍跌幅超过3%。这些权重股的下跌，一方面源于市场对它们AI业务高投入短期难以兑现盈利的担忧，另一方面也受到春节期间美股中概股补跌的传导影响。最后，地缘政治风险升温也压制了全球风险偏好。中东局势紧张推高了油价，虽利好油气板块，但也促使部分资金从科技等风险资产转向黄金、石油等避险资产。
个股方面，协合新能源(00182.HK)于2026年2月20日发布盈利警告，预计2025年净利润将同比下降超过80%，相较于上一年同期约8亿元的盈利水平出现大幅下滑。公司解释业绩变动的主要原因是发电业务收入与毛利率下降，以及计提了资产减值损失。同日，叮当健康(09886.HK)也发布了业绩预告，预计2025财年净亏损将显著收窄超过80%，这主要得益于商誉减值减少；同时，公司预计经调整净利润将不少于约人民币500万元，实现同比扭亏为盈。此外，翰森制药(03692.HK)公告其核心产品甲磺酸阿美替尼片单药治疗于欧盟获批上市，这是其国际化进程的重要一步。
上周亦有多家医药及消费领域公司披露了业绩预告。石四药集团(02005.HK)在2026年2月16日的公告中披露，其2025年净利润为10.61亿港元，但预计同比将取得约45%至60%的下降。首钢资源(00639.HK)则预计2025年综合净利润将在约6亿至7亿港元的范围内，同比下降约53%至60%。好孩子国际(01086.HK)预计2025年净利润同比下降约35%至45%，主要归因于毛利减少及所得税增加。药明生物(02269.HK)于2026年2月11日发布盈喜，预计2025年度归属于公司权益股东的利润同比增长约46.3%，达到约49.08亿元，展现了其在生物医药合同研发生产领域的强劲增长势头。
在战略并购方面，上周市场出现了数笔引人注目的交易。美团-W(03690.HK)于2026年2月5日发布公告，拟收购Dingdong Fresh Holding Limited的全部已发行股份，此举被视为其进一步巩固和拓展生鲜零售及即时配送业务版图的重要举措。
此外，瑞浦兰钧(00666.HK)在2026年1月29日（时间上接近上周）公告，拟以5000万人民币的总代价收购电池材料生产商福安国隆纳米材料有限公司10.87%的股权，以加强其在电池产业链上游的布局。
2026年2月16日至2月20日这一周，公布股份购回的公司包括小米集团-W(01810.HK)、吉利汽车(00175.HK)、金山软件(03888.HK)、网易云音乐(09899.HK)、美图公司(01357.HK)、心动公司(02400.HK)、医渡科技(02158.HK)、名创优品(09896.HK)、中国中冶(01618.HK)、时代电气(03898.HK)以及汇丰控股(00005.HK)等。
$MEITU(01357)$ $KINGSOFT(03888)$ $NETEASE MUSIC(09899)$ $MEITUAN-W(03690)$ $BABA-W(09988)$
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